長江證券：維持絕味食品(603517.SH)“買入”評(píng)級(jí) 定增募投主業(yè)產(chǎn)能 彰顯長期發(fā)展信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)絕味食品(603517.SH)2021-23年EPS分別為1.73/2.24/2.81元(暫不考慮攤薄)，對(duì)應(yīng)PE分別為41/32/25倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

事件：絕味披露非公開發(fā)行預(yù)案，主要內(nèi)容如下：擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行A股，擬募集資金總額(含發(fā)行費(fèi)用)不超過人民幣238393.55萬元(含本數(shù))。

本次發(fā)行通過詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，定價(jià)基準(zhǔn)日為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期首日，本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日(不含定價(jià)基準(zhǔn)日)公司股票交易均價(jià)的80%(即發(fā)行底價(jià))?？鄢l(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額全部用于擴(kuò)充生產(chǎn)基地、提升生產(chǎn)產(chǎn)能，用于建設(shè)16萬噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目。發(fā)行對(duì)象認(rèn)購的公司本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

長江證券主要觀點(diǎn)如下：

定增募投主業(yè)產(chǎn)能，彰顯長期發(fā)展信心。截至2020年，公司鮮貨產(chǎn)品產(chǎn)能14.53萬噸，生產(chǎn)量12.71萬噸，產(chǎn)能利用率為87.46%。2019年公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集投產(chǎn)的項(xiàng)目，“天津年產(chǎn)37300噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目”、“江蘇年產(chǎn)30000噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目”、“山東30000噸倉儲(chǔ)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“海南年產(chǎn)6000噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目”仍在建設(shè)中，“武漢年產(chǎn)6000噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項(xiàng)目”目前尚未投入，合計(jì)加起來約7.93萬噸產(chǎn)能建設(shè);其中天津預(yù)計(jì)2021年投產(chǎn)，武漢和江蘇預(yù)計(jì)2023年6月投產(chǎn)，即到2023年絕味的產(chǎn)能達(dá)到約22萬噸產(chǎn)能。公司此次定增再次加碼布局16萬噸的產(chǎn)能，30-36個(gè)月左右的建設(shè)期，到2025年基本可以達(dá)到38萬噸的產(chǎn)能，2020-2025產(chǎn)能年復(fù)合增速基本在20%左右，彰顯公司長期發(fā)展信心。

定增助力主業(yè)，美食生態(tài)圈布局順利。絕味鴨脖主業(yè)穩(wěn)健，公司門店數(shù)量1萬多家，隨著其他區(qū)域鹵味消費(fèi)習(xí)慣逐步成熟，對(duì)標(biāo)成熟區(qū)域開店密度，開店仍存空間，公司定增助力主業(yè)發(fā)展，也彰顯公司長期發(fā)展信心。同時(shí)絕味具備較強(qiáng)的門店管理能力、供應(yīng)鏈管理能力，積極構(gòu)建美食生態(tài)圈，重點(diǎn)聚焦鹵味核心賽道，通過投資孵化和資本整合等方式，以項(xiàng)目為中心、以服務(wù)為驅(qū)動(dòng)、以結(jié)果為導(dǎo)向，與主業(yè)密切協(xié)作，形成支撐公司“內(nèi)生+外延”、“產(chǎn)業(yè)×資本”的戰(zhàn)略增長雙引擎。此次定增有利于提升公司資本實(shí)力，保障公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不達(dá)預(yù)期;門店拓展不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競爭加劇等。