廣發(fā)證券：予精達(dá)股份(600577.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)10.76元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)精達(dá)股份(600577.SH)2021-23年EPS為0.31/0.39/0.48元/股，可比公司選擇新能源汽車(chē)零部件龍頭企業(yè)，考慮公司仍有傳統(tǒng)電磁線業(yè)務(wù)，給予21年35倍市盈率，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值10.76元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

二季度營(yíng)收和歸母凈利環(huán)比增長(zhǎng)。公司披露2021年中報(bào)，2021年上半年?duì)I收89.07億元同比增長(zhǎng)59.93%，歸母凈利2.74億元同比增長(zhǎng)60.17%，扣非凈利2.52億元同比增長(zhǎng)59.3%。其中二季度營(yíng)收49.69億元同比增長(zhǎng)64.77%、環(huán)比增長(zhǎng)26.19%創(chuàng)歷史新高，歸母凈利1.60億元同比增長(zhǎng)51.83%、環(huán)比增長(zhǎng)40.90%，扣非凈利1.54億元同比增長(zhǎng)64.11%，環(huán)比增長(zhǎng)57.14%，主要系產(chǎn)銷(xiāo)大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)所致。二季度受原材料銅價(jià)上漲影響毛利率環(huán)比小幅下滑0.20pct至8.17%。

電磁線龍頭地位穩(wěn)定，扁線銷(xiāo)量突破2000噸。公司是國(guó)內(nèi)唯一一家電磁線年產(chǎn)量超20萬(wàn)噸的企業(yè)，2021年上半年受益于電磁市場(chǎng)高景氣，公司實(shí)現(xiàn)漆包線銷(xiāo)量15.86萬(wàn)噸，新能源車(chē)用扁線銷(xiāo)量突破2045噸、特種導(dǎo)體銷(xiāo)量3.10萬(wàn)噸。公司積極調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，部分業(yè)務(wù)向高附加值產(chǎn)品傾斜，特種導(dǎo)體業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)258.60%。

全球新能源汽車(chē)同頻共振，扁線業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。扁線電機(jī)憑借高效率、高功率密度、強(qiáng)散熱、優(yōu)NVH的優(yōu)勢(shì)逐步獲得特斯拉、大眾、寶馬等主流車(chē)企認(rèn)可，2021年將成為其在新能源汽車(chē)上的應(yīng)用元年，作為國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)扁線量產(chǎn)的企業(yè)，公司已與美、德、國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍新能源整車(chē)廠商簽訂長(zhǎng)期訂單。二季度扁線業(yè)務(wù)銷(xiāo)售1248噸，環(huán)比提升56.59%，隨著銅陵精達(dá)里亞、天津精達(dá)里亞、廣東精達(dá)里亞的擴(kuò)產(chǎn)完工和年產(chǎn)3萬(wàn)噸扁平電磁線項(xiàng)目的建設(shè)，企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期;產(chǎn)能投建進(jìn)度不及預(yù)期。