低利率導(dǎo)致全球新增520萬名百萬富翁，BBAE必貝證券：未來要適應(yīng)低利率環(huán)境

智通財經(jīng)APP獲悉，上個月，瑞士信貸(Credit Suisse)發(fā)布了年度《全球財富報告》，其中全球“百萬富翁”的人數(shù)在去年增加了520萬，達5610萬人。

報告指出，疫情下，各地政府和中央銀行相繼采取行動，使2020年下半年包括金融資產(chǎn)在內(nèi)的各類資產(chǎn)價格飆升，從而使全球財富免遭經(jīng)濟挑戰(zhàn)所沖擊。全球富豪人數(shù)因環(huán)球股市升而資產(chǎn)上漲，擁有超過百萬美元(逾780萬港元) 的“百萬富翁”人數(shù)增至10.2%。

瑞信認為，來自計劃外儲蓄的意外之財和現(xiàn)行低利率讓房地產(chǎn)市場于2020年下半年回暖。最終的結(jié)果是，大多數(shù)國家的房產(chǎn)所有者在這一年的凈回報高于平均水平。

擁有資產(chǎn)的多寡成為去年這場造富運動的分水嶺，貧富差距在去年這場全球放水中，進一步擴大。

瑞信國際財富管理首席投資官Nannette Hechler-Fayd’herbe指出，這些干預(yù)措施在取得成功的同時，也造成了巨大的代價。在全世界，許多國家的公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重已經(jīng)上升了20個百分點，甚至更多。公共部門對于家庭的慷慨解囊讓家庭可支配收入一直相對穩(wěn)定，在某些國家甚至有所上升。

報告起草人之一、英國經(jīng)濟學(xué)家Anthony Shorrocks也對這場造富運動提出了自己的擔(dān)憂。他指出，如果拋開資產(chǎn)價格上漲的因素，全球家庭財富很可能已經(jīng)下降。在金融資產(chǎn)較少的低財富階層，財富趨于停滯不前，甚至在許多情況下出現(xiàn)倒退。

Anthony Shorrocks認為，一些基本因素可能會隨著時間的推移而自我修正。舉例來說，利率將在某個時刻開始回升，而這將對資產(chǎn)價格形成打壓。隨著美聯(lián)儲等主要央行不斷放風(fēng)收緊流動性，未來利率上升將成為壓制資產(chǎn)價格的主要因素，屆時潮水終將褪去。

BBAE必貝證券：要適應(yīng)低利率環(huán)境

BBAE必貝證券認為，在更長的時間周期下，利率幾乎只可能短暫的進行提高，未來的趨勢依然是低利率環(huán)境，而且利率還可能進一步走低。

BBAE必貝證券指出，目前美國債務(wù)已經(jīng)超過28萬億美元，美國債務(wù)和GDP的比例已經(jīng)高達127%。根據(jù)US Debt Clock的數(shù)據(jù)，即使沒有這些額外支出，到2029年美國國債仍將接近89萬億美元，89萬億美元相當于美國GDP的277%。按照現(xiàn)在美國十年國債利率1.49%計算，28萬億美元的國債利息支出就達到4172億美元。

要知道奧巴馬卸任時，美國國債的規(guī)模是19萬億美元，每年支付的利息卻僅為5000億美元，那時國債的利率從4.5%下跌到了2.5%。所以美國國債的規(guī)模膨脹，隨著利率的走低，每年利息支出居然還維持在平衡的水平。

這就是美國金融手段的高明之處，隨著債務(wù)繼續(xù)的擴大，利率還將進一步走低。利率已經(jīng)很難長期提升了，提升利率會導(dǎo)致政府債務(wù)的利息支出增加，收支不平衡會導(dǎo)致更大的財政赤字。

無論是政府還是個體都傾向于借債和消費而不是勒緊褲腰帶還錢。實際利率的下降，刺激了金融機構(gòu)的放貸，企業(yè)因為資金成本低也樂于接受貸款用于業(yè)務(wù)擴張。但是實體項目的回報收益率卻降低了，盡管資金成本低，但是實體回報率更低，這就導(dǎo)致資金會從實體經(jīng)濟抽出而追逐金融資產(chǎn)。

一般而言，金融資產(chǎn)的上升并不會直接促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，往往還會加劇實體經(jīng)濟的萎靡，畢竟金融資產(chǎn)的漲漲跌跌只是財富的重新分配并沒有創(chuàng)造新的財富。