山西證券：維持長城汽車(601633.SH)“買入”評級 歐拉、坦克系列銷量穩(wěn)定提升

智通財經APP獲悉，山西證券發(fā)布研究報告稱，預計長城汽車(601633.SH)未來一年內仍將有大量新車型發(fā)布，價格區(qū)間與市場契合度較高，有望進一步提升公司營收。在此基礎上，預計2021-22年EPS為0.95/1.22元，對應公司2021-07-21收盤價50.07元/股，公司2021-22年PE為52.7/40.98倍，維持“買入”評級。

山西證券主要觀點如下：

公司銷量增幅穩(wěn)定，6月大幅優(yōu)于整體乘用車市場。2021年6月，當月產銷量分別為10.08萬輛和10.07萬輛，同比分別增加20.76%/22.71%，同比分別較乘用車整體增加34.31pct/33.74pct，分別較2019年同期增加60.12%/59.03%，銷量持續(xù)一年同比正增長，且同比增速相較2019年仍有較高增幅。全年累計產銷分別為60.47萬輛和61.82萬輛，同比分別增加54.63%/56.47%，分別較2019年同期增加21.63%/25.26%，新車表現(xiàn)較好，助力銷量穩(wěn)定增長。

哈弗、歐拉系列增速迅猛，坦克品牌快速成長。子品牌來看，2021年6月，哈弗銷量59946輛，同比增26.16%;WEY系列銷量11867輛，同比增67.35%;長城皮卡銷量18060輛，同比減12.59%;歐拉系列銷量10791輛，同比增252.19%;坦克品牌銷7160輛。

哈弗品牌累計銷量391541輛，同比增49.32%;WEY品牌累計銷量22984輛，同比減13.72%;長城皮卡累計銷量118066輛，同比增23.17%;歐拉品牌累計銷量52547輛，同比增456.88%;坦克品牌累計銷量33073輛。

新車型坦克300銷量表現(xiàn)不凡，哈弗H6、大狗銷售穩(wěn)定。銷量排名靠前的車型分別為，1、哈弗H6月銷29664輛;2、哈弗大狗月銷9035輛;3、哈弗M6月銷7460輛;4、坦克300月銷7160輛;5、歐拉黑貓月銷6508輛。

行業(yè)層面，由于去年同期基數(shù)較高，行業(yè)整體同比下滑，但自主品牌、豪華車型、新能源車型保持較穩(wěn)定增長。公司層面，經典系列哈弗車型連續(xù)多年熱銷，產品口碑較好，歐拉品牌、坦克品牌持續(xù)增長。各種風格的新系列發(fā)布極其頻繁，逐步提升品質與品牌形象的同時，出現(xiàn)爆款的可能性更大，未來有望帶動公司銷量進一步的提升。

風險提示：行業(yè)景氣度下行;汽車銷量不及預期;行業(yè)政策大幅調整。