港股打新丨理想汽車(02015)，趁著新能源汽車的熱火，在港交所雙重上市

繼小鵬汽車(09868)之后，理想汽車也啟動(dòng)了在港交所雙重上市。

一、招股信息

二、公司概況

理想汽車創(chuàng)立于2015年，是中國新能源汽車制造商，從事豪華智能電動(dòng)汽車的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售。

按銷量統(tǒng)計(jì)，理想ONE于2020年被評為中國最暢銷的新能源SUV車型，占市場份額9.7%;同時(shí)在中國新能源汽車市場排名第六，占市場份額2.8%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2018年-2020年，理想汽車的營業(yè)收入分別為 0、2.84億和94.57億，相應(yīng)的凈虧損分別為15.32億、24.39億和1.52億元人民幣。

2021年第一季度，理想汽車收入總額為35.75億元，同比增長319.8%，同期錄得凈虧損3.6億元。

理想汽車旗下只有一款商業(yè)化的增程式電動(dòng)汽車型「理想ONE」于2019年11月開始批量生產(chǎn)，截至2021年7月31日，公司已交付逾7.2萬輛理想ONE。

在剛剛過去的7月份，理想汽車交付了8589輛理想ONE，環(huán)比增長11.4%，同比增長251.3%。這是該公司的單月交付量首次超過8000輛，并創(chuàng)造了新的紀(jì)錄。

理想ONE是一款大型六座位高端電動(dòng)SUV，2021款理想ONE售價(jià)33.8萬元，軟、硬件的優(yōu)化使得2021款理想ONE的NEDC綜合續(xù)航里程達(dá)到1080公里，WLTC綜合續(xù)航里程達(dá)到890公里。

增程式電動(dòng)汽車也叫混合動(dòng)力，簡單說就是先用電力行駛，當(dāng)行駛里程超過100km左右，自動(dòng)啟動(dòng)增程器，開始燒油，綜合續(xù)航里程超過800km，因此，不會(huì)產(chǎn)生里程焦慮。

大家也看明白了，里程焦慮還是通過傳統(tǒng)的燒油來解決，不過對于一般家庭，100公里能滿足大多數(shù)情景用車。

最重要的是，在一線城市限牌的情況下，買新能源車可以隨時(shí)上牌，這是新能源車最大的政策紅利。

不過理想汽車目前依賴單一車型創(chuàng)收，計(jì)劃2023年推出兩外兩款SUV，推出的車型有限。而且，公司經(jīng)營時(shí)間有限，因此難以預(yù)測未來的營收以及費(fèi)用預(yù)算。

行業(yè)方面，中國已成為全球最大的新能源汽車市場。根據(jù)行業(yè)報(bào)告，中國的新能源汽車銷售量從2016年的30萬輛增至2020年的120萬輛，年復(fù)合增長率為41.7%。于2020年，新能源汽車銷售量僅占乘用車總銷售量的5.8%，表明未來存在巨大增長潛力。

在股權(quán)上，理想汽車CEO李想持股23.79%，為第一大股東;美團(tuán)持股13.23%，為第二大股東;美團(tuán)CEO王興個(gè)人持股6.76%。

三、綜合點(diǎn)評

理想汽車美股今日凌晨盤后價(jià)是33.07美元，折算港幣為257港元。理想汽車的每1股美國存托股代表2股A類普通股，港股這邊招股最高價(jià)為150港幣，相比美股溢價(jià)16.7%。

大家不用擔(dān)心，現(xiàn)在的招股價(jià)只是占個(gè)位置，肯定會(huì)往高處定一點(diǎn)，如果定的太低，美股那邊的投資人會(huì)覺得吃虧拋售砸盤，這是策略問題，每只回港二次上市的中概股都是這樣操作。

理想汽車招股期間美股的漲跌影響不大，港股這邊的最終定價(jià)是在招股結(jié)束當(dāng)天下午參考美股當(dāng)天的價(jià)格確定，一般會(huì)折價(jià)5%左右，不然大家直接去美股那邊買好了，來港股認(rèn)購看中的就是這一點(diǎn)折價(jià)套利空間。

雙重上市，公司需同時(shí)滿足上市兩地監(jiān)管要求，在流程上比“二次上市”需要花費(fèi)更多時(shí)間和成本，優(yōu)點(diǎn)就是公司大概率可被納入“港股通”，供內(nèi)地投資者交易。

雙重上市的中概股就相當(dāng)于股票增發(fā)，至于能不能吃肉，要看定價(jià)之后到上市前這段時(shí)間美股那邊的股價(jià)表現(xiàn)，要保持平穩(wěn)或上漲才有肉吃，如果在定價(jià)之后，美股那邊出現(xiàn)回調(diào)，那么就要跟著吃面。

四、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售1000萬股，每手100股，合計(jì)10萬手，在不啟動(dòng)回?fù)艿那闆r下，甲乙組各獲配5萬手。

參考攜程和小鵬上市的時(shí)候都有6萬多人申購，現(xiàn)在市場行情不好，按照5萬人申購算，預(yù)計(jì)一手中簽率80%，申購10手穩(wěn)中一手。

本文選編自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”;智通財(cái)經(jīng)編輯：盧梭