廣發(fā)證券：予天華超凈(300390.SZ)“買入”評級 目標(biāo)價83.49元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告，預(yù)計天華超凈(300390.SZ)21-23年實現(xiàn)歸母凈利潤6.95/12.13/18.46億元。參考可比公司估值，給予21年70倍PE，對應(yīng)合理價值83.49元/股，給予“買入”評級。

業(yè)績報告：公司披露21年中報：2021年上半年，公司營收14.31億元，同比增87.86%;歸母凈利潤3.13億元，同比增66.57%;上半年毛利率39.37%，同比減9.3pct，凈利率28.36%，同比增3.39pct。2021Q2營收7.63億元，環(huán)比增14.27%;歸母凈利潤1.66億元，環(huán)比增13.91%。Q2毛利率42.64%，環(huán)比增7pct;凈利率29.73%，環(huán)比增2.94pct。鋰電材料業(yè)務(wù)快速增長，推動上半年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

氫氧化鋰供需關(guān)系緊張，價格有望進入上行通道。2021年上半年，氫氧化鋰價格持續(xù)攀升，公司鋰電材料實現(xiàn)收入8.79億元。上周，Pilbara拍賣鋰精礦以創(chuàng)紀(jì)錄價格1250美元/噸成交，按此計算碳酸鋰成本在9.7萬元/噸，已經(jīng)超過了碳酸鋰的現(xiàn)貨市場價格9萬/噸，體現(xiàn)出當(dāng)前鋰精礦市場供需緊張的狀態(tài)。該行預(yù)計下半年鋰電需求將持續(xù)高漲，且鋰資源產(chǎn)能釋放明顯滯后，下半年氫氧化鋰價格有望進入上行通道。

下半年產(chǎn)能擴張加速，業(yè)績確定性進一步提高。目前一期項目2萬噸產(chǎn)能已達設(shè)計規(guī)模，公司將加快二期2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目建設(shè)進度，力爭在2021年第四季度完成項目建設(shè)，實現(xiàn)穩(wěn)定的量產(chǎn)輸出，疊加氫氧化鋰價格上行，公司業(yè)績確定性將進一步提高。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下游市場復(fù)蘇，增厚公司利潤。2021上半年，防靜電超凈技術(shù)實現(xiàn)營收3.22億元，同比增長22.02%;醫(yī)療器械實現(xiàn)營收2.31億元，同比增長112.61%。隨著半導(dǎo)體、液晶顯示等下游行業(yè)市場復(fù)蘇，公司防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展;新冠疫苗接種政策持續(xù)推進，公司醫(yī)療產(chǎn)品銷售規(guī)模擴大，帶動醫(yī)療產(chǎn)品業(yè)績大幅增長。

風(fēng)險提示：電動車銷量、新增產(chǎn)能釋放以及客戶拓展不及預(yù)期。