安信國(guó)際：安踏體育(02020)Q2及上半年各品牌表現(xiàn)亮眼 目標(biāo)價(jià)升至205港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，安踏體育(02020)近日發(fā)布主品牌5年發(fā)展戰(zhàn)略及未來(lái)24個(gè)月快速增長(zhǎng)“贏領(lǐng)計(jì)劃”，主品牌未來(lái)可期。同時(shí)公司公布Q2和上半年流水表現(xiàn)，各品牌均延續(xù)亮眼表現(xiàn)。綜合考慮，該行上調(diào)2021-23年EPS至2.96/3.8/4.67元，目標(biāo)價(jià)調(diào)高至205港元，較現(xiàn)價(jià)有11%的上升空間，給予“增持”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱(chēng)，主品牌戰(zhàn)略發(fā)布，展露壯志雄心。安踏體育發(fā)布主品牌5年發(fā)展戰(zhàn)略及未來(lái)24個(gè)月快速增長(zhǎng)“贏領(lǐng)計(jì)劃”?！摆A領(lǐng)計(jì)劃”主要圍繞“專(zhuān)業(yè)為本、品牌向上”兩個(gè)方面，并聚焦八大領(lǐng)域：

1)持續(xù)為國(guó)家隊(duì)打造比賽裝備：助力中國(guó)運(yùn)動(dòng)員征戰(zhàn)世界頂級(jí)體育賽事，引領(lǐng)專(zhuān)業(yè)創(chuàng)新研發(fā)提升;

2)整合全球頂級(jí)運(yùn)動(dòng)科技研發(fā)力量：強(qiáng)化全球研發(fā)體系，深化頂級(jí)機(jī)構(gòu)合作，未來(lái)也將持續(xù)加大研發(fā)投入;

3)核心品類(lèi)突破：跑步、籃球、女子三大品類(lèi)持續(xù)發(fā)力;

4)雙奧戰(zhàn)役：聚焦雙奧運(yùn)，推出國(guó)家隊(duì)系列和國(guó)旗款產(chǎn)品，打造全新的店鋪形象“安踏冠軍店”，助力國(guó)民運(yùn)動(dòng)事業(yè);

5)贏領(lǐng)Z時(shí)代：運(yùn)動(dòng)賽道、商品設(shè)計(jì)、品牌互動(dòng)、品牌資源年輕化，通過(guò)簽約王一博等流量明星以及谷愛(ài)凌等知名運(yùn)動(dòng)員，發(fā)揮代言人在不同領(lǐng)域的影響力;

6)加速DTC及數(shù)字化變革：未來(lái)24個(gè)月計(jì)劃DTC占整體流水比重達(dá)70%，店效提升40%，并加大數(shù)字化變革，未來(lái)24個(gè)月投入超4億元，此外將強(qiáng)化生產(chǎn)及供應(yīng)鏈的智能化，提升貨物流通效率，目標(biāo)2023年商品5個(gè)月售罄率提升至75%;

7)鞏固安踏兒童領(lǐng)導(dǎo)地位：攜手頂尖運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)，打造兒童專(zhuān)屬運(yùn)動(dòng)科技，此外將提升全渠道運(yùn)營(yíng)效率、加速綜合店布局，從而鞏固兒童運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域第一大品牌的領(lǐng)導(dǎo)地位;

8)推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展與體育公益：可持續(xù)發(fā)展，強(qiáng)化企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

此外，主品牌未來(lái)5年流水復(fù)合增長(zhǎng)率目標(biāo)為18-25%，市場(chǎng)份額提升3-5pp，同時(shí)計(jì)劃加強(qiáng)一至三線城市渠道布局和購(gòu)物中心布局，并將線上占比提升至40%。安踏為主品牌制定的新發(fā)展計(jì)劃，將為主品牌帶來(lái)更多增長(zhǎng)動(dòng)力，伴隨著DTC轉(zhuǎn)型計(jì)劃的順利進(jìn)行，未來(lái)主品牌表現(xiàn)值得期待。

安信國(guó)際稱(chēng)，公司Q2及上半年各品牌均有亮眼表現(xiàn)。公司公布Q2及上半年各品牌流水情況：Q2安踏主品牌取得35-40%正增長(zhǎng)，F(xiàn)ila取得30-35%正增長(zhǎng)，其他品牌取得70-75%正增長(zhǎng);上半年安踏主品牌取得35-40%正增長(zhǎng)，F(xiàn)ila取得50-55%正增長(zhǎng)，其他品牌取得90-95%正增長(zhǎng)。各品牌均有亮眼表現(xiàn)，尤其是主品牌在Q2受益于棉花事件取得短期銷(xiāo)售的快速提升。此前，公司已提前發(fā)布盈利預(yù)喜，預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)將有亮眼增長(zhǎng)。

報(bào)告提到，在棉花事件和雙奧的背景下，該行持續(xù)看好中國(guó)體育行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，安踏體育作為龍頭企業(yè)以及冬奧會(huì)官方合作伙伴，將優(yōu)先受益于行業(yè)增長(zhǎng)紅利?？紤]到新的發(fā)展戰(zhàn)略將為主品牌帶來(lái)更多增長(zhǎng)動(dòng)力，該行上調(diào)預(yù)期，預(yù)計(jì)2021-23年EPS為2.96/3.8/4.67元，給予公司2022年45倍PE。