國泰君安：維持珀萊雅(603605.SH)“增持”評級 目標價235元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，維持珀萊雅(603605.SH)“增持”評級，目標價235元，公司基本面穩(wěn)健向好，維持2021-23年EPS預(yù)測2.92/3.63/4.45元。

事件：公司公告股東減持計劃，董事兼總經(jīng)理方玉友先生因自身資金需求，擬通過集中競價或大宗交易的方式，減持其所持有的公司股份不超過859.7萬股，占公司總股本的4.27%，占方總持股數(shù)的20.37%。

國泰君安證券主要觀點如下：

減持用途主要系個人投資家鄉(xiāng)建設(shè)，不影響公司正常經(jīng)營管理。方總此次擬減持原因主要包括：1)個人投資家鄉(xiāng)建設(shè)項目鐵定溜溜;2)個人股票質(zhì)押解除還款;3)個人捐助西湖大學(xué)。目前方總大部分時間精力用于珀萊雅的經(jīng)營管理，該行預(yù)計減持對方總在公司的管理地位及公司的業(yè)務(wù)發(fā)展無實質(zhì)影響。

大單品打造+抖音渠道拓展+新品牌孵化多點開花，公司基本面保持強勁。公司主品牌珀萊雅堅持大單品策略，自2020年以來已成功打造明星單品紅寶石精華、雙抗精華、雙抗眼霜、羽感防曬等，大單品的暢銷推動公司銷售額持續(xù)高增，根據(jù)淘數(shù)據(jù)，珀萊雅旗艦店2021年1-6月GMV同比增速達58%，其中幾大單品銷售均超10萬件。

渠道端，公司抖音電商拓展亮眼，目前珀萊雅抖音直播月度GMV超5000萬，在抖音美妝類目穩(wěn)居前三，新渠道拓展有望為公司貢獻可觀增量。此外，公司積極通過自主孵化或合伙人模式培育小品牌，包括彩棠、科瑞膚、insbaha、off&relax等，未來多品牌矩陣有望發(fā)力。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇，營銷投放增長，新品牌培育不及預(yù)期。