東吳證券：晶盛機(jī)電(300316.SZ)業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，晶盛機(jī)電(300316.SZ)業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期，先進(jìn)材料+裝備一紙藍(lán)圖繪到底。維持公司2021-2023年盈利預(yù)測，凈利潤分別為13.92/19.67/26.95億元，對應(yīng)PE為46/33/24倍，維持“買入”評級。

東吳證券主要觀點如下：

事件：公司發(fā)布2021半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021H1實現(xiàn)歸母凈利潤5.5-6.4億元，同比+100%-130%;預(yù)計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為5400萬元-5600萬元，扣非歸母凈利潤4.97-5.82億元，同比+93%-126%。

業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期，光伏長晶設(shè)備龍頭高增長

公司作為國內(nèi)長晶設(shè)備龍頭，在除隆基以外的單晶爐市場中，公司銷售額占據(jù)90%的份額，且單晶爐的單日出貨量不斷創(chuàng)造歷史新高。

伴隨著210滲透率持續(xù)提升，全市場存量的10000臺長晶爐有望迎來替換;疊加硅片環(huán)節(jié)新玩家不斷涌現(xiàn)，該行判斷晶盛機(jī)電將迎來公司創(chuàng)立至今的新接訂單最高年度。

光伏硅片環(huán)節(jié)迎來擴(kuò)產(chǎn)潮，更新迭代背景下長晶龍頭迎來收獲期

光伏硅片與半導(dǎo)體相似，大尺寸是未來發(fā)展方向。由于長晶爐隨著硅片直徑的變化，將會完全迭代，晶盛機(jī)電最為受益。該行預(yù)計20-22年國內(nèi)年均新增設(shè)備需求超200億元，國內(nèi)20-22年存量設(shè)備需求超100億元。

更新迭代背景下公司光伏長晶業(yè)務(wù)即將迎來收獲期。硅片廠商如今更看重設(shè)備商的配套效率，包括交付能力、服務(wù)能力和未來研發(fā)潛力，晶盛均具有較強(qiáng)優(yōu)勢。公司和多家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)均建立了長期深入的合作關(guān)系，在除隆基以外的市場銷售額市占率90%，將充分受益大硅片擴(kuò)產(chǎn)潮。

下游擴(kuò)產(chǎn)高確定性，半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)迎來加速期

中環(huán)宜興大硅片項目二期于2021年1月立項啟動，5月開工建設(shè)，項目投資額15億美元，設(shè)備國產(chǎn)化率約50%。據(jù)該行測算，中環(huán)目前至2023年的新增設(shè)備需求合計126億元，其中國產(chǎn)設(shè)備需求合計71億元。晶盛系中環(huán)核心設(shè)備供應(yīng)商，且持有中環(huán)領(lǐng)先10%的股份，21年6月增資1.3億元，持股比例不變。該行預(yù)計中環(huán)在擴(kuò)產(chǎn)中將優(yōu)先選擇晶盛的設(shè)備，晶盛半導(dǎo)體設(shè)備訂單具備較高確定性，訂單落地速度有望大幅超市場預(yù)期。

晶盛已具備8寸線80%整線以及12寸單晶爐、拋光機(jī)等50%以上設(shè)備供應(yīng)能力。伴隨著2021年全球半導(dǎo)體硅片行業(yè)的供需矛盾，產(chǎn)能緊張延伸至設(shè)備端，該行判斷2021年晶盛機(jī)電的半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)有望超預(yù)期。

藍(lán)寶石業(yè)務(wù)即將放量，供給創(chuàng)造需求期待放量

2020年，公司藍(lán)寶石業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元，同比+194.32%，技術(shù)不高但是增速非?？?。從短期來看，通過與藍(lán)思強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，公司已成功切入消費電子領(lǐng)域，預(yù)計2-3年內(nèi)成功放量。從長期來看，該行判斷，當(dāng)藍(lán)寶石成本和價格跌破零界點后，大規(guī)模的批量應(yīng)用自然會產(chǎn)生，屆時藍(lán)寶石帶來的市場空間有望成為晶盛機(jī)電較大利潤增長點。

風(fēng)險提示：光伏下游擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。