財(cái)報(bào)前瞻 | Q2需求旺盛與氣候問題相伴，大型石油公司走向何方？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在歐洲，荷蘭皇家殼牌石油公司(RDS.US)和道達(dá)爾(TTE.US)將于7月29日公布第二季度業(yè)績(jī)，英國(guó)石油(BP.US)將于8月3日公布第二季度業(yè)績(jī)。 在美國(guó)，?？松梨?XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)預(yù)計(jì)將于7月30日公布最新業(yè)績(jī)，而康菲石油(COP.US)將于8月8日公布第二季度業(yè)績(jī)。

Q2業(yè)績(jī)亮眼或助股價(jià)上漲

而能源分析師們向媒體表示，石油和天然氣巨頭可能會(huì)在未來幾天公布豐厚的第二季度收益。預(yù)期中的業(yè)績(jī)上升將建立在第一季度意外強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)之上，并進(jìn)一步支持油氣行業(yè)償還債務(wù)的能力和回報(bào)投資者的努力。

去年，隨著疫情與歷史性的燃料需求沖擊、大宗商品價(jià)格暴跌、前所未有的資產(chǎn)減記和數(shù)萬人裁員同時(shí)發(fā)生，石油和天然氣行業(yè)進(jìn)入了混亂時(shí)期。 一連串的壞消息促使國(guó)際能源署(IEA)總干事表示，去年可能是石油市場(chǎng)歷史上最糟糕的一年。

此后，油價(jià)反彈至多年來的高點(diǎn)，世界三大預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)歐佩克、國(guó)際能源署和美國(guó)能源情報(bào)署現(xiàn)在預(yù)計(jì)，需求主導(dǎo)的石油行業(yè)復(fù)蘇將在2021年下半年加速。

摩根士丹利分析師在一份研究報(bào)告中表示:“歐洲綜合石油業(yè)第一季度的獲利已經(jīng)出人意料地強(qiáng)勁，但隨著大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲，第二季度料將進(jìn)一步改善。”

該銀行指出，國(guó)際基準(zhǔn)的布倫特原油期貨在第二季度的平均價(jià)格升至每桶69美元，高于今年前三個(gè)月的平均價(jià)格61美元。石油合約最后一次交易價(jià)格約為73.57美元。

摩根士丹利分析師再指出，主要能源股的股價(jià)繼續(xù)受到股息分配的影響。自由現(xiàn)金流預(yù)期大幅提高，該銀行表示，大型石油公司的股息預(yù)期仍“相當(dāng)穩(wěn)定”。

分析師們稱：“能源轉(zhuǎn)型給投資者帶來了很大的不確定性，而在過去10年里，該行業(yè)的資本配置記錄充其量是好壞參半。 因此，投資者只看重支付給他們的現(xiàn)金流，很少考慮公司內(nèi)部留存的現(xiàn)金流。由于股息前景并沒有太大改善，而總體股息收益率以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量已經(jīng)處于低位，股價(jià)已大大落后于盈利前景。”

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球普氏能源分析公司北美供應(yīng)經(jīng)理Rene Santos告訴媒體，他預(yù)計(jì)美國(guó)能源公司第二季度的收益將比2020年同期“顯著提高”。他補(bǔ)充稱，這“主要是由于油價(jià)大幅上漲”;此外，盡管油價(jià)上漲，大型、大中型企業(yè)仍保持資本紀(jì)律，繼續(xù)專注于償還債務(wù)和增加自由現(xiàn)金流，而不是擴(kuò)張活動(dòng)(鉆井和完井)。”

非營(yíng)利組織IEEFA的能源金融分析師Clark Williams-Derry表示，他預(yù)計(jì)石油和天然氣公司將在第二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁后宣布業(yè)績(jī)良好。

Williams-Derry稱：“我認(rèn)為，市場(chǎng)開始發(fā)出的信號(hào)是，市場(chǎng)偏好石油公司收縮規(guī)模且不會(huì)全力投入新生產(chǎn)，同時(shí)會(huì)用運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償還債務(wù)，并回報(bào)投資者?！?/p>

氣候風(fēng)險(xiǎn)危及前景

然而，“大型石油”公司仍面臨重大挑戰(zhàn)和不確定性。這些因素包括近幾個(gè)月來股東積極主義取得的顯著成功、投資者“巨大程度”的懷疑以及為滿足氣候緊急情況的要求而大規(guī)模減少化石燃料使用的壓力不斷加大。

Santos表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球普氏分析公司也預(yù)計(jì)，ESG活動(dòng)的報(bào)告將增加，并指出“來自環(huán)保組織的壓力和對(duì)當(dāng)前政府更多監(jiān)管的擔(dān)憂正在說服許多公司采取更多措施減少排放?！?/strong>

Williams-Derry指出，盡管能源巨頭從運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生了大量現(xiàn)金后，可能有機(jī)會(huì)償還一些債務(wù)，但這掩蓋了這些公司沒有在未來生產(chǎn)上投資太多的事實(shí)。Williams-Derry警告稱，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，投資者對(duì)油氣公司的商業(yè)模式持“極大程度”的懷疑態(tài)度，原因是氣候危機(jī)不斷加深，迫切需要擺脫化石燃料。

Williams-Derry表示:“坦率地說，今年早些時(shí)候，我們看到投資者對(duì)一些超級(jí)巨頭法律地位的思考發(fā)生了巨大變化。”他指的是荷蘭皇家殼牌、?？松梨诤脱┓瘕埖裙驹诜ㄍズ投聲?huì)上遭遇的一系列具有里程碑意義的失敗。

聚焦能源轉(zhuǎn)型

巴德學(xué)院金融教授Kathy Hipple通過電子郵件告訴媒體，她認(rèn)為本財(cái)報(bào)季可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)關(guān)鍵主題，包括解決投資者對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，和制定新的商業(yè)模式以在轉(zhuǎn)向可再生能源的過程中生存下來。Hipple稱："投資者以未來為導(dǎo)向，相較于去年慘淡的第二季業(yè)績(jī)，短期內(nèi)企業(yè)獲利將大幅增加，但他們希望看到正在加速能源轉(zhuǎn)型的具體商業(yè)戰(zhàn)略?！?/p>

Kathy Hipple表示，在業(yè)績(jī)電話會(huì)議上忽視氣候變化的石油公司將被視為落后者。長(zhǎng)期投資者會(huì)認(rèn)為他們?cè)谪?cái)務(wù)上有風(fēng)險(xiǎn)。

而在最近全球多地遭遇洪水、高溫的氣候?yàn)?zāi)難性背景下，無疑地，與氣候變化相關(guān)的問題將成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。