Q2財(cái)報(bào)亮眼已成共識(shí)，但要助漲美股有了新的攔路虎

高盛(GS)、摩根大通(JPM.US)和百事可樂(lè)(PEP.US)等公司將于今天揭開(kāi)美股第二季度財(cái)報(bào)季的序幕。

在這些財(cái)報(bào)公布之前，分析師們對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)期一直在上調(diào)，因?yàn)榉治鰩焸冊(cè)谂Ω峡焖購(gòu)?fù)蘇的商業(yè)周期。但強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)并不總是伴隨著強(qiáng)勁的回報(bào)。事實(shí)上，它們常常相反。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，美國(guó)銀行全球研究公司的股票策略師Savita Subramanian在周一發(fā)布的一份報(bào)告中寫(xiě)道，“今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率上漲了16%，這完全是受到今年全年盈利預(yù)期將上漲21%的推動(dòng)。”

盡管季度盈利意外與市場(chǎng)回報(bào)之間存在相關(guān)性，自1996年以來(lái)為32%;但強(qiáng)勁的收益并不總是會(huì)轉(zhuǎn)化為強(qiáng)勁的市場(chǎng)回報(bào)。從歷史上看，自1996年以來(lái)，60%的下降季度或全球金融危機(jī)前75%的下降季度，出現(xiàn)在盈利超出預(yù)期的季度。2000年，盡管盈利連續(xù)10個(gè)季度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)卻連續(xù)4個(gè)季度下跌。

2020年，隨著投資者開(kāi)始預(yù)期強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利增長(zhǎng)，美股出現(xiàn)反彈。我們今年看到的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)以及在未來(lái)幾周將看到的業(yè)績(jī)將反映去年帶來(lái)的漲勢(shì)，但可能無(wú)法保證在市場(chǎng)上進(jìn)一步獲利。

今年早些時(shí)候，華爾街的基本觀點(diǎn)是，隨著經(jīng)濟(jì)周期的成熟，投資者將不太愿意為一點(diǎn)點(diǎn)盈利增長(zhǎng)就買單。換句話說(shuō)，股價(jià)的任何增長(zhǎng)都必須伴隨著更高的盈利增長(zhǎng)。

所以值得注意的是，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和預(yù)期而非實(shí)現(xiàn)的盈利。在一個(gè)有效市場(chǎng)當(dāng)中，需要預(yù)料之外的有利信息才能夠推動(dòng)股價(jià)的持續(xù)上漲。因此，投資者需要看到一些新的東西來(lái)推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)走高，需要有比共識(shí)預(yù)期更好的新因素。