中泰證券：維持迪安診斷(300244.SZ)“買入”評級 常規(guī)檢測及診斷產(chǎn)品業(yè)務(wù)保持快速增長

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告，預(yù)計迪安診斷(300244.SZ)2021-23年公司收入125.09/130.31/146.79億元，同比增長17.46%/4.17%/12.65%，歸母凈利潤12.71/11.59/13.91億元，同比增長58.28%/-8.83%/20.04%，對應(yīng)EPS為2.05/1.87/2.24，目前公司股價對應(yīng)2021年17倍PE，考慮到公司實驗室經(jīng)營趨勢向好，自產(chǎn)產(chǎn)品加速放量，綜合服務(wù)競爭能力持續(xù)提升，維持“買入”評級。

公司公告2021年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.7-7.7億元，同比增長33.64%-53.58%。

中泰證券主要觀點如下：

業(yè)績符合預(yù)期，常規(guī)檢驗及診斷產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。根據(jù)業(yè)績預(yù)告取中值，2021H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7.2億元，同比增長43.61%;剔除4000萬元股權(quán)激勵費及9000萬投資收益(注：根據(jù)預(yù)告公告取中值)后，2021H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.7億元，同比增長33.64%，實現(xiàn)快速增長。一方面伴隨國內(nèi)新冠肺炎疫情得到控制，醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療秩序如期恢復(fù)，公司診斷服務(wù)和診斷產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)反彈式增長;同時公司助力全國各地抗疫防疫攻堅任務(wù)，積極開展核酸檢測業(yè)務(wù)，進(jìn)一步貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

ICL服務(wù)業(yè)績拐點已至，網(wǎng)絡(luò)縱深覆蓋+檢驗項目升級，盈利能力、經(jīng)營質(zhì)量有望加速提升。根據(jù)2020年年報，公司38家綜合實驗室中已有34家實現(xiàn)盈利，ICL服務(wù)業(yè)務(wù)凈利率水平有望較往年有顯著提升;與此同時，公司充分發(fā)揮醫(yī)學(xué)診斷整體化解決方案的獨特競爭優(yōu)勢，以臨床和疾病為導(dǎo)向，加強(qiáng)學(xué)科和技術(shù)平臺建設(shè)，大力推進(jìn)以精準(zhǔn)中心為據(jù)點的特檢業(yè)務(wù)和以合作共建為增值的普檢業(yè)務(wù)，實現(xiàn)三甲醫(yī)院、醫(yī)聯(lián)體/醫(yī)共體和區(qū)域檢驗平臺互聯(lián)互通，上下延伸實現(xiàn)打造縱深覆蓋網(wǎng)絡(luò)，未來有望持續(xù)保持高質(zhì)量增長。

高端自產(chǎn)產(chǎn)品有望持續(xù)提升產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤率，進(jìn)一步帶動ICL特檢業(yè)務(wù)發(fā)展。公司圍繞液相質(zhì)譜、核酸質(zhì)譜(國內(nèi)首臺獲批的臨床通用型核酸質(zhì)譜)和病理、分子診斷等高端領(lǐng)域不斷打造自產(chǎn)產(chǎn)品，利潤率水平顯著高于代理產(chǎn)品，未來將貢獻(xiàn)更多利潤增量;同時公司有望持續(xù)引入海外先進(jìn)診斷技術(shù)并在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)一步提升相關(guān)檢測項目在國內(nèi)終端臨床的滲透率，帶動公司ICL特檢業(yè)務(wù)的發(fā)展。

風(fēng)險提示：實驗室盈利時間不確定風(fēng)險，產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險，應(yīng)收賬款管理風(fēng)險，新冠疫情持續(xù)時間不確定風(fēng)險。