疫情、通脹不足懼，美國經(jīng)濟(jì)YYDS？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，有分析認(rèn)為，美國市場正在經(jīng)歷一場拉鋸戰(zhàn)：一方面是全球重新開放帶來的大幅經(jīng)濟(jì)增長，另一方面則是對(duì)新冠病例數(shù)量回升的擔(dān)憂。分析指出，在這場拉鋸戰(zhàn)中，經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)勝出。

雖然新冠疫情的死灰復(fù)燃令人擔(dān)憂，但樂觀的看法是，疫苗正在發(fā)揮作用，證明Delta變種病毒并不像預(yù)期的那樣具有很高的危害性。至于近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，情況基本相同，消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)都很強(qiáng)勁，在某些情況下高于2019年的水平。雖然分析預(yù)計(jì)美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長可能會(huì)在第二季度見頂，但今年剩余時(shí)間里應(yīng)該會(huì)繼續(xù)保持相當(dāng)強(qiáng)勁的增長。

1.企業(yè)盈利增長

到目前為止，2021年企業(yè)盈利增長強(qiáng)勁，但仍被低估。事實(shí)上，企業(yè)利潤增長預(yù)期比GDP增長預(yù)期的幅度要大得多，比分析師在2008年全球金融危機(jī)時(shí)的預(yù)期還要大。因此，利潤增長將持續(xù)走高。

就像幾乎所有經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期一樣，盈利增長一直是市場的主要推動(dòng)力。而目前顯然處于擴(kuò)張模式，在二季度，盈利修正和增長勢頭引領(lǐng)著市場表現(xiàn)，而估值從一季度的主導(dǎo)地位轉(zhuǎn)變?yōu)椴惶匾囊蛩?企業(yè)利潤狀況良好，市場領(lǐng)先地位也在鞏固。所有這些特征都是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間的典型表現(xiàn)，而這些特征很可能會(huì)持續(xù)下去。

2.通脹減弱

對(duì)通脹的擔(dān)憂自然會(huì)成為全年?duì)庌q的話題。分析繼續(xù)預(yù)測通脹將回到長期可控水平。在目前這個(gè)獨(dú)特的周期中，市場正經(jīng)歷供不應(yīng)求導(dǎo)致的價(jià)格上漲。

雖然在某些情況下，已經(jīng)看到一些工業(yè)大宗商品的價(jià)格開始回落，但分析預(yù)計(jì)，大多數(shù)行業(yè)還需3-6個(gè)月時(shí)間才能恢復(fù)供應(yīng)水平。

3.市場估值

在過去的12個(gè)月時(shí)間里，全球股市上漲了近40%。雖然市場估值受到了很多關(guān)注，但值得注意的是，此次市場升值完全是由盈利增長推動(dòng)的。在此期間，市場實(shí)際上有所貶值。

市場對(duì)經(jīng)濟(jì)更為敏感的板塊(如周期性和金融類股)隨著其增長的復(fù)蘇而被重新評(píng)估。相比之下，具有較強(qiáng)長期結(jié)構(gòu)性增長的公司則相對(duì)滯后，在某些情況下，它們的股票市盈率被壓縮。分析認(rèn)為，這是結(jié)構(gòu)性贏家“成長為”倍數(shù)于當(dāng)前市值的經(jīng)典時(shí)期。

此外，分析認(rèn)為大部分這種經(jīng)歷可能已經(jīng)過去，隨著市場消化經(jīng)濟(jì)和利潤前景，可能在今年剩余時(shí)間時(shí)斷時(shí)續(xù)地發(fā)生。最終，隨著經(jīng)濟(jì)增長回歸長期均值，市場開始考慮周期性收益的峰值，結(jié)構(gòu)性增長公司將再次取得亮眼業(yè)績。