中泰國際：重申騰訊(00700)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)779港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申騰訊(00700)“買入”評級，維持對公司的盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)779港元，相當(dāng)于38倍22EPE。

中泰國際主要觀點(diǎn)如下：

游戲行業(yè)早已進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管階段，防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)槌掷m(xù)性政策

游戲行業(yè)自2018年已進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管階段，包括曾于2018年經(jīng)歷版號審批暫停、重啟版號審批后趨嚴(yán)、于2019年10月發(fā)布《關(guān)于防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》、中宣部出版局今年4月起試行《游戲?qū)彶樵u分細(xì)則》等。有關(guān)文章中未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的問題，當(dāng)前已有的措施包括網(wǎng)絡(luò)游戲用戶需使用有效身份證件進(jìn)行實(shí)名制認(rèn)證、限制未成年人使用網(wǎng)絡(luò)游戲時(shí)段及時(shí)長、規(guī)范向未成年人提供付費(fèi)服務(wù)等。

中宣部出版局指出，國家層面的防沉迷實(shí)名認(rèn)證平臺已建成，接入企業(yè)5000多家、游戲超萬款，初步達(dá)成了防沉迷工作的基礎(chǔ)性目標(biāo)，下一步將始終把防沉迷作為重中之重。該行認(rèn)為防沉迷為持續(xù)性政策，雖然仍具提升空間，但取得的成果亦被肯定。游戲行業(yè)在用戶紅利消失、監(jiān)管趨嚴(yán)下已在向精品化方向發(fā)展，并取得一定成果，如游戲出海影響力增強(qiáng)，將在中國文化輸出方面扮演越來越重要的角色。

未成年人游戲收入貢獻(xiàn)較小，即使監(jiān)管升級對公司收入影響有限

在未成年人保護(hù)方面，公司已設(shè)立成長守護(hù)平臺及健康系統(tǒng)，并持續(xù)升級，預(yù)防未成年人沉迷游戲。例如，20年6月公司在已實(shí)名未成年人限玩、限充及宵禁基礎(chǔ)上，針對孩子冒用家長身份信息繞過監(jiān)管的問題，完善用戶身份識別技術(shù)，對疑似未成年人的用戶進(jìn)行甄別，拒絕或未通過驗(yàn)證的用戶將受到游戲內(nèi)健康系統(tǒng)的限制或無法繼續(xù)充值;并持續(xù)對人臉識別實(shí)施進(jìn)行優(yōu)化，陸續(xù)上線語音畫面雙提示等功能以防家長不知情驗(yàn)證，已覆蓋包括《王者榮耀》、《和平精英》在內(nèi)的超百款移動游戲。

公司也將從爆款《王者榮耀》試點(diǎn)，逐步面向全線游戲推出“雙減、雙打、三提倡”的七條未成年保護(hù)措施。該行認(rèn)為公司已在積極響應(yīng)防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的政策。公司曾披露4Q20未成年人對公司中國網(wǎng)絡(luò)游戲流水的占比為6%，即對公司收入貢獻(xiàn)低于2%。倘若針對未成年人的游戲監(jiān)管升級，對公司短期收入影響有限。