美國(guó)通脹擔(dān)憂加劇 大量資金涌入貸款類ETF避險(xiǎn)

自今年以來(lái)，美國(guó)的通脹壓力持續(xù)加劇， 人們對(duì)貸款類指數(shù)基金（ETF）的需求急劇上升。根據(jù)CFRA Research的數(shù)據(jù)，自今年以來(lái)，貸款類行業(yè)指數(shù)基金已流入73億美元，較去年相比其資產(chǎn)規(guī)模增加近一倍，達(dá)到160億美元。

這一流入趨勢(shì)是與美國(guó)等全球主要經(jīng)濟(jì)體的利率上升預(yù)期有關(guān)，這將導(dǎo)致投資者開(kāi)始關(guān)注浮動(dòng)利率貸款這一細(xì)分領(lǐng)域，而并非固定利率。

晨星公司全球ETF研究主管本?約翰遜表示，大量資金流入貸款類ETF將是長(zhǎng)期的趨勢(shì)，也表明了投資者對(duì)于未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期。當(dāng)人們擔(dān)心利率上漲的可能性，會(huì)看到資金持續(xù)流入。

CFRA Research共同基金和ETF研究主管托德?羅森布魯斯(Todd Rosenbluth)表示，高級(jí)貸款ETF的投資需求激增，因?yàn)檫@類基金的收益表現(xiàn)優(yōu)于固定收益指數(shù)基金。與傳統(tǒng)信貸相比，它對(duì)固定利率并不敏感。

高級(jí)貸款ETF跟高收益基金一樣，其主要投資于信用債。然而該類ETF持有債券的安全性更高，波動(dòng)率較小。

ETF規(guī)模激增

根據(jù)CFRA和咨詢公司ETFGI的數(shù)據(jù)，盡管今年年初的高級(jí)貸款ETF占全球固定收益資產(chǎn)規(guī)模不到1%，但他們預(yù)測(cè)2021年高級(jí)貸款ETF的凈流入量將占全球固定收益資產(chǎn)流入規(guī)模的6.5%。

國(guó)泰基金管理有限公司固定收益集團(tuán)負(fù)責(zé)人Bill Ahmuty表示，從2018年到2020年底之前，高級(jí)貸款共同基金和ETF的凈流出額約為650億美元。然而從去年8月開(kāi)始，該類指數(shù)基金和共同基金都開(kāi)始轉(zhuǎn)向凈流入，這也表明投資者認(rèn)為長(zhǎng)期利率將開(kāi)始上行。

Ahmuty表示，自今年以來(lái)，高級(jí)貸款共同基金以及相關(guān)ETF的凈流入額已達(dá)到200億美元，其中ETF占據(jù)較大的比例，這類ETF在去年疫情中收益表現(xiàn)較好。

SPDR黑石高級(jí)貸款ETF (SRLN)是貸款類ETF中的第二大基金。自今年以來(lái)，其資產(chǎn)已增長(zhǎng)兩倍，達(dá)到65億美元。養(yǎng)老基金、財(cái)富顧問(wèn)、保險(xiǎn)公司甚至貸款管理公司都紛紛買入該ETF。

高級(jí)貸款ETF的優(yōu)勢(shì)

根據(jù)SPDR的數(shù)據(jù)，高級(jí)貸款ETF的年波動(dòng)率為5.8%，而高收益?zhèn)疎TF的年波動(dòng)率為7.7%。高級(jí)貸款ETF的平均年收益率通常略低，為3.7%，而高收益?zhèn)疎TF為4.2%。

在高級(jí)貸款類ETF中，其中很大一部分是主動(dòng)管理型，例如SPDR黑石高級(jí)貸款ETF（SRLN）、第一信托高級(jí)貸款ETF（FTSL）和富蘭克林自由高級(jí)貸款ETF（FLBL）等。

布魯斯表示，目前大約有57%的高級(jí)貸款ETF資產(chǎn)是主動(dòng)型，這與占據(jù)了90%ETF市場(chǎng)的固定收益ETF是不同，因?yàn)楣潭ㄊ找鍱TF大多采用被動(dòng)型。同時(shí)并表示這些主動(dòng)型基金的收益會(huì)比被動(dòng)收益做更好。

布魯斯還補(bǔ)充，自今年以來(lái)，主動(dòng)性ETF的收益均高于被動(dòng)型ETF約1.2-2個(gè)百分點(diǎn)。

本文編選自“財(cái)聯(lián)社”，作者：胡家榮；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳詩(shī)燁