好孩子國(guó)際盤(pán)中漲3.83%股價(jià)見(jiàn)5年高點(diǎn) 大摩看好

好孩子國(guó)際(01086)6月6日高開(kāi)高走，午后開(kāi)盤(pán)拉高漲3.83%，見(jiàn)4.87港元，觸碰5年內(nèi)的高點(diǎn)，后漲幅收窄，截至14時(shí)46分，報(bào)價(jià)4.76港元，漲1.49%，成交369.1萬(wàn)股，成交額1775.96萬(wàn)港元。

智通財(cái)經(jīng)早前報(bào)道好孩子國(guó)際2015年年度業(yè)績(jī)，收益69.51億元，按年增加13.7%：毛利20.5億元，上升34.2%。純利1.97億元，增長(zhǎng)244%，每股盈利18仙。末期息5仙，上年同期不派息。業(yè)績(jī)有所提升。

摩根士丹利在5月份還表示對(duì)好孩子國(guó)際表示維持增持評(píng)級(jí)，但是目標(biāo)價(jià)從3.5元升至5.3元。

摩根士丹利分析指，好孩子國(guó)際轉(zhuǎn)型全球化的步伐剛展開(kāi)，認(rèn)為在未來(lái)3-5年將有穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)，預(yù)期2015-2017年盈利的年復(fù)合增長(zhǎng)率為37%。

大摩指，公司轉(zhuǎn)型垂直整合，在生產(chǎn)及研發(fā)能力的推動(dòng)下，有助增加利潤(rùn)。在公司收購(gòu)品牌Cybex及Evenflo後減少OEM訂單，令2015年自家品牌的銷(xiāo)售占比達(dá)73%，估計(jì)毛利占比為81%，認(rèn)為目前股價(jià)未有反映。

大摩又指，預(yù)期2015-2017年品牌業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)10-13%，抵銷(xiāo)OEM業(yè)務(wù)的減少、毛利每年可提升1.2-2個(gè)百分點(diǎn)。由于更多品牌投資和新高管薪酬提高，營(yíng)運(yùn)開(kāi)支占銷(xiāo)售比率輕微增加，預(yù)期今明兩年?duì)I運(yùn)利潤(rùn)可增至4.8%及5.9%，相比2015年只得3.2%。

不過(guò)，2018年後，相信管理層將轉(zhuǎn)而針對(duì)品牌及設(shè)計(jì)以推動(dòng)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)至7%-8%，與行業(yè)接近，因應(yīng)其多品牌的策略，可增加其交叉銷(xiāo)售的可能，從而將品牌帶到不同地區(qū)。