國盛證券：維持旭輝永升服務(wù)(01995)“買入”評級 目標(biāo)價20.2港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持旭輝永升服務(wù)(01995)“買入”評級，目標(biāo)價20.2港元(對應(yīng)2022年32倍PE)，預(yù)測2021-23年的歸母凈利潤分別為6.02/8.85/12.69億元，同比增長54.3%/46.9%/43.4%，2021-23年CAGR為48.1%。公司在市場熱潮階段保持戰(zhàn)略定力，堅持各業(yè)務(wù)既定發(fā)展戰(zhàn)略，追求長期持續(xù)的健康發(fā)展。

國盛證券主要觀點如下：

2020年業(yè)績預(yù)增55%以上符合預(yù)期。公司發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計2021年上半年綜合純利及本公司擁有人應(yīng)占溢利同比增長均超55%(對應(yīng)3.1/2.7億元)，符合預(yù)期。公司業(yè)績高速增長主要原因系：1)公司在管面積高速增長;2)社區(qū)增值服務(wù)高速增長及非業(yè)主增值服務(wù)快速增長;3)疫情影響后商業(yè)復(fù)蘇。

市場化外拓能力優(yōu)異，多業(yè)態(tài)擴張打造綜合性物管服務(wù)商。公司市場化外拓能力優(yōu)異，截至2020年底，公司在管面積中第三方占比高達(dá)78.6%，行業(yè)領(lǐng)先;該行預(yù)計公司上半年新增合約面積約4000萬方，其中第三方面積占比預(yù)計超3000萬方。公司上半年進(jìn)駐陜西師范大學(xué)、湖南高速南長城服務(wù)區(qū)、昆山龍鳳村等項目，開拓學(xué)校、公路、鄉(xiāng)村物業(yè)等細(xì)分業(yè)態(tài)，多業(yè)態(tài)布局持續(xù)推進(jìn)，綜合管理能力持續(xù)提升。

關(guān)聯(lián)地產(chǎn)商銷售高速增長，土儲充裕保障未來交付。2021年上半年，關(guān)聯(lián)地產(chǎn)旭輝控股(00884)銷售高速增長，實現(xiàn)累計合同銷售金額約1361億元，同比增69%，2019-2021為CAGR24%;累計銷售面積約797.3萬平方米，同比增63%，2019-2021為CAGR25%。截止2020年底，旭輝控股土儲面積為5650萬方，預(yù)計未來房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)健增長，公司關(guān)聯(lián)地產(chǎn)交付面積有望穩(wěn)定在1500萬平米以上。

增值服務(wù)有望延續(xù)高增長，BU模式提升組織效能。公司社區(qū)增值服務(wù)根基扎實，能力同業(yè)領(lǐng)先，2020年增值服務(wù)毛利占總毛利比達(dá)40%。2020下半年，公司成立美居事業(yè)部，創(chuàng)建“旭惠美家”服務(wù)品牌，2021年6月，針對美居業(yè)務(wù)，公司與紅星美凱龍(01528)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，整合產(chǎn)業(yè)鏈條，從設(shè)計施工咨詢建議到高品質(zhì)樣板間打造，從新房定制裝修再到二手房家裝改造，推動完善“一站式”家裝美居服務(wù)體系。公司BU化持續(xù)推進(jìn)，有助于公司打造扁平靈活的組織體系，明確激勵機制，提升員工效能，該行預(yù)計公司增值服務(wù)有望延續(xù)高速增長。

發(fā)布回購意向公告，彰顯長期發(fā)展信心。公司于7月28日發(fā)布公開市場購回股份意向公告，依據(jù)股東大會授權(quán)，公司能夠于公開市場回購不超過1.67億股股份(占發(fā)行總股本10%)，回購預(yù)計將于中期業(yè)績發(fā)布后開展。此次回購意向公告，彰顯了管理層對公司長期發(fā)展的堅定信心。