大和：大幅上調(diào)特步國際(01368)目標(biāo)價(jià)126%至16.5港元 維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)特步國際(01368)的收入、毛利率及經(jīng)營杠桿均勝于預(yù)期，上調(diào)集團(tuán)2021-23年每股盈利預(yù)測23-30％，目標(biāo)價(jià)由7.3港元大幅上調(diào)126%至16.5港元，維持“買入”評級。

該行表示，集團(tuán)的出貨與銷售流通數(shù)據(jù)不匹配，集團(tuán)解釋此差異主要由于核心特步品牌的批發(fā)模式，因其上半年收入反映去年下達(dá)訂單的銷售(批發(fā)收入)，當(dāng)時(shí)分銷商在疫情下仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但由于今年上半年零售需求勝于預(yù)期，導(dǎo)致補(bǔ)貨訂單強(qiáng)勁。大和預(yù)計(jì)，集團(tuán)銷量和均價(jià)將帶動強(qiáng)勁的第四季至明年首季的訂單表現(xiàn)。

管理層稱，上半年收入和凈利潤均高于2019年同期，預(yù)計(jì)集團(tuán)和核心品牌上半年的凈利潤率將分別不低于10％和13.5％。計(jì)劃今年繼續(xù)關(guān)閉小型門店并開設(shè)大型門店，預(yù)計(jì)下半年銷售點(diǎn)(POS)取得凈增長，明年凈增POS超500間。集團(tuán)未來3年的目標(biāo)是購物中心、街邊店和電子商務(wù)的組合，分別占零售總額的三分之一，未來5年目標(biāo)是核心特步品牌收入復(fù)合年增長率達(dá)20％以上。