智通每日大行研報丨太平洋航運(yùn)(02343)獲美銀看高至5.5港元 瑞信大幅上調(diào)東岳集團(tuán)(00189)目標(biāo)價

智通提示：

富瑞稱，基于上半年銷售及利潤較預(yù)期好，上調(diào)普拉達(dá)(01913)2021-23年凈利潤預(yù)測7%/10%/9%;

瑞銀稱，普拉達(dá)(01913)上半年業(yè)績續(xù)轉(zhuǎn)勢，收入增長加快，另7月零售表現(xiàn)較2019年同期水平取得約13%-17%增長，而上半年增長為8%;

美銀證券預(yù)期，太平洋航運(yùn)(02343)下半年盈利較上半年增逾倍，并持續(xù)顯著高過該行及其他券商預(yù)期，調(diào)高2021-23年盈利預(yù)期70%;

瑞信稱，調(diào)高東岳集團(tuán)(00189)2021-23年每股盈利10%-24%，估算PVDF價格每增長10%，將提振公司經(jīng)營溢利增長6%。

普拉達(dá)(01913)中期業(yè)績扭虧為盈 凈收入9724.3萬歐元 績后獲機(jī)構(gòu)唱好

瑞銀：重申普拉達(dá)(01913)“買入”評級 目標(biāo)價升3.2%至64港元

瑞銀稱，將普拉達(dá)(01913)2021-23年每股盈測分別調(diào)高4%、4%及1%。公司上半年業(yè)績續(xù)轉(zhuǎn)勢，收入增長加快，另7月零售表現(xiàn)較2019年同期水平取得約13%-17%增長，而上半年增長為8%。該行指，在不同地域、產(chǎn)品類別，增長都呈健康態(tài)勢，品牌被認(rèn)為“潮”。公司上半年EBIT利潤率為11.1%，高于該行及市場預(yù)期的7.7%及9.2%，主因門店生產(chǎn)力改善，以及上半年推廣開支較2019年同期增長25%。

富瑞：維持普拉達(dá)(01913)“持有”評級 目標(biāo)價升10%至56.9港元

富瑞稱，基于上半年銷售及利潤較預(yù)期好，調(diào)高普拉達(dá)(01913)2021-23年凈利潤預(yù)測7%/10%/9%。公司上半年業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，息稅前利潤(EBIT)及銷售分別高于該行預(yù)期19%及4%;對公司零售銷售及息稅前利潤率改善感到鼓舞，兩者均高于2019年疫情前水平。公司管理層指7月的銷售趨勢較第二季加快，日本及英國市場均見復(fù)蘇。另外，公司正透過改善產(chǎn)品平均售價并提升顧客體驗，令品牌形象更好，以進(jìn)一步改善營運(yùn)利潤率。

美銀證券：重申太平洋航運(yùn)(02343)“買入”評級 目標(biāo)價升44.7%至5.5港元

美銀證券上調(diào)太平洋航運(yùn)(02343)2021-23年盈利預(yù)期70%，目標(biāo)價由3.8港元升至5.5港元，以反映干散貨運(yùn)市場上升周期至少延續(xù)至明年。公司盈利預(yù)期在上半年業(yè)績后可明顯調(diào)升，上半年盈利勝該行預(yù)期，預(yù)期下半年盈利較上半年增逾倍，并持續(xù)顯著高過該行及其他券商預(yù)期。

美銀證券：重申小米(01810)“中性”評級 目標(biāo)價降6.7%至28港元

美銀證券下調(diào)小米(01810)2022-23年經(jīng)調(diào)整盈利4%及3%，以反映手機(jī)出貨量及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長潛在放緩。據(jù)公布的第二季全球及中國智能手機(jī)出貨量數(shù)據(jù)，小米出貨量5300萬部，同比及按季分別增83%及8%，市占率排全球第二，為17%，緊次18%的三星。該行相信，銷量強(qiáng)勁主要來自歐洲市場的貢獻(xiàn)，而中國及印度需求均較弱。單計中國，小米以17%市占率排第三。該行表示，榮耀重返中國市場，第二季市占率9%，排第五。該行估計榮耀將會推出更多手機(jī)型號，以及進(jìn)入中高端市場。另外，小米互聯(lián)網(wǎng)銷售業(yè)務(wù)為主要盈利增長動力，而貢獻(xiàn)主要來自中國，若其中國智能手機(jī)出貨量放緩，估計互聯(lián)網(wǎng)銷售也有影響。

申萬宏源：維持華潤電力(00836)“買入”評級

申萬宏源稱，整個新能源運(yùn)營行業(yè)發(fā)展?jié)摿?、市值空間巨大，與其他同行公司相比，華潤電力(00836)當(dāng)前的絕對估值和相對估值均處于明顯的低位(市值568億港元，PB0.66x，PE20218.7x)，屬于港股新能源運(yùn)營價值絕對洼地。市場依然將華潤電力視為煤電龍頭，忽略了公司2020年50%利潤，2021年預(yù)計90%的利潤來自于新能源板塊。公司基本面和估值體系嚴(yán)重錯配，隨著公司新能源業(yè)務(wù)繼續(xù)高速發(fā)展，裝機(jī)、利潤占比持續(xù)提升，該行認(rèn)為公司股價表現(xiàn)有望快速向內(nèi)在價值回歸。

該行考慮到當(dāng)前煤價顯著偏高，該行下調(diào)公司2021-2022年歸母凈利潤預(yù)測分別為65.4、85.5億港元(調(diào)整前分別為117、124億港元)，新增2023年歸母凈利潤預(yù)測為107.9億港元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為8.7、6.6和5.3倍。該行認(rèn)為公司當(dāng)前股價位置兼具高股息和高成長屬性，具備極高的安全邊際。按照40%分紅比例假設(shè)，公司2021-2023年股息率分別達(dá)到4.6%、6.0%和7.6%。基于該行的分部估值結(jié)果，該行測算保守假設(shè)下公司新能源業(yè)務(wù)價值可達(dá)960億港元，包括煤電在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)價值達(dá)到422億港元，合計內(nèi)在價值為1382億港元，對應(yīng)股價28.7港元，較當(dāng)前股價凈漲幅132%;中性假設(shè)下新能源業(yè)務(wù)價值可達(dá)1140億港元，煤電業(yè)務(wù)價值523億港元，合計1663億港元，對應(yīng)股價34.6港元，較當(dāng)前股價凈漲幅205%。

瑞銀：維持呷哺呷哺(00520)“買入”評級 目標(biāo)價降9.9%至9.91港元

瑞銀預(yù)計，投資者會因為公司收益不佳而做出負(fù)面反應(yīng)，但由于商店關(guān)閉的撥備及復(fù)蘇慢于預(yù)期，故下調(diào)未來3年的純利預(yù)測15%-31%。由于商店關(guān)閉導(dǎo)致的撥備費(fèi)用，預(yù)計上半年將出現(xiàn)凈虧損，公司早前發(fā)布盈警，預(yù)測收入同比增長59%至31億元人民幣元(下同)，與該行的預(yù)期一致，凈虧損4000-6000萬元，低于該行預(yù)期，由于復(fù)蘇趨勢減弱，部分原因是疫情復(fù)蘇導(dǎo)致?lián)p失2200萬元以及更多商店將關(guān)閉。

該行表示，公司在上半年仍處于虧損狀態(tài)，原因是上半年與關(guān)閉門店相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.2億元，加上某些地區(qū)的商店仍然受到疫情的影響;關(guān)閉虧損門店后，預(yù)計公司將在2022年提高盈利能力。該行估計，上半年關(guān)店計入的1.2億元撥備成本，占整體關(guān)閉200家門店的大部分，由于呷哺品牌華南地區(qū)門店盈利能力大幅下降，認(rèn)為關(guān)閉商店是一個必要步驟。將關(guān)閉的商店主要位于中國南部，并拖累公司多年的盈利能力。

瑞信：維持東岳集團(tuán)(00189)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價升153.6%至17.5港元

瑞信表示，東岳集團(tuán)(00189)透過利用氟化物方面的專長，有能力生產(chǎn)達(dá)汽車鋰電池標(biāo)準(zhǔn)的PVDF，而其綜合價值鏈有助捕捉是次PVDF價格上升機(jī)會，該行估算PVDF價格每增長10%，將提振公司經(jīng)營溢利增長6%。即使過去一個月公司股價升120%，但現(xiàn)價仍相當(dāng)于明年預(yù)測市盈率15倍，或市賬率2.3倍，較電池材料同業(yè)有70%大幅折讓。報告提到，現(xiàn)時市況波動，正好給予投資者機(jī)會購入具結(jié)構(gòu)性增長能力的股份，例如新能源車，相信公司為新能源車供應(yīng)鏈中的一只潛力股。近期在PVDF(聚偏二氟乙烯，氟碳涂料的原材料之一)價格急升(較2021上半年急升75%)，令投資者開始關(guān)注該市場。內(nèi)地PVDF市場正經(jīng)歷供需失衡，源于新能源車組裝帶來需求急增，但在更嚴(yán)格審批下新供應(yīng)有限，預(yù)計供應(yīng)緊張情況會持續(xù)兩至三年。

大摩：予福壽園(01448)“增持”評級 目標(biāo)價升2.6%至11.6港元

大摩予福壽園(01448)“增持”評級，目標(biāo)價由11.3港元上調(diào)至11.6港元。在公司發(fā)出盈喜后，將2021-30年的盈利預(yù)測提高1%至2%，同時提高殯葬部門的收入和營運(yùn)費(fèi)用預(yù)測，以反映火化機(jī)的更多研發(fā)支出。