國信證券：維持西部礦業(yè)(601168.SH)“買入”評級，業(yè)績大增系銅精礦產量大增

智通財經APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，西部礦業(yè)(601168.SH)上半年業(yè)績大增的主要原因是控股子公司玉龍銅業(yè)改擴建項目投產以來銅精礦產量大增。預計公司2021-2023年營收分別為407.00/408.24/408.24億元，同比增速42.6/0.3/0.0%，歸母凈利潤分別為29.24/31.15/32.31億元，同比增速222.1/6.5/3.7%;攤薄EPS= 1.23/1.31/1.36元，維持“買入”評級。

西部礦業(yè)發(fā)布2021年半年報，預計實現營業(yè)收入191.19億元，同比增長41.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤14.11億元，同比增長336.41%;經營活動產生的現金流量凈額45.37億元，同比增長109.03%。

國信證券主要觀點如下：

上半年業(yè)績大增的主要原因是控股子公司玉龍銅業(yè)改擴建項目投產以來銅精礦產量大增，上半年公司銅精礦產量5.6萬噸，同比增長140.1%。且有色金屬市場價格持續(xù)向好，今年上半年國內現貨銅價66693元/噸，同比上漲50.1%，現貨鋅價21647元/噸，同比上漲30.3%。

金屬資源儲量豐富，拓展鹽湖資源開發(fā)

截至2021年6月末，公司擁有銅、鉛、鋅金屬儲量分別為663.8萬噸、200.38萬噸、396.77萬噸。報告期內，公司收購了控股股東持有的西部鎂業(yè)91.40%股權。西部鎂業(yè)擁有察爾汗團結湖鎂鹽礦，液體氯化鎂資源儲量2300萬噸，固體氯化鎂資源儲量5284萬噸，鹽湖尾礦水氯鎂石提取氫氧化鎂及下游深加工技術工藝成熟，產品市場空間廣闊。

投資建議：維持“買入”評級

考慮到公司是國內領先的銅、鉛、鋅精礦生產企業(yè)，且公司重點項目玉龍銅礦改擴建工程順利投產，自2021年開始公司銅精礦產量大幅增長，受益于銅價上行周期，公司利潤將顯著增厚，維持“買入”評級。

風險提示

新投項目產量釋放不達預期，金屬價格下跌風險。