純制藥巨頭中，輝瑞(PFE.US)、諾華(NVS.US)、默沙東(MRK.US)排位靠前

作者：智通編選 2021-08-01 09:54:37

研發(fā)投入方面，羅氏、強生和默沙東(MRK.US)是最舍得花錢的巨頭，2020年研發(fā)投入均超過了100億美元，且5年累積研發(fā)投入均超過500億美元，平均每年研發(fā)投入超過100億美元。

在國際醫(yī)藥巨頭中，強生和羅氏遙遙領(lǐng)先，5年累積銷售額高達3946億美元和3000億美元，但強生(JNJ.US)和羅氏都并非純粹的制藥巨頭，在純制藥巨頭中，輝瑞(PFE.US)、諾華(NVS.US)、默沙東(MRK.US)、賽諾菲和GSK排前五位，5年銷售額均超過了2000億美元。前25強巨頭的2020年銷售額入榜門檻為119億美元，5年累積銷售額高達579億美元。

國際醫(yī)藥巨頭5年累積銷售額排名(億美元)

研發(fā)投入方面，羅氏、強生和默沙東是最舍得花錢的巨頭，2020年研發(fā)投入均超過了100億美元，且5年累積研發(fā)投入均超過500億美元，平均每年研發(fā)投入超過100億美元。前25強巨頭的2020年研發(fā)支出入榜門檻為10億美元，最低的企業(yè)5年累積投入也高達72億美元。

國際醫(yī)藥巨頭5年累積研發(fā)投入排名(億美元)

相比制藥巨頭的研發(fā)投入，我國藥品制造業(yè)的研發(fā)投入非常微薄，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015、2016、2017、2019年(2020年數(shù)據(jù)尚未公布)我國藥品制造業(yè)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)投入僅分別為442億元、489億元、534億元和610億元，雖然2018年未公布具體的行業(yè)數(shù)字，但預(yù)計不會超過600億元，5年合計研發(fā)投入不足400億美元，整個行業(yè)工業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入總和還不及羅氏、強生、諾華、默沙東、輝瑞等一個企業(yè)。在如此規(guī)模的研發(fā)投入之下，我國制藥工業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新藥研發(fā)任重而道遠，好在近幾年來資本市場火爆，biotech成為主力軍。

除了銷售額規(guī)模和研發(fā)投入水平，最能反映制藥巨頭硬實力的是盈利能力。在眾多巨頭之中，盈利能力最強的是強生、輝瑞、羅氏、吉里德、勃林格殷格翰、賽諾菲和艾伯維，過去五年的累積營業(yè)利潤均超過了500億美元，強生是最賺錢的機器，是唯一年均營業(yè)利潤超過200億美元的公司。在眾多巨頭中，生物巨頭相對盈利能力較強，OTC/保健和仿制藥巨頭盈利能力相對較弱，其中Teva是唯一一家上榜的仿制藥巨頭，過去五年來積累的營業(yè)利潤高達173億美元。

國際醫(yī)藥巨頭5年累積營業(yè)利潤排名(億美元)

然而營業(yè)利潤尚不足以完全反映制藥巨頭的硬實力，稅后凈利潤才是企業(yè)能用于擴大再生產(chǎn)的資本。從下表不難看出，輝瑞才是最能賺錢的企業(yè)，盡管2015年之后，輝瑞已經(jīng)讓出了國際第一大制藥巨頭的寶座，但在過去5年間獲得的總凈利潤依然高居榜首，達656億美元，平均每年產(chǎn)生凈利潤高達130億美元。除了輝瑞，只有強生和羅氏年均凈利潤超過100億美元。當(dāng)然部分巨頭雖然營業(yè)利潤很高但債務(wù)壓身，凈利潤很微薄，甚至無法上榜，如Teva、博士倫;部分企業(yè)則發(fā)動了大規(guī)模的并購而花光了利潤，如吉利德、百時美施貴寶等;也有的企業(yè)則出現(xiàn)了巨額索賠、商譽折損而抵消了利潤，如拜耳、博士倫、梯瓦等等。

國際醫(yī)藥巨頭5年累積凈利潤排名(億美元)

國際巨頭規(guī)模有大有小，效率也有高有低。吉利德是人均銷售額和人均營業(yè)利潤最高的企業(yè)，該公司2020年人均產(chǎn)生銷售額高達182萬美元，人均產(chǎn)生營業(yè)利潤高達73萬美元，是全球最為高效的公司。除了吉里德，渤健、再生元、安進、艾伯維、百時美施貴寶等企業(yè)效率較高，強生、諾華、賽諾菲、葛蘭素史克等傳統(tǒng)巨頭被甩到十名以后。值得一提的是Teva是唯一上榜的仿制藥企業(yè)，該公司只有4萬名員工，2020年人均產(chǎn)生仿制藥銷量達250萬劑，人均銷售額達41.4萬美元，人均營業(yè)利潤達7.6萬美元，如果國內(nèi)的仿制藥企業(yè)能達到這個水平，就不會再懼怕集采。

國際醫(yī)藥巨頭效率統(tǒng)計(萬美元)

就盈利水平而言，top25國際醫(yī)藥的平均營業(yè)利潤率為26.95%，其中勃林格殷格翰、諾和諾德和吉里德最高，盈利水平均超過40%，葛蘭素史克、大冢、雅培等重銷售的多元化巨頭盈利水平相對較低。凈利潤水平方面，top25國際醫(yī)藥的平均凈利潤率為17.65%，這個數(shù)字甚至低于我國部分仿制藥企業(yè)，其中再生元、諾和諾德等企業(yè)高居榜首，一方面是說明生物制品比較賺錢，另一方面則說明這些企業(yè)管理效率較高，尤其是諾和諾德，該企業(yè)的管理費用僅占營收的3.4%-3.6%，讓其他巨頭望塵莫及。研發(fā)投入方面，top25國際醫(yī)藥的平均研發(fā)投入為20.92%，再生元、渤健、UCB、默沙東和百時美施貴寶等企業(yè)最高，賽諾菲、強生、武田等企業(yè)較低。

國際醫(yī)藥巨頭利潤水平和研發(fā)投入水平統(tǒng)計(%)