國泰君安：維持錦浪科技(300763.SZ)“買入”評級 上調(diào)目標(biāo)價至250.9元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，錦浪科技(300763.SZ)積極簽訂IGBT采購大單，側(cè)面反映行業(yè)高景氣和公司高成長，上調(diào)2021-23年EPS預(yù)測2.69(+0.43)、3.86(+0.48)和5.47元(+0.89)，參考行業(yè)可比估值，給予22年65倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至250.9(+115.37)元，維持“增持”評級。

國泰君安主要觀點如下：

公司積極簽訂IGBT采購大單，側(cè)面反映行業(yè)高景氣和龍頭企業(yè)高成長。該行認(rèn)為，逆變器行業(yè)受多重景氣共振，龍頭優(yōu)勢強化，公司業(yè)績高增可期。

積極采購原材料，側(cè)面反映行業(yè)高景氣和龍頭高增長。IGBT是逆變器重要原材料，成本約占逆變器總成本約13%，年初至今IGBT漲價約20%，成本占比提升至約15%。飛尼奧是全球IGBT重要代理商之一，也是公司IGBT原材料提供商之一。該行預(yù)測，公司逆變器盈利能力強勢，有望順利傳導(dǎo)漲價因素，毛利率和凈利率有望維持;測算公司與飛尼奧12個月總采購量，對應(yīng)公司總營收約為109億元，對應(yīng)公司凈利潤約18.55億元。該行認(rèn)為，公司積極簽訂IGBT采購大單，側(cè)面反映逆變器行業(yè)市場持續(xù)高景氣，龍頭企業(yè)高速成長。

多重景氣共振，龍頭優(yōu)勢強化，業(yè)績高增可期。逆變器持續(xù)受益于下游需求爆發(fā)+海外市占率提升+儲能市場爆發(fā)+分布式市場高景氣的多重共振，行業(yè)景氣度高漲。該行判斷，龍頭公司在原材料持續(xù)漲價期間，供應(yīng)鏈管理、品牌和渠道優(yōu)勢將得到進(jìn)一步體現(xiàn)，龍頭地位強化，業(yè)績有望持續(xù)高增。公司成本控制與產(chǎn)品競爭力均處于行業(yè)一線水平，海外市場持續(xù)發(fā)力，持續(xù)融資為公司注入成長活力，公司邁入新一輪快速成長期。

催化劑：海外市場持續(xù)突破、儲能業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

風(fēng)險提示：海外貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險、潛在的專利訴訟風(fēng)險、原材料芯片短缺。