國泰君安：維持衛(wèi)星石化(002648.SZ)“增持”評級 目標(biāo)價48.5元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告，預(yù)計衛(wèi)星石化(002648.SZ)2021-23年EPS分別為2.05/2.79/3.44元，增速為112%、36%、23%。維持目標(biāo)價48.5元，評級“增持”。

國泰君安主要觀點如下：

業(yè)績符合市場預(yù)期。2021H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤21.26億元，同比增長348.1%;對應(yīng)Q2單季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤13.59億元，同比增長213.1%。公司2021Q2單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，主要受益于：1)連云港C2項目一階段5月20日一次性開車成功，報告期連云港石化實現(xiàn)營業(yè)收入16.16億元，凈利潤2.78億元;2)C3產(chǎn)業(yè)鏈高景氣，產(chǎn)品價格與銷量實現(xiàn)同步增長。

輕質(zhì)化原料龍頭加快布局新材料。公司依托現(xiàn)有原料資源保障以及完備的供應(yīng)鏈，加快布局C2、C3下游化學(xué)新材料。推進(jìn)連云港基地環(huán)氧乙烷下游聚醚大單體、乙醇胺、乙烯胺以及EAA新材料等項目建設(shè)。同時加快布局新能源材料市場，計劃2022年建成以環(huán)氧乙烷與二氧化碳加成反應(yīng)生產(chǎn)電池級碳酸乙烯酯(EC)、碳酸二甲酯(DMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸甲乙酯(EMC)等裝置，包括VC、FEC等產(chǎn)品規(guī)劃。充分利用副產(chǎn)綠氫、雙氧水等，通過產(chǎn)學(xué)研平臺加快乙烯齊聚法合成長鏈α-烯烴及POE技術(shù)開發(fā)項目的中試。

催化劑：依托1)工藝路線成本優(yōu)勢，2)物流及原料供應(yīng)壁壘，3)碳中和背景下輕質(zhì)化原料路線優(yōu)勢等，乙烷項目業(yè)績超預(yù)期。

風(fēng)險提示：原油價格大幅波動風(fēng)險，項目進(jìn)展不及預(yù)期。