天風(fēng)證券：首予水晶光電(002273.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)17.96元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)水晶光電(002273.SZ)2021-23年歸母凈利潤(rùn)為6/7.82/10.16億元，首次覆蓋，給予目標(biāo)價(jià)17.96元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

“5+3”戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，新年度業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可觀

公司是專業(yè)從事光學(xué)光電子行業(yè)的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造的企業(yè)，專注于為行業(yè)領(lǐng)先客戶提供全方位光學(xué)光電子相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)。近年來(lái)，公司加快產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，聚焦成像、感知、顯示領(lǐng)域，以信息的獲取和信息的顯示為中心，依托精密光學(xué)冷加工、精密光學(xué)薄膜、半導(dǎo)體微納等核心技術(shù)，貫徹“全球化、技術(shù)型、開(kāi)放合作”的工作方針，積極構(gòu)建光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板、生物識(shí)別、新型顯示(AR+)、反光材料五大產(chǎn)業(yè)群，打造大中華區(qū)、歐美區(qū)和泛亞太區(qū)三大市場(chǎng)板塊，現(xiàn)已初步形成了“5+3”的戰(zhàn)略新格局。進(jìn)入2021年后，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可觀，公司第一季度營(yíng)業(yè)收入約8.66億元，同比增長(zhǎng)45.18%;歸母凈利潤(rùn)約0.96億元，同比增長(zhǎng)20.71%。

持續(xù)鞏固光學(xué)電子龍頭優(yōu)勢(shì)，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均有機(jī)會(huì)

在光學(xué)元器件領(lǐng)域，公司作為行業(yè)內(nèi)最早一批上市的企業(yè)之一緊跟技術(shù)前沿，掌握關(guān)鍵共性技術(shù)與產(chǎn)品發(fā)展方向，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷拓展，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。多攝浪潮有望進(jìn)一步推動(dòng)紅外截止濾光片的出貨量。光學(xué)成像元件所處的光學(xué)光電子行業(yè)具有較強(qiáng)的下游聯(lián)動(dòng)性，隨著每臺(tái)手機(jī)攝像頭數(shù)量的增加，紅外截止濾光片大規(guī)模放量可期。潛望式攝像頭滲透率的增長(zhǎng)或使公司實(shí)現(xiàn)光學(xué)棱鏡模塊業(yè)務(wù)的突破。伴隨著5G通信技術(shù)的推廣，公司生產(chǎn)的薄膜光學(xué)面板的應(yīng)用場(chǎng)景將會(huì)大大擴(kuò)展，薄膜光學(xué)面板如抗干擾性強(qiáng)等的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也將在5G推廣的技術(shù)背景下變得更加明顯。

研發(fā)投入持續(xù)增加，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯

公司重視自主創(chuàng)新，持續(xù)保持研發(fā)能力，建立完整的技術(shù)創(chuàng)新體系。公司持續(xù)推動(dòng)與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴交流合作，促進(jìn)行業(yè)上下游的技術(shù)整合、開(kāi)發(fā)與制程運(yùn)用，引領(lǐng)前沿技術(shù)的研發(fā)方向。2020年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用約占營(yíng)業(yè)收入的6.48%。截至2020年12月31日，公司擁有國(guó)內(nèi)外有效專利245項(xiàng)，其中發(fā)明專利28項(xiàng)，實(shí)用新型專利210項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利7項(xiàng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、海外業(yè)績(jī)不及預(yù)期、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。