調(diào)研記錄|三川智慧（300066.SZ）：公司訂單充足 未來(lái)五年智能水表每年的復(fù)合增長(zhǎng)率大約在20%

智通財(cái)經(jīng)APP訊，三川智慧（300066.SZ）在7月28日接受調(diào)研時(shí)表示，公司產(chǎn)品的主要的配件包括表殼、電池、通信模組及其他電子元器件、塑料組件等。成本中最大的是通信模組及電子元器件，其次是表殼，占比20%-30%，塑料組件占比10%左右。公司產(chǎn)品的毛利率一直比較穩(wěn)定，機(jī)械表的毛利率大概25%左右，智能表的毛利率大概是40%左右。公司今年的業(yè)績(jī)情況從目前來(lái)看進(jìn)展不錯(cuò)，生產(chǎn)狀況正常，訂單也比較充足。北京天川智聯(lián)屬于貿(mào)易型公司，注冊(cè)完成之后將進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段；山西萬(wàn)家寨的項(xiàng)目是智能制造型企業(yè)，預(yù)計(jì)的建設(shè)周期在8個(gè)月左右，明年上半年會(huì)進(jìn)行正常的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，目前智能水表的滲透率大概在20%左右，未來(lái)五年可能達(dá)到50%，由此推算智能水表每年的復(fù)合增長(zhǎng)率大約在20%左右。

具體問(wèn)答實(shí)錄如下：

問(wèn)：與地方國(guó)資合作成立合資公司,當(dāng)?shù)氐捻?xiàng)目可以做到排他嗎?在合作當(dāng)中需不需要再招標(biāo)?

答：山西萬(wàn)家寨項(xiàng)目，地方國(guó)企對(duì)合資公司進(jìn)行了控股，因此體系內(nèi)的企業(yè)使用合資公司的產(chǎn)品和服務(wù)，可能可以避免一些招標(biāo)的環(huán)節(jié)。北京天川屬于貿(mào)易型公司，應(yīng)當(dāng)還是要通過(guò)招投標(biāo)進(jìn)入市場(chǎng)。

問(wèn)：合資公司業(yè)務(wù)范圍包括哪些?

答：北京天川智聯(lián)科技的業(yè)務(wù)范圍主要是銷(xiāo)售三川智慧的各類(lèi)水工產(chǎn)品和智慧水務(wù)軟件產(chǎn)品。山西萬(wàn)家寨三合智慧科技是一個(gè)制造型企業(yè)，根據(jù)投資協(xié)議的約定將由我們?yōu)樗峁┘夹g(shù)支撐以及所需要的組件、配件。

問(wèn)：公司生產(chǎn)所需要的主要配件有哪些?分別的成本占比是怎樣?未來(lái)毛利率水平怎樣?

答：公司產(chǎn)品的主要的配件包括表殼、電池、通信模組及其他電子元器件、塑料組件等。成本中最大的是通信模組及電子元器件，其次是表殼，占比20%-30%，塑料組件占比10%左右。公司產(chǎn)品的毛利率一直比較穩(wěn)定，機(jī)械表的毛利率大概25%左右，智能表的毛利率大概是40%左右。

問(wèn)：未來(lái)是否會(huì)考慮以控股的形式成立合資公司,以增加公司的業(yè)績(jī)規(guī)模?

答：能控股的話，我們會(huì)盡可能控股。但是合作方往往有控股的想法，這是在實(shí)際操作中需要考慮的因素。

問(wèn)：合資公司與三川智慧的協(xié)同效應(yīng)是怎樣?

答：具有一定的市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)，可以通過(guò)我們的技術(shù)、服務(wù)、產(chǎn)品，共同拓展區(qū)域市場(chǎng)。

問(wèn)：公司先后與山西,河北地方國(guó)資水系公司共同成立合資公司的戰(zhàn)略意圖是什么?

答：一是通過(guò)合資公司，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，進(jìn)入合作方的現(xiàn)有市場(chǎng)；二是可以借助合作方的影響力，拓展區(qū)域和周邊市場(chǎng)；三是通過(guò)合資合作，建立營(yíng)銷(xiāo)新生態(tài)。

問(wèn)：合資公司落地周期預(yù)計(jì)要多長(zhǎng)?

答：北京天川智聯(lián)屬于貿(mào)易型公司，注冊(cè)完成之后將進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段；山西萬(wàn)家寨的項(xiàng)目是智能制造型企業(yè)，預(yù)計(jì)的建設(shè)周期在8個(gè)月左右，明年上半年會(huì)進(jìn)行正常的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

問(wèn)：公司一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是什么?2021年整體的業(yè)績(jī)預(yù)期是怎樣?

答：去年第一季度受到疫情的影響，今年同期產(chǎn)銷(xiāo)情況正常，所以一季度業(yè)績(jī)的增幅較大。今年的業(yè)績(jī)情況，從目前來(lái)看進(jìn)展不錯(cuò)，生產(chǎn)狀況正常，訂單也比較充足，我們持樂(lè)觀態(tài)度。

問(wèn)：智能水表行業(yè)發(fā)展空間怎樣?

答：據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，目前智能水表的滲透率大概在20%左右，未來(lái)五年可能達(dá)到50%，由此推算智能水表每年的復(fù)合增長(zhǎng)率大約在20%左右。

問(wèn)：公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源是什么?

答：未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源包括大三塊。一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，單價(jià)更高、毛利率更高的智能水表銷(xiāo)量增加；二是水務(wù)管理軟件的推廣應(yīng)用增速加快；三是鷹潭供水和中稀天馬等參股公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)投資收益的增長(zhǎng)。

問(wèn)：北京天川智聯(lián)科技運(yùn)營(yíng)之后,會(huì)不會(huì)復(fù)制或者擴(kuò)展到其他地區(qū)?

答：我們有這個(gè)想法，也正在跟其他的一些省、一些大中城市的水投公司或水務(wù)集團(tuán)接觸。

問(wèn)：智慧水表行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力是什么?

答：主要包括政策、技術(shù)和市場(chǎng)需求三個(gè)方面。政策方面：智慧城市建設(shè)、階梯水價(jià)政策、節(jié)水政策等政策的推進(jìn)實(shí)施以及國(guó)家法定的水表6年更換周期都會(huì)為智能水表帶來(lái)巨大需求。技術(shù)方面：隨著行業(yè)技術(shù)的逐漸成熟，供電、防水防潮、通信等問(wèn)題的解決，以及物聯(lián)網(wǎng)、局域網(wǎng)、NB-IoT等技術(shù)的應(yīng)用，降低了成本，提升了效率，這些都會(huì)推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。市場(chǎng)需求方面：相較于機(jī)械水表，智能表很好地解決了抄表難和收費(fèi)難的問(wèn)題。更為重要的是，供水企業(yè)使用了智能水表和智慧水務(wù)管理軟件后，增加了供水公司的管理功能，有利于優(yōu)化管理，降低漏損率，提高經(jīng)營(yíng)效益。

問(wèn)：智能水表相對(duì)于機(jī)械表的優(yōu)勢(shì)怎樣?智能水表安用誰(shuí)承擔(dān)?

答：智能水表相對(duì)于普通機(jī)械水表，解決了抄表難、收費(fèi)難、管理不到位的問(wèn)題。關(guān)于費(fèi)用承擔(dān)問(wèn)題，商品房新增智能水表一般由開(kāi)發(fā)商承擔(dān)；使用過(guò)程中的小范圍更換，一般由小區(qū)物業(yè)公司或水務(wù)公司承擔(dān)；大規(guī)模的更新改造，以及農(nóng)村的飲水安全改造、城鄉(xiāng)供水一體化改造等，一般由政府投入。

問(wèn)：行業(yè)集中度的變化趨勢(shì)是怎樣?

答：目前我國(guó)水表行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)集中度較低。隨著智能水表和智慧水務(wù)管理軟件的的大規(guī)模應(yīng)用，行業(yè)集中度會(huì)逐步提高，規(guī)模小、產(chǎn)品質(zhì)量差、技術(shù)創(chuàng)新能力不足的企業(yè)將會(huì)逐步淘汰出局。

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