國(guó)信證券：維持東方電纜(603606.SH)“買入”評(píng)級(jí) 受益海上風(fēng)電搶裝 業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)東方電纜(603606.SH)21年盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)22年盈利，預(yù)計(jì)21-22年歸母凈利潤(rùn)14.76/9.77，同增66.4%/-33.8%，預(yù)計(jì)23年盈利10.62億元，同增8.7%，預(yù)計(jì)25年凈利潤(rùn)增至22.5億元。對(duì)應(yīng)21-23年EPS為2.26/1.49/1.62元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為10.9/16.5/15.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

受益海風(fēng)搶裝，公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

公司21H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.87億元，同比增長(zhǎng)74%，對(duì)應(yīng)Q2營(yíng)收19.41億元，環(huán)比增長(zhǎng)34.2%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.37億元，同比增長(zhǎng)95%，對(duì)應(yīng)Q2歸母凈利潤(rùn)3.59億元，環(huán)比增長(zhǎng)29%。公司上半年海纜業(yè)務(wù)、陸纜業(yè)務(wù)和工程服務(wù)三大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)迅速增長(zhǎng)，受益海上風(fēng)電搶裝、海纜業(yè)務(wù)占比提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、拉高整體盈利水平。

公司海陸業(yè)務(wù)并舉發(fā)展，訂單飽滿業(yè)績(jī)可期

21H1公司海纜及海洋工程營(yíng)收18.42億元，同增64%;陸纜業(yè)務(wù)營(yíng)收15.45億元，同比增長(zhǎng)54%。公司在手訂單69億元，其中海纜業(yè)務(wù)47億元、陸纜業(yè)務(wù)22億元。下半年海纜訂單有望大規(guī)模交付，業(yè)務(wù)占比或進(jìn)一步提升。公司寧波郭巨新基地進(jìn)入主裝備安裝試生產(chǎn)階段，廣東陽(yáng)江基地有望在三季度開工建設(shè)。寧波新基地投運(yùn)后明年海纜產(chǎn)能新增30億元產(chǎn)值，總產(chǎn)能超過(guò)60億元，鞏固十四五市場(chǎng)份額。

政策帶動(dòng)國(guó)內(nèi)高增長(zhǎng)，布局海外拓展加速

目前江蘇、山東、廣東、浙江四省十四五海風(fēng)規(guī)劃預(yù)計(jì)超40GW，公司作為海纜龍頭，市占率近30%有望充分受益。上半年公司歐洲首個(gè)海纜項(xiàng)目南蘇格蘭島嶼連接項(xiàng)目順利交付，成功中標(biāo)巴西油田項(xiàng)目、越南海風(fēng)總包項(xiàng)目順利推進(jìn)。

投資建議：維持“買入評(píng)級(jí)”

公司在手訂單飽滿，新產(chǎn)能基地即將投產(chǎn)，但考慮海纜市場(chǎng)連續(xù)一年沒(méi)有新增招標(biāo)，2022年下半年海纜產(chǎn)能利用率可能短期下滑，但鑒于24-25年海上風(fēng)電建設(shè)規(guī)劃較大，遠(yuǎn)期增長(zhǎng)可期。該行上調(diào)公司21年盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)22年盈利，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢;十四五海上風(fēng)電建設(shè)低于規(guī)劃。