廣發(fā)證券：維持永創(chuàng)智能(603901.SH)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)17.02元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，基于永創(chuàng)智能(603901.SH)在液態(tài)食品領(lǐng)域的持續(xù)拓展以及未來新產(chǎn)能的落地，該行認(rèn)為公司有望維持高增長(zhǎng)?？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后對(duì)EPS有所攤薄，但能減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，預(yù)計(jì)2021-23年EPS分別為0.57/0.71/0.87元/股，給予2021年歸母凈利潤(rùn)30倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值17.02元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

業(yè)務(wù)領(lǐng)域：設(shè)立并購(gòu)子公司，包裝設(shè)備龍頭羽翼漸豐。2015年公司擁有8家子公司，至2020年底子公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到26家，2021年公司再度納入兩家子公司，加速橫向擴(kuò)展產(chǎn)品品類與覆蓋領(lǐng)域、縱向沿產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸。

產(chǎn)品實(shí)力：重視研發(fā)創(chuàng)新，軟件系統(tǒng)為硬件設(shè)備充分賦能。公司研發(fā)投入規(guī)模與比例持續(xù)提升，不僅著力硬件設(shè)備研發(fā)，提升產(chǎn)品性能與效率，持續(xù)推出新品;同樣重視軟件技術(shù)，設(shè)立子公司北京先見與永創(chuàng)匯新分別從事機(jī)器視覺檢測(cè)與智能制造系統(tǒng)的研發(fā)，以提升設(shè)備的智能化、柔性化程度與生產(chǎn)流程效率。

產(chǎn)能規(guī)模：積極募集資金擴(kuò)充產(chǎn)能，銷售規(guī)模不斷躍上新臺(tái)階。公司自上市以來三次募集資金用于擴(kuò)充產(chǎn)能，分別為2015年首次公開發(fā)行、2018年定增、2020年可轉(zhuǎn)債發(fā)行，為公司規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)提供最基礎(chǔ)的支撐。

龍頭煉成：智能整線產(chǎn)品力增強(qiáng)，單機(jī)設(shè)備持續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)。通過產(chǎn)品領(lǐng)域的拓展與產(chǎn)品力的打造，在產(chǎn)能擴(kuò)張的支撐下，公司實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)，確立了包裝設(shè)備行業(yè)的絕對(duì)龍頭地位。如今公司標(biāo)準(zhǔn)單機(jī)設(shè)備以產(chǎn)量CAGR26.5%的速度持續(xù)放量占據(jù)市場(chǎng)，智能包裝生產(chǎn)線ASP由2012年的75.6萬元/套增長(zhǎng)至161.8萬元/套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。