智通每日大行研報(bào)丨績后大行對阿里巴巴-SW(09988)看法存分歧 李寧(02331)與安踏體育(02020)獲高盛唱好

智通提示：

高盛稱，阿里巴巴-SW(09988)重申2022財(cái)年收入指引9300億元人民幣，并宣布將股票回購計(jì)劃從100億美元提高50%，至150億美元，這是其歷史上最大的回購計(jì)劃，該行認(rèn)為這顯示了管理層對公司長期增長的信心。

小摩相信，阿里巴巴-SW(09988)將由單一、針對中高端客戶平臺，轉(zhuǎn)至多個(gè)應(yīng)用程式，以擴(kuò)闊客戶群，未來投資者會以用戶指標(biāo)作為估值基礎(chǔ)。

國泰君安表示，信義玻璃(00868)浮法原片完全自供，板塊毛利率同比僅小幅下探，顯著優(yōu)于行業(yè)。建玻盈利高增且利潤率基本維持平穩(wěn)，一體化優(yōu)勢展現(xiàn)。

高盛預(yù)計(jì)，李寧(02331)及安踏體育(02020)可受惠于行業(yè)增長及國潮趨勢，相信隨著設(shè)施及指引增加以呼吁參與運(yùn)動(dòng)，中國已有良好定位發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)。預(yù)期中國體育服飾市場于今年至2025年的年均復(fù)合增長率為13%，對其覆蓋研究的體育服飾股繼續(xù)有信心。

阿里巴巴-SW(09988)首季歸母凈利同比減少5% 云計(jì)算收入增速略放緩

高盛：維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)321港元

高盛稱，阿里巴巴-SW(09988)公布首財(cái)季業(yè)績，非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則每股盈利同比升12%，高于該行及市場原先預(yù)期各4%及15%，期內(nèi)收入2057億人民幣同比升34%，低于該行及市場原先預(yù)期各5%及4%，主要是來自旗下高鑫零售(06808)收入較弱所致，指高鑫零售貢獻(xiàn)集團(tuán)總收入占比2%，低于預(yù)期。該行表示，公司重申2022財(cái)年收入指引9300億元人民幣，并宣布將股票回購計(jì)劃從100億美元提高50%，至150億美元，這是其歷史上最大的回購計(jì)劃，該行認(rèn)為這顯示了管理層對公司長期增長的信心。

小摩：維持阿里巴巴-SW(09988)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)降11.8%至260港元

小摩稱，阿里巴巴-SW(09988)首財(cái)季進(jìn)入重大的投資周期，雖然規(guī)模較淘寶小，但多個(gè)電商應(yīng)用呈現(xiàn)良好增長。在策略上，該行相信公司將由單一、針對中高端客戶平臺，轉(zhuǎn)至多個(gè)應(yīng)用程式，以擴(kuò)闊客戶群。未來投資者會以用戶指標(biāo)作為估值基礎(chǔ)，因明白了2022年度的投資策略和對盈利的影響;對2023年度的盈利展望可見性較低;用戶指標(biāo)成為投資回報(bào)最好的指示。

瑞信：維持阿里巴巴-SW(09988)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價(jià)降7.7%至226港元

瑞信稱，下調(diào)阿里巴巴-SW(09988)2022-24財(cái)年盈利預(yù)測各3.3%/8.4%/8.7%，以反映更高的稅率，及客戶管理收入增長。公司2020財(cái)年首財(cái)季表現(xiàn)符預(yù)期，非標(biāo)準(zhǔn)會計(jì)準(zhǔn)則EBITA同比下跌8%，但勝預(yù)期，新投資虧損少于預(yù)期，投資者可留意其多元化策略、監(jiān)管、增長前景。其中年度活躍消費(fèi)者達(dá)9.12億，并帶動(dòng)系內(nèi)其他應(yīng)用程式增長，核心客戶管理收入7月份見較高的基數(shù)，該行認(rèn)為阿里受監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)相對同業(yè)較低。

信義玻璃(00868)業(yè)績受浮法量價(jià)齊升驅(qū)動(dòng) 目標(biāo)價(jià)最高看至45.1港元

國泰君安：維持信義玻璃(00868)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)45.1港元

國泰君安稱，信義玻璃(00868)汽玻超8成為海外收入，上半年雖受海運(yùn)費(fèi)大幅增加影響，但公司仍維持板塊盈利的高增，且毛利率逆勢上行，展現(xiàn)公司強(qiáng)大的議價(jià)能力及經(jīng)營韌性，公司全球市場份額進(jìn)一步提升。建玻盈利高增且利潤率基本維持平穩(wěn)，一體化優(yōu)勢展現(xiàn)。上半年公司建筑玻璃實(shí)現(xiàn)收入13.6億港元，同增45.4%，毛利5.99億港元，同增40%，毛利率43.9%，同比僅小幅下降1.7pct。觀行業(yè)情況，上半年單一加工廠利潤率受原片漲價(jià)擠壓，而信義浮法原片完全自供，板塊毛利率同比僅小幅下探，顯著優(yōu)于行業(yè)。公司為全國LOW-E鍍膜工程玻璃龍頭，該行認(rèn)為隨著國家節(jié)能建筑的推廣，節(jié)能玻璃需求有望加速擴(kuò)容，公司將優(yōu)先獲益。

天風(fēng)證券：維持信義玻璃(00868)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)43.3港元

天風(fēng)證券稱，信義玻璃(00868)作為浮法玻璃龍頭，且產(chǎn)能仍有潛在提升空間，充分受益行業(yè)高景氣紅利。此外，公司汽車玻璃、建筑玻璃業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)龍頭地位也穩(wěn)固，穩(wěn)健而有成長。針對公司盈利預(yù)測，21H1全國浮法玻璃價(jià)格上行節(jié)奏超預(yù)期，該行上調(diào)浮法玻璃均價(jià)假設(shè)(21-23年由前期2,181/2,124/2,167元/噸上調(diào)至2,371/2,276/2,321元/噸)。

高盛：維持李寧(02331)與安踏體育(02020)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)分別為103及215港元

高盛研報(bào)中稱，預(yù)計(jì)李寧(02331)及安踏體育(02020)可受惠于行業(yè)增長及國潮趨勢。國務(wù)院昨日(3日)印發(fā)全民健身計(jì)劃(2021年至2025年)的通知，目標(biāo)于2025年全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)5萬億元人民幣，意味于2019-25年的年均復(fù)合增長率為9%。該行表示，新五年計(jì)劃支持體育大眾化，相信隨著設(shè)施及指引增加以呼吁參與運(yùn)動(dòng)，中國已有良好定位發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)。高盛預(yù)期，中國體育服飾市場于今年至2025年的年均復(fù)合增長率為13%，對其覆蓋研究的體育服飾股繼續(xù)有信心。

中信證券：維持小米集團(tuán)-W(01810)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)36港元

中信證券稱，新品方面，小米集團(tuán)-W(01810)4月發(fā)布了小米第二代AI音箱，5月發(fā)布了小米降噪耳機(jī)FlipBudsPro、小米筆記本Pro15銳龍版、米家掃地機(jī)器人2C、RedmiBookPro15銳龍版、Redmi降噪耳機(jī)AirDots3Pro，6月繼續(xù)發(fā)布了米家新風(fēng)空調(diào)大1P、黑鯊冰封制冷背夾2磁吸版、小米全自動(dòng)智能門鎖Pro、小米筆記本ProX15等。

618期間，公司電視品類包攬全平臺銷量/銷額第一，新風(fēng)空調(diào)品類包攬全平臺銷量/銷額，智能手環(huán)、小米盒子、智能門鎖、WIFI6路由器等AIoT品類包攬全平臺158項(xiàng)第一。同時(shí)，境外市場滑板車、空氣凈化器、小米盒子等IoT產(chǎn)品繼續(xù)暢銷，預(yù)計(jì)仍將延續(xù)高速增長。該行預(yù)期，在疫情后經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，伴隨著公司產(chǎn)品創(chuàng)新升級、品牌影響力提升和境外市場拓展，IoT業(yè)務(wù)有望維持快速增長。