東吳證券：中興通訊(000063.SZ)中報預(yù)告超預(yù)期，5G業(yè)務(wù)穩(wěn)步向上，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，中興通訊(000063.SZ)中報預(yù)告超預(yù)期，5G業(yè)務(wù)穩(wěn)步向上，政企等第二曲線業(yè)務(wù)加速發(fā)展。該行上調(diào)公司2021-2023年EPS至1.41(+12%)/1.79(+18%)/2.12(15%)元，當(dāng)前市值對應(yīng)的PE估值為22/17/15X，維持“買入”評級。

中興通訊公布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤38-43億元，預(yù)計實現(xiàn)EPS為0.82-0.93元，同比上升104.6%-131.5%，業(yè)績超出預(yù)期。

東吳證券指出：

事件：7月9日，中興通訊公布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤38-43億元，預(yù)計實現(xiàn)EPS為0.82-0.93元，同比上升104.6%-131.5%，業(yè)績超出該行預(yù)期。

收入提升疊加盈利能力改善，中期業(yè)績亮眼：2021年上半年中興通訊預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤38-43億元，同比上升104.6%-131.5%，其中Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤16.18-21.18億元，扣除中興高達(dá)股權(quán)出讓所確認(rèn)利潤約8億元，公司Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤8.18-13.18億元。隨著市場格局的不斷優(yōu)化，前期份額爭奪的價格壓力基本消除，同時內(nèi)部產(chǎn)品解決方案的優(yōu)化以及生產(chǎn)效率的提升，中興通訊盈利能力穩(wěn)步提升。該行認(rèn)為，后期中興通訊的業(yè)績?nèi)詫⒈３址€(wěn)步向上，首先運營商業(yè)務(wù)角度，國內(nèi)5G基站招標(biāo)相繼開啟，其中在移動與廣電的700M招標(biāo)中(約48萬基站)，保守估計中興在3個標(biāo)段均為第二中標(biāo)人，也將鎖定31%的份額;在最新的電聯(lián)的2.1G基站招標(biāo)中(約24.2萬基站，投標(biāo)限價為205.32億元)，如果中興第二中標(biāo)人，份額或?qū)?1.9%-39.34%;其次在路由器和服務(wù)器端也相繼實現(xiàn)突破，從近期招標(biāo)結(jié)果來看，中興通訊在中國移動集中網(wǎng)絡(luò)云資源池三期工程計算型服務(wù)器采購項目中成為X86平臺第一中標(biāo)人(60%);在2021年至2022年高端路由器和高端交換機(jī)產(chǎn)品集中采購中，成為12T高端路由器CR設(shè)備第二中標(biāo)人(14%)和400G檔高端路由器第二中標(biāo)人(30%)，綜上來講，該行認(rèn)為，中興通訊作為全球領(lǐng)先的主設(shè)備商，憑借持續(xù)的創(chuàng)新的技術(shù)，快速迭代、高性價比的產(chǎn)品，持續(xù)突破，未來在5G時期將持續(xù)領(lǐng)跑。

看好政企業(yè)務(wù)帶動中興通訊業(yè)績穩(wěn)步向上：中興通訊作為全球領(lǐng)先的主設(shè)備廠商，深度受益于國內(nèi)外5G基站建設(shè)，因此基礎(chǔ)的運營商業(yè)務(wù)是中興通訊業(yè)績穩(wěn)健向上的基石;當(dāng)前政企業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中興通訊重要的第二成長曲線，首先硬件方面高端交換機(jī)、路由器以及服務(wù)器持續(xù)突破份額不斷提升，其次推動5G+行業(yè)加快融合，聚焦能源、政務(wù)、金融以及互聯(lián)網(wǎng)等重點市場，該行認(rèn)為中興通訊ICT綜合實力強(qiáng)勁，目前在車聯(lián)網(wǎng)、金融等多個領(lǐng)域均處于優(yōu)勢地位，預(yù)計未來領(lǐng)先優(yōu)勢將繼續(xù)保持，同時也將進(jìn)一步帶動中興通訊業(yè)績穩(wěn)步向上。

盈利預(yù)測與投資評級：隨著市場競爭格局優(yōu)化以及中興通訊盈利能力的提升，同時國內(nèi)基站招標(biāo)的持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，該行上調(diào)2021-2023年EPS至1.41(+12%)/1.79(+18%)/2.12(15%)元，當(dāng)前市值對應(yīng)的PE估值為22/17/15X，由于新基建繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，該行維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：5G產(chǎn)業(yè)進(jìn)度不及預(yù)期。