國信證券：維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“買入”評級，碳酸鋰及氫氧化鋰價格大漲貢獻利潤

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券證券發(fā)布研究報告，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)Q2利潤環(huán)比大增，碳酸鋰和氫氧化鋰價格實現(xiàn)跨越式上漲，其中碳酸鋰今年上半年均價同比+78.42%。預(yù)計公司2021-2023年營收分別為111.09/154.12/196.47億元，同比增速101.1%/38.7%/27.5%，歸母凈利潤分別為26.88/39.84/54.08億元，同比增速162.3%/48.2%/35.7%%;攤薄EPS為1.87/2.77/3.76元，當前股價對應(yīng)PE為85/58/42X。維持“買入”評級。

公司發(fā)布預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤13-16億元，同比增長730.75%-922.46%，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8-11億元，同比增長360.29%-532.90%。

國信證券主要觀點如下：

公司利潤實現(xiàn)大幅度增長，主要受益于：①碳酸鋰和氫氧化鋰價格實現(xiàn)跨越式上漲。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示國產(chǎn)電池級碳酸鋰2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2均價分別為4.89/4.36/3.99/4.42/7.50/8.86萬元/噸，今年上半年均價同比+78.42%;國產(chǎn)電池級氫氧化鋰2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2均價分別為5.44/5.27/4.82/4.63/6.04/8.42萬元/噸，今年上半年均價同比+36.87%;②馬洪三期年產(chǎn)5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能處于爬坡階段，鋰鹽產(chǎn)銷量同比大幅增長;③鋰行業(yè)處于上行周期當中，能夠享受到低成本原料庫存產(chǎn)生的溢價。

鋰行業(yè)新周期，公司率先實現(xiàn)大規(guī)模資本開支

公司是全球領(lǐng)先的鋰化合物生產(chǎn)商，在鋰行業(yè)底部及疫情期間，仍然積極拓展垂直整合且具備協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)模式，在鋰行業(yè)新周期開始階段，率先實現(xiàn)大規(guī)模資本開支，未來鋰鹽產(chǎn)品在全球市場的占有率有望進一步提升。其中公司在原料端布局尤其值得關(guān)注。①阿根廷Cauchari鹽湖項目一期年產(chǎn)4萬噸電池級碳酸鋰預(yù)計在2022年年中開始生產(chǎn)，且已經(jīng)啟動二期擴產(chǎn)可行性研究;②阿根廷Mariana鹽湖已獲得當?shù)卣沫h(huán)評批復(fù)，將啟動2萬噸氯化鋰工廠建設(shè);③墨西哥鋰黏土項目兼具礦石提鋰以及鹽湖提鋰的優(yōu)點，處于項目建設(shè)過程中;④擬收購五礦鹽湖49%股權(quán);⑤擬收購荷蘭SPV公司50%的股權(quán)，間接擁有馬里Goulamina鋰輝石礦項目的權(quán)益。

風(fēng)險提示：項目建設(shè)進度不達預(yù)期，鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量不達預(yù)期。