明星王博士帶領(lǐng) 加科思-B(01167)攻打全球市場

早前，國家藥品審評中心發(fā)布《以臨床價值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》，市場認為新規(guī)定提高了研發(fā)目標的門檻和要求，利空創(chuàng)新藥板塊，導(dǎo)致多只生物科技股、醫(yī)藥股大跌。然而，當中有一只上市不久的創(chuàng)新藥股，竟然聞風不動，股價一直守穩(wěn)。它就是今次要介紹的主角 ─ 加科思-B (01167)。

到底什么因素令加科思可以在這樣的負面消息下逃過一劫?其實這跟加科思本身的定位有很大關(guān)係。新規(guī)定雖說是監(jiān)管創(chuàng)新藥，但事實上并非打算打擊創(chuàng)新藥的發(fā)展，其目標只是希望更有效運用資源，減少一些沒有明顯優(yōu)勢的同類產(chǎn)品，杜絕低質(zhì)量重復(fù)性臨床測試，加強真正創(chuàng)新的創(chuàng)新藥發(fā)展。于是，這規(guī)定將對整個行業(yè)中大部分瞄準跟蹤創(chuàng)新，即研發(fā)me too新藥的藥企，以及靠訂單數(shù)量賺錢的研發(fā)外包CRO公司造成影響。

而加科思的定位卻正好是瞄準創(chuàng)新藥發(fā)展的最前沿，面向全球市場的原創(chuàng)新藥 (First in class)，擺脫了僅以中國市場為目標的me too藥，更恰好擺脫了這個新規(guī)管的陰霾。難怪加科思能在上周醫(yī)藥股板塊全線暴跌的那天成為「萬紅叢中一點綠」。

這不得不佩服創(chuàng)始人王印祥的先見之明。事實上，王博士的名聲早已響徹全行，屬行內(nèi)星級人馬。在創(chuàng)立加科思之前，他曾任貝達藥業(yè)的總裁兼首席科學家，主持完成了中國第一個小分子靶向抗癌藥 ─ ?？颂婺岬难邪l(fā)，更被時任衛(wèi)生部部長稱他為「民生領(lǐng)域的兩彈一星」。

王博士有名望有實力，當然不限于貝達藥業(yè)，他在加科思也成功抓住了「SHP2抑制劑」這個全新的靶點的機遇，做出了一款First-in-Class的藥物，全球第二個進入臨床試驗階段，僅晚諾華半年，技術(shù)上亦優(yōu)于同類項目。王博士曾說過：「靶點一定要新，產(chǎn)品一定要是First in class的?！构皇钦f到做到。

除了有能力研發(fā)原創(chuàng)新藥，王博士的商業(yè)才能也是不能小看的。最能體現(xiàn)到這點就是加科思的對外授權(quán) (license out)策略。去年5月，加科思與世界制藥巨頭艾伯維 (AbbVie)達成了首付款4500萬美元，總交易額超過8.55億美元的授權(quán)協(xié)議，并于今年6月18日達成了2000萬美元的里程碑付款。也就是說僅是里程碑付款已預(yù)計能賺到了超過50億元人民幣的收入。這亦令加科思在2020年產(chǎn)生了4.86億元收入，成為少數(shù)在商業(yè)化前就能產(chǎn)生收入的B類生物科技公司，取得融資之外的資金來源。

此外，加科思更擁有全球市場份額10%以上的分成，而且是純利潤，沒有銷售、生產(chǎn)及行政費用。通過艾伯維強大的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，加科思可說不用擔心海外銷售方面的問題。若以艾伯維用于治療血液瘤的BTK抑制劑去年全球總銷售額超過90億美元的數(shù)據(jù)估算，由于實體瘤患者與血液瘤患者比例約為9:1，SHP2抑制劑擁有的市場空間理應(yīng)比血液瘤藥物廣闊，假設(shè)SHP2抑制劑能取得接近的成績，那么就是一項license out一年就能賺到超過五十億人民幣的利潤分成，十分夸張。

而且，加科思亦保留了大中華區(qū)的全部商業(yè)化權(quán)益，這意味了海外市場能依靠艾伯維坐著收錢，使加科思能專心攻打國內(nèi)市場。如此一來，加科思能賺到的錢就更難估計了，而你看看現(xiàn)在市值卻只有約177億，估值上望空間非常不錯。

總括而言，加科思上市時雖然未有掀起很大的風波，藥物臨床進度亦多處于早期，但卻是內(nèi)有乾坤，王博士的真正實力恐怕在不久的將來就能顯現(xiàn)出來。畢竟能得到啟明創(chuàng)投及高瓴資本等大基金的青睞就有一定程度的信心保證，而且上市后股價一直表現(xiàn)不錯，各位不妨多加留意。

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