天風(fēng)證券：譜尼測試(300887.SZ)上半年業(yè)績同比增50%~70%，維持公司“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，譜尼測試(300887.SZ)上半年業(yè)績同比增50%~70%，全年業(yè)績達標可期。該行預(yù)測公司2021-23年實現(xiàn)歸母凈利潤2.12、2.73和3.48億，對應(yīng)PE為57.6、44.7和35.1倍，維持公司“買入”評級。

公司發(fā)布2021年中報業(yè)績預(yù)告，2021年上半年公司歸母凈利潤達2351.69萬元-2665.24萬元，同比增長50-70%，符合預(yù)期。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

三因素驅(qū)動公司二季度業(yè)績同比增長11.58%-16.87%

根據(jù)中報業(yè)績預(yù)告測算，公司單二季度歸母凈利潤達6608.44-6921.99萬元，同比增長11.58%-16.87%，在去年二季度基數(shù)較高的情況下仍實現(xiàn)了較好的增長，主要原因有三個。一是與去年同期相比，公司食品、環(huán)境、醫(yī)學(xué)、藥學(xué)、汽車等業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)營業(yè)收入的快速增長；二是公司有效提升各業(yè)務(wù)流程的運行效率，促進內(nèi)部工作流程整合，縮短檢測周期，強化人員管理，有效促進了公司凈利潤實現(xiàn)增長；三是上半年非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響額約為1408萬元，主要是公司承擔(dān)政府部門專項技術(shù)研發(fā)任務(wù)所獲得的補助，而上年同期為1321.46萬元。

上半年利潤占比較小，下半年業(yè)務(wù)放量有望完成股權(quán)激勵目標業(yè)績

公司業(yè)務(wù)具備明顯的額季節(jié)性，20年第一到第四季度的歸母凈利潤分別為-4425、5993、3643和11163萬元，上半年業(yè)績占比較小，主要業(yè)績貢獻在下半年體現(xiàn)。該行認為，檢測公司的收入增長是核心看點，根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告披露，公司上半年與去年同期相比，食品、環(huán)境、醫(yī)學(xué)、藥學(xué)、汽車等業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)營業(yè)收入的快速增長，說明公司業(yè)務(wù)規(guī)模在快速擴張。公司的股權(quán)激勵計劃對凈利潤的考核目標值是2021、2022和2023年度凈利潤需達到2020年凈利潤的1.28、1.64和2.1倍，意味2021-2023年凈利潤目標為2.1、2.69和3.44億，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，公司全年有望完成股權(quán)激勵目標業(yè)績。

看好公司盈利能力和估值水平向行業(yè)龍頭看齊

同華測檢測和廣電計量相比，公司費用率仍然偏高，公司有望通過提升各業(yè)務(wù)流程的運行效率，促進內(nèi)部工作流程整合，縮短檢測周期，強化人員管理，使得公司盈利能力逐步向行業(yè)龍頭靠攏，并帶動公司估值水平向行業(yè)龍頭看齊。

風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、原材料大幅波動、品牌和公信力受到不利影響、產(chǎn)業(yè)政策變動、業(yè)務(wù)擴張帶來的管理風(fēng)險、預(yù)算為初步核算數(shù)據(jù)，以中報為準。