“玩具大王”女兒操盤康健國(guó)際醫(yī)療(03886)11年：我的股價(jià)怎么了？

從融資總監(jiān)跨步康健國(guó)際醫(yī)療(03886)執(zhí)行董事兼主席，80后美女蔡加怡不過(guò)短短1年時(shí)間。

上任后的蔡加怡雷厲風(fēng)行，5年內(nèi)便帶領(lǐng)康健國(guó)際醫(yī)療創(chuàng)造了多個(gè)歷史：2007年7月，通過(guò)收購(gòu)，成為香港規(guī)模最大的連鎖診所集團(tuán)之一；2008年，讓該公司成功由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)往主板；一年后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地，分別收購(gòu)了杭州及貴州醫(yī)藥公司，并與“平安信托公司”成立合營(yíng)公司，收購(gòu)了廣州“中大控股”旗下合營(yíng)公司80%的股權(quán)。

讓康健國(guó)際醫(yī)療保持高速發(fā)展的同時(shí)，蔡加怡卻未能讓該公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)突破。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)觀察，自2008年8月轉(zhuǎn)入主板以來(lái)，該股便長(zhǎng)期處于橫盤，其時(shí)長(zhǎng)達(dá)5年之久。后雖有所好轉(zhuǎn)，并在2015年2月16日沖到最高價(jià)3.16港元（單位下同），可好景不長(zhǎng)，經(jīng)歷了短暫峰值其又陷入下泄，朝橫盤態(tài)勢(shì)發(fā)展。

盡管股價(jià)多次橫盤，但這并不妨礙康健國(guó)際醫(yī)療備受其他投資機(jī)構(gòu)追捧。

4月10日晚間，卓悅控股(00653)發(fā)布公告，于2017年4月10日，集團(tuán)以于市場(chǎng)上透過(guò)證券經(jīng)紀(jì)以每股1.20港元的價(jià)格出售1.8億股其所持有康健國(guó)際醫(yī)療的股份予獨(dú)立第三方買家。

巧合的是，新銳醫(yī)藥(06108)也在同一時(shí)間段公告表示，于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買康健國(guó)際醫(yī)療1.2億股。

無(wú)獨(dú)有偶，康健國(guó)際醫(yī)療在2016年1月也曾持有新銳醫(yī)藥2.49億股，占新銳于2016年1月1日已發(fā)行股本總數(shù)約17.26%。而另一家醫(yī)藥保健品公司銳康藥業(yè)(08037)也在2016年內(nèi)，購(gòu)買了康健國(guó)際醫(yī)療的股票。

由于上述4家企業(yè)的業(yè)務(wù)均涉及醫(yī)療、保健品，甚至是投資，一時(shí)間業(yè)界也將其操作調(diào)侃為“一桌麻將”，并直言此舉是“你中有我，我中有你的千股玩法”。

25歲坐穩(wěn)主席位

創(chuàng)建于1989年12月的康健國(guó)際醫(yī)療，原本只是醫(yī)生曹貴子開(kāi)設(shè)的一間普通醫(yī)務(wù)診所。后與西醫(yī)及牙醫(yī)結(jié)盟得以壯大實(shí)力，成為擁有7家連鎖醫(yī)務(wù)中心的醫(yī)療集團(tuán)。

2005年，“玩具大王”蔡志明看到醫(yī)療行業(yè)的潛力，便找到曹貴子尋求入股。經(jīng)過(guò)多次商討，蔡志明終于在該年的4月份成為康健醫(yī)療集團(tuán)股東。

彼時(shí)，在父親蔡志明創(chuàng)辦的旭日集團(tuán)，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)及成本會(huì)計(jì)方面的工作蔡加怡也希望跳出“玩具大王二代”的光環(huán)，于是毅然加入了康健國(guó)際醫(yī)療，成為了該公司的融資部總監(jiān)。

年僅24歲的蔡加怡擔(dān)任總監(jiān)一職可并非“作秀”。期間，她聯(lián)手創(chuàng)始人曹貴子與全球多家公司洽談并達(dá)成合作，為該公司引入（如醫(yī)美等）多項(xiàng)新業(yè)務(wù)。并在2005年底，斥資6000萬(wàn)向星虹控股以每股0.041港元的代價(jià)購(gòu)入可換股票據(jù)，成功成為星虹控股主控人。同時(shí)，將其變?yōu)椤跋愀垠w檢及醫(yī)學(xué)診斷控股有限公司”。

而這次換股，也讓蔡加怡得到康健國(guó)際醫(yī)療認(rèn)可，堪稱其“成名戰(zhàn)”。

不到一年，在董事會(huì)的推薦下，蔡加怡走上康健國(guó)際醫(yī)療執(zhí)行董事兼主席的職位，正式成為該公司的新任掌門人。

得到絕對(duì)的實(shí)權(quán)后，蔡加怡再用“三把火”將康健國(guó)際醫(yī)療帶到了一個(gè)新高度：

2007年7月，通過(guò)收購(gòu)，成為香港規(guī)模最大的連鎖診所集團(tuán)之一；2008年，讓該公司成功由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)往主板；2009年，轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)地，分別收購(gòu)了杭州及貴州醫(yī)藥公司，并與“平安信托公司”成立合營(yíng)公司，收購(gòu)了廣州“中大控股”旗下合營(yíng)公司80%的股權(quán)。

2010年，蔡加怡又將“康健國(guó)際”更名，以“康健國(guó)際投資有限公司”的招牌向資管業(yè)務(wù)發(fā)起挑戰(zhàn)。

大刀闊斧地從醫(yī)療業(yè)務(wù)擴(kuò)展到資管業(yè)務(wù)，蔡加怡的舉措也讓業(yè)界質(zhì)疑不斷，“康健國(guó)際醫(yī)療發(fā)展太快，容易陷入戰(zhàn)略資源危機(jī)”、“發(fā)展與此前不相同的資管業(yè)務(wù)，不排除該公司轉(zhuǎn)型，成為‘掛羊頭’的公司?！?/p>

盡管質(zhì)疑不斷，但康健國(guó)際醫(yī)療近幾年的營(yíng)業(yè)收入?yún)s實(shí)現(xiàn)了正向發(fā)展。如2013財(cái)年，營(yíng)收3.54億；2014財(cái)年，營(yíng)收為4.94億；2015財(cái)年，營(yíng)收過(guò)10億大關(guān)，達(dá)到11.22億。

“折戟”2016年

創(chuàng)造了2015年?duì)I收輝煌后，蔡加怡卻在2016年陷入“業(yè)績(jī)下滑”的尷尬。

智通財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，截至2016年12月31日止年度，康健國(guó)際醫(yī)療持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入約10.12億，同比增加22.03%；毛利約2.97億，同比增加17.88%。當(dāng)現(xiàn)年內(nèi)溢利同比減少70.05%，約7813.9萬(wàn)；每股盈利0.81港仙，擬派末期息每股0.28港仙。

細(xì)看業(yè)務(wù)構(gòu)成，醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)是康健國(guó)際醫(yī)療的主要收入來(lái)源。期間，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了10.11億（2015年：8.28億），較去年同期收入增加約22.03%；醫(yī)療及牙科業(yè)務(wù)為該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收約4.60億，占總營(yíng)業(yè)收入總額約45.52%。

兩大業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)上漲之余，針對(duì)2016年凈利減少，康健國(guó)際醫(yī)療在業(yè)績(jī)報(bào)中解釋，主要是由于持作買賣投資的公平值變動(dòng)及出售聯(lián)營(yíng)公司的收益減少所致。此項(xiàng)總收益約4899.4萬(wàn)，2015年則為2.74億。

簡(jiǎn)單理解：凈利減少，全怪投資的股票收益太差。

“股票買賣游戲”

怪別人股價(jià)低之余，智通財(cái)經(jīng)觀察還觀察到，康健國(guó)際醫(yī)療自己的股價(jià)也長(zhǎng)期處于橫盤狀態(tài)。以2017年為例，該股成交量平均約500萬(wàn)股，但股價(jià)始終徘徊在1.26港元的價(jià)位，日K線“波瀾不驚”。

“投身股票買賣、自己股價(jià)長(zhǎng)期橫盤”，業(yè)界也曾多次將其列入“老千股”名單。但這并不妨礙康健國(guó)際醫(yī)療受到其他投資機(jī)構(gòu)追捧。

4月10日晚間，卓悅控股發(fā)布公告，于2017年4月10日，該公司以于市場(chǎng)上透過(guò)證券經(jīng)紀(jì)以每股1.2港元的價(jià)格出售1.8億股其所持有康健國(guó)際醫(yī)療的股份予獨(dú)立第三方買家，所得款項(xiàng)凈額約為2.153億，預(yù)期公司將取得估計(jì)虧損約720萬(wàn)。緊隨出售事項(xiàng)完成后，該公司持有約1.853億股康健國(guó)際醫(yī)療的股份，占已發(fā)行股本約2.4%。

雖未知第三方買家是誰(shuí)，但新銳醫(yī)藥也在同一時(shí)間段公告表示，于2017年4月10日，該公司按每股1.2港元的均價(jià)，于公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)合共1.2億股康健國(guó)際醫(yī)療股份，總代價(jià)1.44億港元。緊接收購(gòu)事項(xiàng)前，新銳醫(yī)藥并無(wú)持有任何康健股份。收購(gòu)事項(xiàng)結(jié)付后，該公司將持有1.2億股康健股份，相當(dāng)于康健國(guó)際醫(yī)療已發(fā)行股本約1.55%。

在卓悅控股虧了720萬(wàn)的背景下，新銳醫(yī)藥毅然買進(jìn)，著實(shí)讓人摸不著頭腦。要知道，康健國(guó)際醫(yī)療在2016年年報(bào)中披露，該公司持有新銳醫(yī)藥2.49億股，占新銳于2016年1月1日已發(fā)行股本總數(shù)約17.26%。期內(nèi)，以全部出售，獲益4346萬(wàn)。

另外，銳康藥業(yè)(08037)也在2016年內(nèi)，購(gòu)買了康健國(guó)際醫(yī)療的股票，并直接在年報(bào)中表示，因康健國(guó)際醫(yī)療的投資未變現(xiàn)虧損凈額約1311萬(wàn)。

種種情況歸集起來(lái)就“你買我，我買你，虧了就是對(duì)方的錯(cuò)?！眱叭灰环袄锨Ч伞钡耐娣?。

不過(guò)，“股票買賣游戲”雖讓康健國(guó)際醫(yī)療的股價(jià)在4月11日收盤時(shí)下跌了1.59%，可個(gè)股資金卻凈流入551萬(wàn)，引人遐想。