東吳證券：維持用友網(wǎng)絡(luò)(600588.SH)“買入”評級 剝離類金融資產(chǎn) 聚焦云服務(wù)主業(yè)

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告，維持用友網(wǎng)絡(luò)(600588.SH)2021-23年收入預(yù)測100.14/134.02/181.75億元，凈利潤8.5/15.32/19.72億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PS分別為10/8/6倍，相對目前A股其它云公司和港股金蝶國際處于折價狀態(tài)。用友在大型企業(yè)優(yōu)勢明顯，云服務(wù)成長性領(lǐng)先行業(yè)，維持“買入”評級。

7月16日公司發(fā)布公告用友網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司擬將持有的控股子公司深圳前海用友力合金融服務(wù)有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京用友企業(yè)管理研究所有限公司。

東吳證券主要觀點如下：

剝離類金融資產(chǎn)，聚焦云服務(wù)主業(yè)：公司在7月16日發(fā)布公告，決議以1.86億元價格轉(zhuǎn)讓友金控股44.62%的股權(quán)至用友研究所，進(jìn)一步剝離公司相關(guān)金融業(yè)務(wù)。用友研究所將以貨幣資金方式支付轉(zhuǎn)讓價款。用友研究所與用友網(wǎng)絡(luò)實際控制人相同，故此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但由于相關(guān)交易未達(dá)審計凈資產(chǎn)絕對值標(biāo)準(zhǔn)，故不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。此次轉(zhuǎn)讓完成后，公司不再持有友金控股股權(quán)，不再持有類金融資產(chǎn)，未來將專注于云服務(wù)，持續(xù)提高公司自主創(chuàng)新水平，充分發(fā)揮公司在產(chǎn)品應(yīng)用的積累的“knowhow”與平臺創(chuàng)新能力。

友金控股受行業(yè)政策影響虧損，上市公司受影響較?。?/strong>近年友金控股收入利潤大幅度下降，主要原因是旗下業(yè)務(wù)主體受監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展以及宏觀經(jīng)濟(jì)影響，其互聯(lián)網(wǎng)金融信息中介服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)量的下降導(dǎo)致收入利潤的下滑。其中互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)遵循監(jiān)管政策，大規(guī)模清退其業(yè)務(wù)，尤其網(wǎng)絡(luò)貸款相關(guān)業(yè)務(wù)務(wù)必全部清零。此外疫情沖擊市場經(jīng)濟(jì)，融資者還款能力下降，互聯(lián)網(wǎng)整體金融業(yè)務(wù)步入下降通道。2020年友金控股凈利潤為-0.45億元，截止2021年5月31日，友金控股凈利潤為-0.33億元，虧損金額對上市公司利潤影響較少，故股權(quán)轉(zhuǎn)讓不會對上市公司的財務(wù)與經(jīng)營造成重大影響。

業(yè)務(wù)剝離符合公司經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃，定增有望加速落地：本次交易目的是為了讓公司全力經(jīng)營自身發(fā)展規(guī)劃和以云服務(wù)主業(yè)的未來略布局，公司戰(zhàn)略一直以來以云服務(wù)為中心，全力為企業(yè)打造生態(tài)平臺。公司自2020年7月發(fā)布了定增預(yù)案，其主要目的在于建設(shè)公司核心產(chǎn)品YonBIP平臺，而近年，監(jiān)管對于金融資產(chǎn)類的審核逐漸嚴(yán)格，公司的類金融資產(chǎn)將增加審核難度，類金融資產(chǎn)的剝離有望推進(jìn)公司再融資進(jìn)度，盡快讓公司對已有產(chǎn)品和服務(wù)功能進(jìn)行拓展和升級，對聚焦云服務(wù)與公司長遠(yuǎn)發(fā)展有著重要意義，未來公司將繼續(xù)堅定推進(jìn)用友3.0-II戰(zhàn)略，加大投入，加快云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

風(fēng)險提示：企業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)競爭加劇;新冠疫情。