調(diào)研記錄|惠倫晶體（300460.SZ）：公司供應(yīng)核心大客戶的價(jià)格較為穩(wěn)定

智通財(cái)經(jīng)APP訊，惠倫晶體（300460.SZ）在7月23日接受調(diào)研時(shí)表示，普通元件各尺寸頻率的價(jià)格差異挺大，平均價(jià)格較去年同期有10-15%的上漲；熱敏晶體現(xiàn)的價(jià)格相比去年同期漲了有50%以上；TCXO因?yàn)槿ツ耆毡緩S商火災(zāi)的影響，價(jià)格有成倍數(shù)的上漲。根據(jù)公司目前Q3、Q4在手訂單來(lái)看，公司供應(yīng)核心大客戶的價(jià)格較為穩(wěn)定。關(guān)于公司基座采購(gòu)情況，與去年同期相比，3225尺寸價(jià)格略有上漲，2520及以下尺寸價(jià)格呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。重慶廠定增募投項(xiàng)目7月底開(kāi)始逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)四季度可實(shí)現(xiàn)完全達(dá)產(chǎn)。目前公司光刻工藝的高頻晶片已具備量產(chǎn)能力，76.8MHz1612尺寸熱敏晶體已于今年2月份通過(guò)高通認(rèn)證，目前將提供小米、榮耀等終端手機(jī)客戶認(rèn)證。目前公司核心客戶占比在6成以上，產(chǎn)品主要應(yīng)用在手機(jī)、IoT、智能穿戴、網(wǎng)通等相關(guān)產(chǎn)品和領(lǐng)域中。

具體問(wèn)答實(shí)錄如下：

問(wèn)：華為的“1+8+N”產(chǎn)品戰(zhàn)略是為了要打造未來(lái)5G全場(chǎng)景智慧生活而制定，其中1指的是手機(jī)，8指的是車機(jī)、音箱、耳機(jī)、手表/手環(huán)、平板、大屏、PC、AR/VR，N指的是泛IoT設(shè)備。請(qǐng)問(wèn)，如何看待鴻蒙生態(tài)體系中晶振產(chǎn)品的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？尤其是“1”手機(jī)端入口的重要性？

答：在未來(lái)5G全場(chǎng)景智慧生活及物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，晶振擁有巨大商機(jī)，晶振的用量將隨著無(wú)線互聯(lián)場(chǎng)景的增多而呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。關(guān)于在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中手機(jī)端入口對(duì)于晶振的重要性，無(wú)論是從華為的“1+8+N”產(chǎn)品戰(zhàn)略還是從小米的“1+4+X”產(chǎn)品戰(zhàn)略均可看出，“1”手機(jī)作為最為主要的物聯(lián)網(wǎng)主控設(shè)備及對(duì)接裝置之一，將在物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈中發(fā)揮著舉足輕重的作用，對(duì)于晶振廠商而言，通過(guò)手機(jī)客戶將產(chǎn)品延伸至物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈將是一條業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)的通道。

問(wèn)：公司對(duì)外公告稱已掌握了光刻工藝生產(chǎn)技術(shù)，請(qǐng)問(wèn)公司光刻工藝有哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？公司光刻生產(chǎn)線什么時(shí)候能形成量產(chǎn)？公司的技術(shù)團(tuán)隊(duì)是否有光刻工藝的量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)？

答：公司的光刻工藝在高頻晶片生產(chǎn)的產(chǎn)出率、光刻電極的精準(zhǔn)性等方面具有優(yōu)勢(shì)。目前公司光刻工藝的高頻晶片已具備量產(chǎn)能力，76.8MHz1612尺寸熱敏晶體已于今年2月份通過(guò)高通認(rèn)證，目前將提供小米、榮耀等終端手機(jī)客戶認(rèn)證。公司的光刻技術(shù)團(tuán)隊(duì)過(guò)往擁有應(yīng)用于3G/4G基站、頻率大于100MHz光刻晶振的實(shí)際量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

問(wèn)：IoT時(shí)代，各種硬件設(shè)備對(duì)晶振的需求在顯著增長(zhǎng)，請(qǐng)問(wèn)這種需求拉動(dòng)主要是KHZ產(chǎn)品還是MHZ產(chǎn)品？從產(chǎn)品應(yīng)用及技術(shù)替代角度看，KHZ產(chǎn)品的市場(chǎng)空間還有多大？萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，公司產(chǎn)品目前聚焦的方向是什么？

答：IoT時(shí)代，各種硬件設(shè)備對(duì)晶振的需求增加，包括KHZ產(chǎn)品及MHz產(chǎn)品，至于哪類產(chǎn)品的拉動(dòng)更大，公司目前尚未看到較為權(quán)威的研究數(shù)據(jù)。根據(jù)供應(yīng)相關(guān)產(chǎn)品所需基座的主要廠商日本京瓷出貨情況看，KHz產(chǎn)品所用基座2008年每月出貨量主要分布在100KK-125KK區(qū)間，2020年每月出貨量主要分布在275KK-300KK區(qū)間；MHz產(chǎn)品所用基座2008年每月出貨量主要分布600KK-650KK區(qū)間，2020年每月出貨量主要分布在1800KK-2000KK區(qū)間。MHz產(chǎn)品因其較大的應(yīng)用量級(jí)與成長(zhǎng)空間，仍將成為萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代下公司主要聚焦的方向之一。

問(wèn)：公司目前核心客戶的收入占比情況如何，主要應(yīng)用在哪些產(chǎn)品上？公司目前銷售結(jié)構(gòu)中，國(guó)內(nèi)客戶與國(guó)外客戶的占比是多少？手機(jī)客戶與IoT客戶的銷售占比是多少，公司IoT客戶中有哪些頭部廠商？

答：目前公司核心客戶占比在6成以上，產(chǎn)品主要應(yīng)用在手機(jī)、IoT、智能穿戴、網(wǎng)通等相關(guān)產(chǎn)品和領(lǐng)域中。2021年一季度，公司內(nèi)外銷占比大概各占一半，手機(jī)客戶包含小米、榮耀、聞泰、龍旗、華勤、中諾等，手機(jī)客戶的銷售占比約30%（含部分手機(jī)客戶用于智能穿戴等非手機(jī)領(lǐng)域的情形）；IoT客戶有亞馬遜、富士康、英特爾、移遠(yuǎn)、有方、美格、日海、涂鴉、高新興等，用于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的銷售占比超40%。

問(wèn)：產(chǎn)品價(jià)格與去年對(duì)比漲幅是如何，后期價(jià)格會(huì)穩(wěn)定嗎？

答：普通元件各尺寸頻率的價(jià)格差異挺大，平均價(jià)格較去年同期有10-15%的上漲；熱敏晶體從去年到現(xiàn)在經(jīng)歷了大概三輪漲價(jià)，每一輪有15%左右的上漲，所以現(xiàn)在熱敏晶體的價(jià)格相比去年同期漲了有50%以上；TCXO因?yàn)槿ツ耆毡緩S商火災(zāi)的影響，價(jià)格有成倍數(shù)的上漲。根據(jù)公司目前Q3、Q4在手訂單來(lái)看，公司供應(yīng)核心大客戶的價(jià)格較為穩(wěn)定。

問(wèn)：重慶廠目前已經(jīng)試產(chǎn)，后續(xù)的量產(chǎn)進(jìn)度是怎樣安排的？今年三、四季度重慶廠預(yù)計(jì)對(duì)公司產(chǎn)能新增貢獻(xiàn)有多大？按照公司募投項(xiàng)目規(guī)劃，重慶廠一期全面達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)明年將新增70%-80%產(chǎn)能，請(qǐng)問(wèn)公司有什么措施消化新增產(chǎn)能？目前公司客戶長(zhǎng)期供貨協(xié)議預(yù)計(jì)能消化多少新增產(chǎn)能？

答：整體上看，重慶廠定增募投項(xiàng)目從試產(chǎn)到完全達(dá)產(chǎn)尚需一定時(shí)間，7月底開(kāi)始逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)四季度可實(shí)現(xiàn)完全達(dá)產(chǎn)。對(duì)于產(chǎn)能消化公司還是有很大信心，例如，從產(chǎn)品類別看，根據(jù)公司跟手機(jī)廠商簽訂的供貨保障協(xié)議，明年全年的熱敏晶體產(chǎn)能（含重慶廠）目前已經(jīng)基本鎖定；從重慶擴(kuò)產(chǎn)的小尺寸產(chǎn)品產(chǎn)能來(lái)看，增量主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是IoT客戶訂單的增量，另一個(gè)是智能穿戴類產(chǎn)品的增量。此外，公司還將通過(guò)直接參與源頭方案設(shè)計(jì)、進(jìn)一步對(duì)接拓展國(guó)內(nèi)外頭部客戶、布局汽車電子領(lǐng)域等途徑加強(qiáng)銷售力度。

問(wèn)：今年基座的價(jià)格趨勢(shì)是如何的？

答：關(guān)于公司基座采購(gòu)情況，與去年同期相比，3225尺寸價(jià)格略有上漲，2520及以下尺寸價(jià)格呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。公司非常重視供應(yīng)鏈關(guān)系，包括AMK火災(zāi)事件，公司能夠第一時(shí)間獲得日本廠商產(chǎn)能上的支持，體現(xiàn)了公司在供應(yīng)鏈管理的優(yōu)勢(shì)。公司的基座供應(yīng)商主要是日本京瓷和潮州三環(huán)，一方面，公司是日本京瓷的大陸核心策略伙伴，取得了該公司在技術(shù)上的支持、產(chǎn)能上的支持和價(jià)格上的支持；另一方面，公司與潮州三環(huán)共同開(kāi)發(fā)多系列、小尺寸基座，有助于公司獲得更具優(yōu)勢(shì)的采購(gòu)價(jià)格。

問(wèn)：公司之前披露了半年度的業(yè)績(jī)預(yù)告，目前半年度的情況是如何的？三季度情況預(yù)計(jì)如何？

答：從目前情況看，因半年度業(yè)績(jī)與之前披露的預(yù)計(jì)情況無(wú)特別大出入，公司未進(jìn)行修正公告。關(guān)于三季度情況，根據(jù)目前在手訂單看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及價(jià)格水平整體上不亞于二季度的情形。

問(wèn)：公司子公司創(chuàng)想云現(xiàn)在的情況如何？今年是否會(huì)進(jìn)行商譽(yù)減值？

答：創(chuàng)想云的業(yè)務(wù)特點(diǎn)是上半年進(jìn)行招投標(biāo)，銷售收入主要在下半年確認(rèn)。因創(chuàng)想云部分業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，能夠給公司帶來(lái)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，目前尚未發(fā)現(xiàn)商譽(yù)減值的跡象。

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