東方證券：禾豐股份(603609.SH)向南區(qū)域擴張，向下產(chǎn)業(yè)延伸，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，禾豐股份(603609.SH)向南區(qū)域擴張，向下產(chǎn)業(yè)延伸。預計2021-2023年公司歸母凈利潤分別為9.65、12.00、15.90億元，同比分別-21.9%、+24.3%、+32.5%，(原預測：13.30、14.68、19.00億元)。2021年分版塊看，飼料、貿(mào)易及相關業(yè)務貢獻6.63億、禽產(chǎn)業(yè)2.54億、豬產(chǎn)業(yè)0.48億，分別給予14.40x、12.19x、4.95xPE，合計市值128.8億，目標價13.97元，維持“買入”評級。

東方證券主要觀點如下：

事件：公司披露公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額不超過人民幣15億元(含15億元)，募集資金將用于擴張飼料、生豬養(yǎng)殖、屠宰和食品業(yè)務的產(chǎn)能。

鞏固東北飼料龍頭地位，外拓華東區(qū)域飼料布局。飼料業(yè)務方面，本次募集資金用于“沈陽農(nóng)大禾豐30萬噸全價料”、“黑龍江禾豐10萬噸教保料”，進一步鞏固公司在東北區(qū)域的龍頭地位;同時將在安徽禾豐投入“30萬噸豬飼料和15萬噸反芻料項目”，擴張在華東區(qū)域的飼料布局。

精益求精，穩(wěn)步推進生豬養(yǎng)殖業(yè)務。豬產(chǎn)業(yè)方面，本次募集資金分別投入“阜新禾豐農(nóng)牧有限公司年產(chǎn)15萬頭仔豬育繁推一體化項目”和“凌源禾豐農(nóng)牧有限公司1萬頭原種豬場項目”，同時在“安徽禾豐布局年屠宰100萬頭生豬及12萬噸肉制品深加工與冷鏈物流產(chǎn)業(yè)化建設項目”，公司生豬產(chǎn)業(yè)鏈條完整，穩(wěn)扎穩(wěn)打，長期成長性可期。

產(chǎn)業(yè)縱深，完善白雞食品業(yè)務布局。肉禽產(chǎn)業(yè)方面，本次募集資金將用于“平原禾豐食品加工有限公司年產(chǎn)3萬噸熟食和調(diào)理品項目”，進一步提升公司在肉禽食品方面的產(chǎn)能布局，堅定推進食品戰(zhàn)略。

風險提示：原材料風險、疫病風險、消費需求下滑超預期。