美聯(lián)儲重磅七月會議下周來襲！投資者應(yīng)該關(guān)注那些重點(diǎn)？

美聯(lián)儲于7月27日和28日召開貨幣政策會議，雖然股市目前情緒還較樂觀，它將在一種不安的氣氛中開會。除了市場急需知道鮑威爾目前的態(tài)度，更重要的是美聯(lián)儲是否已經(jīng)有了縮減政策細(xì)節(jié)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾最近在國會作證時(shí)明確表示，他仍然認(rèn)為通脹壓力在很大程度上是暫時(shí)的，沒有任何迫切需要發(fā)出政策即將轉(zhuǎn)變的信號。畢竟，就業(yè)水平仍比疫情開始前低600多萬，而最新的新冠疫情增加了另一層不確定性，可以用來為不采取行動辯護(hù)。

但是ING策略師談到即將在8月底舉行的杰克遜霍爾美聯(lián)儲會議(Jackson Hole Federal Reserve Conference)上，美聯(lián)儲官員將開始為縮減量化寬松做準(zhǔn)備，并在9月份的FOMC會議上進(jìn)一步細(xì)化，然后在12月份正式宣布。

經(jīng)濟(jì)正在增長，盡管可能沒有今年早些時(shí)候一些人預(yù)期的那么快。此外許多企業(yè)迫切需要工人，但仍有數(shù)百萬人失業(yè)。最近幾周，疫苗接種率停滯不前，感染病例數(shù)量上升。盡管如此美聯(lián)儲正面臨著收緊壓力，如縮減QE。但大部分人還是預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不會在下周會議上宣布任何新舉措，但焦點(diǎn)是鮑威爾是否會把縮減細(xì)節(jié)“擺上桌面”來討論。

勞動力市場跡象暗示美聯(lián)儲的寬松遠(yuǎn)沒有結(jié)束。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場觀察人士曾希望，到4月份疫苗廣泛普及、許多經(jīng)濟(jì)限制開始解除的時(shí)候，雇主將開始大批雇傭工人。然而，現(xiàn)實(shí)卻遠(yuǎn)沒有這么樂觀。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局(Bureau of Labor Statistics)的最新數(shù)據(jù)顯示非農(nóng)增速在最近數(shù)月總體不是很穩(wěn)定。

另外一方面，當(dāng)下通脹環(huán)境又讓美聯(lián)儲不得不考慮縮減一些已經(jīng)實(shí)施的寬松刺激政策。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的三個(gè)月移動平均數(shù)據(jù)顯示，盡管6月份的工資比去年同期高出3.2%，但通貨膨脹率卻上升得更高。與去年同期相比，6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增長了5.4%，這意味著經(jīng)通脹調(diào)整后的收入下降了2%以上。即便是美聯(lián)儲青睞的剔除食品和能源價(jià)格波動的核心個(gè)人消費(fèi)支出(Core PCE)指標(biāo)，5月份也較上年同期上漲了3.4%。

事實(shí)上，一個(gè)月前，美聯(lián)儲將2021年的通脹預(yù)期從3月份的2.2%上調(diào)至3%，但即便如此也可能過于樂觀。在今年余下的時(shí)間里，通脹可能會持續(xù)上升。不過，美聯(lián)儲也未必會不急于介入。在去年8月的一次講話中，鮑威爾表示，美聯(lián)儲在過去犯了太多的錯(cuò)誤，他愿意在收緊之前，讓價(jià)格在一段適度的時(shí)間內(nèi)超過央行2%的目標(biāo)。

不過，美聯(lián)儲最近一次會議的紀(jì)要顯示，人們對討論縮減債券購買規(guī)模的興趣有所增加。美聯(lián)儲目前每月購買價(jià)值1200億美元的債券，但短期加息可能仍需數(shù)年時(shí)間。

ING策略師認(rèn)為盡管美聯(lián)儲預(yù)計(jì)在7月份的會議上不會改變政策，但市場可能會聽到更多有關(guān)6月份開始的縮減購債討論的消息。在8月份的杰克遜霍爾(Jackson Hole)會議上，圍繞這一問題的討論可能會升溫，因?yàn)槊缆?lián)儲目前發(fā)出的信號仍傾向于更早的政策正常化。其談到鮑威爾主席可能會暗示，雖然有關(guān)縮減量化寬松的討論已經(jīng)開始，但在他們需要就他們將采取的行動得出結(jié)論之前，還有很多時(shí)間。

本文選編自“萬得資訊”，智通財(cái)經(jīng)編輯：熊虓。