轟轟烈烈第五次“抱團(tuán)”，仍將持續(xù)13個(gè)月？

有“鋰”走遍天下，“芯”若在夢(mèng)就在。這是當(dāng)下A股市場(chǎng)的真實(shí)寫照。

最近，金融圈里出現(xiàn)一個(gè)怪現(xiàn)象：研究半導(dǎo)體的賣方開(kāi)始給主投消費(fèi)賽道的買方做路演了。

無(wú)獨(dú)有偶，有色行業(yè)分析師也在朋友圈呼喚醫(yī)藥、消費(fèi)的基金經(jīng)理：搞點(diǎn)鋰吧，周期的力量不可低估;天齊鋰業(yè)空間太大了，真不忍心你們錯(cuò)過(guò)。鋰行業(yè)全面看好，但是老被大佬們問(wèn)首推哪一個(gè)，現(xiàn)在認(rèn)真的正面回答下：天齊鋰業(yè)。

這些現(xiàn)象的出現(xiàn)，正是因?yàn)橐孕酒雽?dǎo)體、新能源產(chǎn)業(yè)鏈為代表的高端制造業(yè)受到了資金的熱捧。

在近日某主流買方牽頭的一場(chǎng)閉門交流會(huì)上，看好芯片半導(dǎo)體、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工板塊投資機(jī)會(huì)成為機(jī)構(gòu)的普遍共識(shí)。

盡管各家機(jī)構(gòu)在當(dāng)下會(huì)權(quán)衡板塊的高度，但并不影響在后續(xù)的調(diào)倉(cāng)過(guò)程中，將更多的資金歸集于這三個(gè)方向。

看到這里，有投資者可能會(huì)有這樣的疑問(wèn)：機(jī)構(gòu)是否已經(jīng)組團(tuán)買入了高端制造業(yè)股票，形成了“抱團(tuán)”?“抱團(tuán)”行情進(jìn)展到了哪一步?何時(shí)將會(huì)瓦解?這是本文將要解答的問(wèn)題。

01 A股歷史上的第5次“抱團(tuán)”

2019年，招商證券曾發(fā)布過(guò)一篇名為《招商證券：A股4次著名“抱團(tuán)”事件啟示錄》(下稱：招商證券研報(bào))的研報(bào)，文中詳細(xì)描述了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的前世今生，并對(duì)抱團(tuán)的定義做出了解釋：持續(xù)加倉(cāng)并持有一個(gè)板塊接近至超過(guò)30%，視為“抱團(tuán)”。

那么，眼下火熱的高端制造業(yè)是否已形成了抱團(tuán)趨勢(shì)?公募基金的二季報(bào)給出了答案。

截至二季度末，公募基金在高端制造業(yè)的倉(cāng)位已達(dá)到上述“抱團(tuán)”的標(biāo)準(zhǔn)，A股第5次機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”已經(jīng)形成。

與上一季度倉(cāng)位還不到20%相比，二季度機(jī)構(gòu)大幅增持了高端制造業(yè)，這也是本輪基金季報(bào)最為明顯的特征。

其實(shí)，早在在去年三季度，安信證券就曾提出“制造業(yè)回歸”的口號(hào)，認(rèn)為“制造業(yè)復(fù)蘇”將是未來(lái)A股的核心配置方向。

而彼時(shí)的機(jī)構(gòu)盡管看好該板塊，但并未形成共識(shí)，這一點(diǎn)從公募對(duì)于新能源車板塊的布局上，就能夠看出來(lái)。

去年三季度末，公募在新能源車板塊的倉(cāng)位僅有4.62%，盡管在四季度加倉(cāng)到7.24%，但很快在今年一季度又減倉(cāng)到5.67%，分歧顯而易見(jiàn)。

而今年二季度，公募直接提升了該板塊的權(quán)重，大舉買入相關(guān)股票，僅這一個(gè)細(xì)分板塊的倉(cāng)位就超過(guò)了10%，很顯然機(jī)構(gòu)之間達(dá)成了某種共識(shí)。

同樣獲得公募大手筆增持的還有芯片半導(dǎo)體板塊。

剛剛過(guò)去的二季度，機(jī)構(gòu)增持了同屬于高端制造業(yè)的半導(dǎo)體板塊，持倉(cāng)比例達(dá)到5.48%。

02 公募“抱團(tuán)”寧德時(shí)代(300750.SZ)

寧德時(shí)代躍居成為公募在A股的第二大重倉(cāng)股，是機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”的一個(gè)縮影。

從主動(dòng)型基金的最新持倉(cāng)來(lái)看，盡管二季度末基金持有寧德時(shí)代的總市值低于貴州茅臺(tái)，但持有基金數(shù)卻是最多的，這從一個(gè)側(cè)面反映了更多的基金選擇了寧德時(shí)代。

這一點(diǎn)，從二季度主動(dòng)型基金的加倉(cāng)動(dòng)作上也可以看出來(lái)。

在機(jī)構(gòu)不斷增持的背景下，寧德時(shí)代的市值在二季度增加了337.88億元。

這樣的表現(xiàn)，自然也吸引了不少賣方機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

7月30日，中信證券發(fā)布了一篇關(guān)于寧德時(shí)代的公司研報(bào)，給出了754 元/股的目標(biāo)價(jià)，如果以上周五的收盤價(jià)計(jì)算，寧德時(shí)代還有 37% 的上漲空間。

當(dāng)然，對(duì)于中信證券的預(yù)測(cè)，有投資人卻不以為然。

因?yàn)榇饲爸行抛C券曾對(duì)貴州茅臺(tái)、牧原股份、中遠(yuǎn)?？氐裙善保诠蓛r(jià)臨近歷史高點(diǎn)時(shí)分別調(diào)高過(guò)目標(biāo)價(jià)，但現(xiàn)在的價(jià)格距離中信證券所定的目標(biāo)價(jià)都相去甚遠(yuǎn)。

03 高毅“抱團(tuán)”高端制造

看好高端制造業(yè)前景的不只有公募，還有私募。

隨著上市公司半年報(bào)的陸續(xù)披露，備受關(guān)注的百億私募持倉(cāng)也浮出水面。

高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰，自今年一季度重倉(cāng)旭升股份后，二季度繼續(xù)加碼，管理的4只產(chǎn)品同時(shí)出現(xiàn)在上市公司二季度前十大流通股股東名單中，這種情況，在公募界都不太常見(jiàn)。

截至二季度末，鄧曉峰持有旭升股份(603305.SH)的市值接近5億元。

其實(shí)，在今年5月26日的一場(chǎng)線上直播中，鄧曉峰就曾提及要特別關(guān)注汽車行業(yè)。

在他看來(lái)，汽車是最大的耐用消費(fèi)品，市場(chǎng)空間巨大，而且它正在進(jìn)行產(chǎn)品的升級(jí)和迭代。全球正從燃油車走向電動(dòng)和智能車的時(shí)代。在這樣一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)變遷里面，中國(guó)公司還是有非常好的機(jī)會(huì)的。

而旭升股份的產(chǎn)品恰恰是應(yīng)用于新能源和傳統(tǒng)汽車行業(yè)及其他機(jī)械制造行業(yè)，從半年報(bào)披露的情況看，受益于新能源汽車的快速發(fā)展，公司下游客戶訂單持續(xù)放量，銷售規(guī)模大幅增長(zhǎng)……

與鄧曉峰不同，高毅資產(chǎn)的另一位明星基金經(jīng)理馮柳選中了西部超導(dǎo)。

作為國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)低溫超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是國(guó)際上唯一的鈮鈦(NbTi)錠棒及線材全流程生產(chǎn)企業(yè)，西部超導(dǎo)在二季度被馮柳大舉買入1500萬(wàn)股。

公司二季報(bào)顯示，馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金，新進(jìn)成為公司第五大流通股股東，持倉(cāng)市值接近10億元。

04 何時(shí)瓦解?

在招商證券研報(bào)中，對(duì)于A股歷史上4次“抱團(tuán)”行情的持續(xù)時(shí)間有過(guò)一項(xiàng)很有趣的統(tǒng)計(jì)：2007Q1-2010Q1抱團(tuán)金融持續(xù)13個(gè)季度，2009Q3-2012Q3第一次消費(fèi)抱團(tuán)持續(xù)13個(gè)季度，2013Q1-2016Q1抱團(tuán)信息科技持續(xù)13個(gè)季度……

而本輪“抱團(tuán)”行情，如果從二季度開(kāi)始算，才剛剛開(kāi)始。

至于行情何時(shí)瓦解?

招商證券研報(bào)中有這樣一段話：每次抱團(tuán)真正瓦解前，會(huì)有1-2次假摔，但之后評(píng)估了業(yè)績(jī)趨勢(shì)后又會(huì)重新抱團(tuán)，并比上一次更加堅(jiān)定。因此，抱團(tuán)板塊的超額收益每一次假摔后都是加速上行的。

每次抱團(tuán)瓦解的根本原因是因?yàn)槌霈F(xiàn)了業(yè)績(jī)更好的板塊。所以，不要被虛妄的概念所蒙蔽。找到那個(gè)最強(qiáng)業(yè)績(jī)板塊，并重倉(cāng)它。而比找到業(yè)績(jī)更好的板塊更重要的找到驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)變化的中觀和宏觀變量。

一言以蔽之：已經(jīng)上車的，持股不動(dòng);還未上車的，逢低買入。

本文選編自“阿爾法工場(chǎng)研究院”，作者：一尊；智通財(cái)經(jīng)編輯：魏昊銘。