英偉達(dá)(NVDA.US)Q2業(yè)績(jī)公布之前，逢低買(mǎi)入即可！

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，英偉達(dá)(NVDA.US)于上周二進(jìn)行了4:1的股票拆分，雖然拆分不會(huì)改變一家公司的估值，但在即將公布第二季度業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，英偉達(dá)可能將迎來(lái)新一輪上漲行情。對(duì)此，SeekingAlpha撰稿人The Asian Investor表示，在股票拆分后，予以英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)250美元，并列出了該股值得關(guān)注的股價(jià)水平。

英偉達(dá)Q2業(yè)績(jī)前瞻

英偉達(dá)將于2021年8月18日公布第二季度財(cái)報(bào)，這家半導(dǎo)體公司很可能會(huì)公布令人印象深刻的營(yíng)收增長(zhǎng)。

英偉達(dá)在第一季度的總營(yíng)收同比增長(zhǎng)84%，環(huán)比增長(zhǎng)13%。自2017財(cái)年以來(lái)，英偉達(dá)的游戲收入以年均22%的速度增長(zhǎng)，而同期數(shù)據(jù)中心的收入則以年均86%的速度增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)樵摴驹?020年收購(gòu)了Mellanox，大幅擴(kuò)大了其在高性能產(chǎn)品和數(shù)據(jù)中心計(jì)算市場(chǎng)的份額。

英偉達(dá)的大部分收入來(lái)自于游戲和數(shù)據(jù)中心。游戲中心的收入在第一季度環(huán)比增長(zhǎng)11%，達(dá)到27.6億美元，由于游戲市場(chǎng)的強(qiáng)勁發(fā)展和GeForce RTX 30系列GPU的客戶需求加速，第二季度該業(yè)務(wù)的收入可能會(huì)以相同的速度增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)GPU銷(xiāo)售額在第二季度環(huán)比增長(zhǎng)10-12%。

數(shù)據(jù)中心則是英偉達(dá)第二大收入來(lái)源，但該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在第一季度放緩。The Asian Investor預(yù)計(jì)，數(shù)據(jù)中心Q2將以中單位數(shù)增長(zhǎng)，并有望得到更多有關(guān)Arm收購(gòu)的最新情況。

另外，在下個(gè)月的財(cái)報(bào)中，值得關(guān)注的是，中國(guó)對(duì)加密貨幣的打擊將如何影響英偉達(dá)在今年剩余時(shí)間的加密貨幣挖礦處理器及CMP顯卡業(yè)務(wù)。

在第一季度，由于加密貨幣價(jià)格的飆升導(dǎo)致對(duì)CMP的需求激增，該業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將在2022財(cái)年貢獻(xiàn)高達(dá)15億美元的收入(目前The Asian Investor估計(jì)在“悲觀情況下”CMP收入為10億美元，“樂(lè)觀情況下”CMP收入為15億美元)。CMP收入包含在英偉達(dá)的“OEM和其他板塊收入中，根據(jù)該公司指引，預(yù)計(jì)第二季度該業(yè)務(wù)板塊的收入為4億美元。

其他方面，The Asian Investor預(yù)計(jì)與游戲和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的收入(專(zhuān)業(yè)可視化、汽車(chē)和OEM/其他)在第二季度可能會(huì)超過(guò)10億美元，并有可能達(dá)到12億美元，具體取決于第二季度對(duì)CMP的需求。由于加密貨幣價(jià)格下跌導(dǎo)致挖礦難度降低，利潤(rùn)提高，英偉達(dá)在下半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望受益于CMP的收入增長(zhǎng)。

最后，對(duì)于英偉達(dá)Q2的利潤(rùn)率，作為這家半導(dǎo)體公司的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字，目前，該公司的毛利率呈現(xiàn)強(qiáng)勁的上升趨勢(shì)，部分原因是英偉達(dá)收購(gòu)了Mellanox，這為其業(yè)務(wù)表現(xiàn)做出了積極貢獻(xiàn)。The Asian Investor相信，英偉達(dá)有能力在明年年初將其毛利率（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）提高到70%，這主要是因?yàn)橛螒驑I(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭賦予了英偉達(dá)巨大的定價(jià)能力。目前，英偉達(dá)對(duì)第二季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率的預(yù)期是66.5%，上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)，而實(shí)際利潤(rùn)率很可能位于指引的高端。

股票拆分后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)

考慮到英偉達(dá)即將公布的財(cái)報(bào)可能成為推動(dòng)該股再創(chuàng)新高的催化劑，The Asian Investor表示，該股值得逢低買(mǎi)入。

上周五，英偉達(dá)收于195美元，相當(dāng)于股票拆分前的780美元，而距離該股最高點(diǎn)835美元(相當(dāng)于拆分后的209美元)約有7%的上行空間。

通過(guò)以下圖表，The Asian Investor認(rèn)為，該股第一個(gè)支撐位略低于179美元(50日移動(dòng)平均線)，這是該股在上次反彈前觸底的位置。如果英偉達(dá)的股價(jià)在財(cái)報(bào)公布前跌破180美元，這或?qū)⑹堑谝粋€(gè)買(mǎi)入價(jià)位。

此外，如果該股股價(jià)跌破50日移動(dòng)平均線，那么下一個(gè)關(guān)鍵支撐位將是147美元（200日移動(dòng)平均線），The Asian Investor認(rèn)為，英偉達(dá)的股價(jià)不會(huì)跌至該水平。但如果這種情況發(fā)生，那么這個(gè)位置或?qū)⑹堑诙€(gè)“強(qiáng)勁買(mǎi)入”的價(jià)位。

雖然，英偉達(dá)的股價(jià)并不低，但根據(jù)估計(jì)，該公司今年的營(yíng)收預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)50%，明年的增幅或?qū)⒊掷m(xù)加快。因此，考慮到其營(yíng)收增速，The Asian Investor認(rèn)為，目前該股45倍的遠(yuǎn)期市盈率并不算太高。

其他注意事項(xiàng)/風(fēng)險(xiǎn)

由于連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)令人印象深刻的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，英偉達(dá)目前處于較高的市盈率水平。然而，在營(yíng)收增長(zhǎng)不放緩的情況下，英偉達(dá)相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的表現(xiàn)仍有可能持續(xù)下去。

成長(zhǎng)股的高估值是正常的，但也伴隨著一定風(fēng)險(xiǎn)。如果英偉達(dá)的營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，毛利率持平或下降，那么，英偉達(dá)的估值可能已經(jīng)到頂，在這種情況下，該股或?qū)⒚媾R下行風(fēng)險(xiǎn)。因此，毛利率的下降，營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，將是該股面臨的兩大風(fēng)險(xiǎn)。此外，英偉達(dá)收購(gòu)Arm被阻止，以及徹底禁止加密貨幣也是其他需要注意的風(fēng)險(xiǎn)。但是，鑒于機(jī)構(gòu)對(duì)加密貨幣的采用率大幅上升，加密貨幣被禁止的風(fēng)險(xiǎn)較低。

總結(jié)

英偉達(dá)在業(yè)務(wù)上有著廣泛的優(yōu)勢(shì)，在游戲業(yè)務(wù)和GeForce RTX GPU銷(xiāo)售的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)2022財(cái)年第二季度各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收入將有溫和或強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。此外，基于游戲市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)和該公司接近70%的毛利率預(yù)期，該指標(biāo)在第二季度的表現(xiàn)預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)有顯著增長(zhǎng)。