美光(MU.US)21Q3財(cái)季會(huì)議紀(jì)要：存儲(chǔ)芯片量?jī)r(jià)齊升，EUV將于2024年導(dǎo)入DRAM推升資本開支預(yù)期

美光科技(MU.US)6月30日召開中期業(yè)績(jī)說明電話會(huì)議，對(duì)公司2021年Q3業(yè)績(jī)進(jìn)行了說明和展望。會(huì)議上指出DRAM、NAND的供應(yīng)短缺和價(jià)格上漲是公司本季度收入增長(zhǎng)的主要原因，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及人工智能和 5G 高速發(fā)展的背景下，整個(gè)廣泛終端市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求為公司帶來穩(wěn)定健康的發(fā)展新機(jī)遇。

會(huì)議核心內(nèi)容：

關(guān)于DRAM 技術(shù)和制造戰(zhàn)略：基于我們對(duì) EUV獲取進(jìn)展的評(píng)估，與技術(shù)戰(zhàn)略和行業(yè)領(lǐng)先的 DRAM 擴(kuò)展路線圖保持一致，我們計(jì)劃從2024 年時(shí)間框架開始將 EUV 納入我們的 DRAM 技術(shù)路線圖中。作為長(zhǎng)期批量協(xié)議的一部分，美光已從ASML(ASML.US) 訂購(gòu)了多種 EUV 工具。

我們的行業(yè)領(lǐng)先的 1-alpha DRAM 和 176 層 NAND 工藝技術(shù)現(xiàn)已投入生產(chǎn)并按計(jì)劃量產(chǎn)。這些節(jié)點(diǎn)是我們第三季度的位生產(chǎn)中的重要部分，并且有望在第四季度成為收入的重要部分。預(yù)計(jì)到 21 年末，1-alpha 和 1z DRAM 節(jié)點(diǎn)的組合將代表我們 DRAM 比特位生產(chǎn)的主要技術(shù)，同時(shí)，176 層 NAND 將成為我們 NAND 位生產(chǎn)的主要技術(shù)。

DRAM和NAND閃存的供應(yīng)緊張和價(jià)格上漲預(yù)計(jì)將持續(xù)至2022財(cái)年，廣泛終端市場(chǎng)對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)需求強(qiáng)勁。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及人工智能和 5G 等長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素的推動(dòng)下，整個(gè)廣泛終端市場(chǎng)的需求持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2021下半年包括數(shù)據(jù)中心、智能終端和用戶設(shè)備在內(nèi)的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)會(huì)有強(qiáng)勁需求，云需求回升，企業(yè)需求因經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇而提升。作為比特產(chǎn)量的關(guān)鍵部分， DRAM 和 NAND 的供應(yīng)緊張是公司FQ3報(bào)告中認(rèn)為行業(yè)價(jià)格上漲的主要原因，預(yù)計(jì)四季度DRAM 和 NAND價(jià)格將繼續(xù)走高。因此，公司對(duì)2021年 DRAM 和 NAND 位需求增長(zhǎng)預(yù)期有所上調(diào)，預(yù)計(jì)2021年 DRAM位需求增長(zhǎng)將略高于 20%，NAND 位需求增長(zhǎng)將在 35%左右。

展望半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)前景，新冠疫情大流行仍是風(fēng)險(xiǎn)因素，預(yù)防性的庫(kù)存管理成為新興行業(yè)趨勢(shì)。由于終端市場(chǎng)需求趨勢(shì)強(qiáng)勁，地緣政治的不確定性、疫情大流行和近期供應(yīng)鏈短缺的教訓(xùn)，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型階段需要越來越多的半導(dǎo)體解決方案，部分客戶開始尋求由及時(shí)性向預(yù)防性轉(zhuǎn)變的庫(kù)存管理策略，提高目標(biāo)的庫(kù)存水平。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速、需求激增以及半導(dǎo)體行業(yè)的供應(yīng)緊張導(dǎo)致多個(gè)行業(yè)的需求未能得到滿足，而這些因素正引領(lǐng)客戶生態(tài)系統(tǒng)、供應(yīng)商為供應(yīng)鏈做好準(zhǔn)備，以便滿足終端客戶的需求。部分客戶及生態(tài)系統(tǒng)可能正在以不同的方式進(jìn)行庫(kù)存整合，形成行業(yè)的新興趨勢(shì)。

美光科技Q3各業(yè)務(wù)板塊收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，每股收益持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)歷史記錄。公司第三季度總收入約 74 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 19%，同比增長(zhǎng) 36%。DRAM 收入為 54 億美元，占總收入的 73%，環(huán)比增長(zhǎng) 23%，同比增長(zhǎng) 52%。NAND 收入約為 18 億美元，占公司總收入的 24%，創(chuàng)歷史新高。本季度實(shí)現(xiàn)了公司史上最大的持續(xù)每股收益提升。綜合毛利率為 42.9%，較上一季度上升 10 個(gè)百分點(diǎn)。第三季度計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部門的收入約為 33 億美元，同比增長(zhǎng)約 49%；移動(dòng)業(yè)務(wù)部門的收入為 20 億美元，同比增長(zhǎng) 31%；客戶和消費(fèi)者 SSD 收入均創(chuàng)下記錄；嵌入式業(yè)務(wù)部門創(chuàng)造了11 億美元的收入新高，同比增長(zhǎng) 64%。

美光科技Q4財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流將繼續(xù)改善，并有望實(shí)現(xiàn)環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。Q4對(duì)DRAM和NAND的價(jià)漲預(yù)期將推動(dòng)利潤(rùn)率提升，盡管技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品組合和疫情緩解將帶來成本阻力，預(yù)計(jì)Q4的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)依然得到強(qiáng)勁改善，保持進(jìn)入 2022 財(cái)年的強(qiáng)勁勢(shì)頭。對(duì) FQ4 的non- GAAP 預(yù)期：預(yù)計(jì)收入 82 億美元，上下浮動(dòng) 2 億美元；毛利率在 47% 的范圍內(nèi)，正負(fù) 100 個(gè)基點(diǎn)；運(yùn)營(yíng)費(fèi)用約為 9 億美元，上下浮動(dòng) 2500 萬美元。預(yù)計(jì)每股收益為2.30 美元，上下浮動(dòng) 0.10 美元。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，出售Lehi晶圓廠釋放了15億美元資本，并提高了公司持續(xù)盈利能力。對(duì)于節(jié)能減排的重視將有望實(shí)現(xiàn)去年設(shè)定的環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。2021 財(cái)年公司持續(xù)關(guān)注減排、向可再生能源過渡、水資源恢復(fù)以及加大力度減少、再利用或回收廢物。ESG 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分已提高到半導(dǎo)體行業(yè)的前 10%。到 2025 年底在美國(guó)實(shí)現(xiàn) 100% 可再生能源消費(fèi)的目標(biāo)也取得了良好進(jìn)展。

投資建議：

全球光刻機(jī)需求強(qiáng)勁，且以TSMC、三星、海力士、Intel(INTC.US)、美光等資本開支帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備需求持續(xù)上行，國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備公司交付周期拉長(zhǎng)；根據(jù)中國(guó)國(guó)際招標(biāo)網(wǎng)，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)江存儲(chǔ)新一輪設(shè)備招標(biāo)已經(jīng)啟動(dòng)，大部分本土晶圓廠擴(kuò)建速度符合預(yù)期，且各類半導(dǎo)體設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率還有較大幅度提升空間。

繼續(xù)強(qiáng)烈推薦半導(dǎo)體設(shè)備板塊，推薦組合：中微公司、北方華創(chuàng)、萬業(yè)企業(yè)、精測(cè)電子、芯源微、長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)：

地緣政治摩擦的不確定；零部件供應(yīng)鏈安全的不確定性。

附1：電話會(huì)議具體內(nèi)容

公司整體情況

我們?cè)诘谌径热〉昧顺錾某煽?jī)，強(qiáng)大的執(zhí)行力使我們實(shí)現(xiàn)了公司史上最大的持續(xù)每股收益提升，并創(chuàng)造了多項(xiàng)收入記錄。在移動(dòng) MCP、消費(fèi)者 SSD 和客戶端 SSD 創(chuàng)紀(jì)錄收入的推動(dòng)下，NAND 收入也創(chuàng)下歷史新高。嵌入式業(yè)務(wù)首次超過 10 億美元，在汽車和工業(yè)市場(chǎng)創(chuàng)下收入的歷史新高。

同時(shí)，關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品發(fā)展到達(dá)了里程碑階段，行業(yè)領(lǐng)先的 1-alpha DRAM 和 176 層 NAND 成為我們bit生產(chǎn)的重要組成部分，QLC NAND 也在客戶SSD  bit出貨量中占有主要份額。隨著全球經(jīng)濟(jì)反彈，我們預(yù)計(jì) DRAM 和 NAND 的供應(yīng)將在 2022 年持續(xù)緊缺。數(shù)據(jù)中心、智能終端和用戶設(shè)備對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)的強(qiáng)勁需求給予美光科技充分的機(jī)遇。

公司將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)關(guān)鍵目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)：第一，提供行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)并改善成本結(jié)構(gòu)；第二，將差異化產(chǎn)品推向市場(chǎng)并改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；第三，在保持穩(wěn)定份額的同時(shí)增加行業(yè)利潤(rùn)份額。

運(yùn)營(yíng)情況方面，盡管整個(gè)半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)在各種封裝材料和封裝產(chǎn)能方面存在短缺，美光在本季度取得了強(qiáng)勁的收入表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了封裝產(chǎn)量新高。我們的封裝和測(cè)試成功是幾年前戰(zhàn)略決策的結(jié)果，該決策旨在增強(qiáng)我們的領(lǐng)先地位(captive footprint)以及加強(qiáng)與供應(yīng)商和合作伙伴的關(guān)系。

我們成功地減輕了中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)干旱帶來的影響，而產(chǎn)能沒有縮減。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的雨季已經(jīng)開始，帶來了充足的水源來支持制造需求。然而馬來西亞、印度和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的 COVID-19 病例增加對(duì)我們?cè)谶@些地區(qū)的制造業(yè)務(wù)和研發(fā)活動(dòng)構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。我們積極與當(dāng)?shù)卣献?，盡可能促進(jìn)美光團(tuán)隊(duì)成員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)測(cè)試和疫苗接種。

為了保護(hù)位于馬來西亞麻坡的美光后端設(shè)施團(tuán)隊(duì)成員，我們?cè)诘谒募径瘸跖R時(shí)減少了現(xiàn)場(chǎng)員工，降低了產(chǎn)量水平。隨著情況的改善，我們開始將團(tuán)隊(duì)成員帶回現(xiàn)場(chǎng)。在麻坡恢復(fù)全面生產(chǎn)水平的同時(shí)，我們將利用我們的全球供應(yīng)鏈，包括分包商合作伙伴，來履行對(duì)客戶的承諾，并盡量減少任何對(duì)交付時(shí)間表的干擾。

早前公司宣布退出 3D XPoint 的開發(fā)和制造，并將研發(fā)投資重新分配給支持 CXL 的新內(nèi)存解決方案。 CXL 或 Compute ExpressLink 是一種新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)接口，它將通過計(jì)算、內(nèi)存和存儲(chǔ)之間的高性能連接來顯著改變數(shù)據(jù)中心架構(gòu)。我們正在開發(fā)支持 CXL 的產(chǎn)品，在未來的技術(shù)路線圖中將分享更多信息。

作為退出3D XPoint 業(yè)務(wù)的一部分，我們?cè)加幸獬鍪畚挥讵q他州 Lehi 的晶圓廠。今天，美光已達(dá)成協(xié)議，將晶圓廠出售給德州儀器TI，預(yù)計(jì)該交易將于今年后期完成。這筆交易對(duì)我們的團(tuán)隊(duì)成員、Lehi 社區(qū)和我們的股東具有積極作用。Lehi 站點(diǎn)一直是美光網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分，負(fù)責(zé) NAND 和 3D XPoint 產(chǎn)品的許多技術(shù)和制造創(chuàng)新。德州儀器將在 Lehi 工廠關(guān)閉后為所有 Lehi 團(tuán)隊(duì)成員提供成為 TI 員工的機(jī)會(huì)。交易完成后，我們將能夠消除在 Lehi 產(chǎn)生的剩余欠載成本，從而提高效率并增強(qiáng)盈利能力。

技術(shù)和產(chǎn)品：我們的行業(yè)領(lǐng)先的 1-alpha DRAM 和 176 層 NAND 工藝技術(shù)現(xiàn)已投入生產(chǎn)并按計(jì)劃量產(chǎn)。這些節(jié)點(diǎn)是我們第三季度的位生產(chǎn)中的重要部分，并且有望在第四季度成為收入的重要部分。預(yù)計(jì)到 21 年末，1-alpha 和 1z DRAM 節(jié)點(diǎn)的組合將代表我們 DRAM 比特位生產(chǎn)的主要技術(shù)，同時(shí)，176 層 NAND 將成為我們 NAND 位生產(chǎn)的主要技術(shù)。

在 22 財(cái)年，我們預(yù)計(jì)這些主力節(jié)點(diǎn)將推動(dòng)位增長(zhǎng)，同比降低前端成本。然而，有兩個(gè)因素會(huì)給下一個(gè)財(cái)政年度帶來成本阻力。一是由于我們向更先進(jìn)和更高價(jià)值產(chǎn)品（例如 DDR5 內(nèi)存、高密度服務(wù)器模塊和 SSD）的戰(zhàn)略組合遷移。雖然這種投資組合轉(zhuǎn)變有助于增加利潤(rùn)份額，但它也會(huì)影響下一財(cái)年的成本。二是由于我們?cè)诠?yīng)鏈中采取的幾項(xiàng)行動(dòng)，這些行動(dòng)旨在提高彈性，并為我們所有產(chǎn)品線的客戶提供業(yè)務(wù)連續(xù)性。雖然這些行動(dòng)將使我們能夠利用強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，但它們也會(huì)影響成本。

我們正在為在21 下半年開始推出支持 DDR5 的平臺(tái)的客戶提供支持。 DDR5 旨在滿足現(xiàn)代數(shù)據(jù)中心的要求，包括通過將內(nèi)存帶寬加倍提高性能以及通過集成片上 ECC 提高可靠性和效率。與 DDR4 相比，DDR5 具有更大的芯片尺寸，限制了 DRAM 行業(yè)的供給增長(zhǎng)和成本削減。

存儲(chǔ)方面：本季度推出了業(yè)界首個(gè)適用于汽車應(yīng)用的 UFS 3.1 解決方案；宣布批量生產(chǎn)基于世界上第一個(gè)176 層 NAND 的客戶端 PCIe Gen4 SSD，并提供各種外形規(guī)格。我們正在向多個(gè)市場(chǎng)的 OEM 和渠道客戶批量交付 176 層 NAND，并擁有多種符合客戶資格的產(chǎn)品。

我們推動(dòng)QLC NAND 組合的增加，這降低了 SSD 的成本并加速了硬盤驅(qū)動(dòng)器的更換。  QLC NAND 占我們客戶 SSD 比特出貨量的主要份額。QLC SSD 的采用率持續(xù)增長(zhǎng)，我們?cè)诘谌径葘?shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的QLC SSD 收入和比特組合。

終端方面，數(shù)據(jù)中心將 AI 集成到以數(shù)據(jù)為中心的工作負(fù)載將推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，內(nèi)存和存儲(chǔ)在服務(wù)器 BOM 成本中的比重不斷增長(zhǎng)。在向 DDR5的過渡、強(qiáng)大的圖形內(nèi)存功能以及 HBM 和 NVMe SSD 產(chǎn)品系列推出的推動(dòng)下，美光在 DRAM 和 NAND 方面的強(qiáng)大產(chǎn)品路線圖使我們?cè)跀?shù)據(jù)中心取得成功。我們將在未來幾個(gè)月推出帶有內(nèi)部設(shè)計(jì)控制器的新產(chǎn)品，從而增強(qiáng)NVMe SSD 產(chǎn)品組合。

在第三季度，受到云客戶的強(qiáng)勁需求和模塊密度增加的推動(dòng)，數(shù)據(jù)中心 DRAM 收入環(huán)比增長(zhǎng)。在云和企業(yè)的推動(dòng)下，數(shù)據(jù)中心 SSD 比特出貨量和收入環(huán)比增長(zhǎng)。預(yù)計(jì) 21 年下半年數(shù)據(jù)中心需求強(qiáng)勁，云需求回升，企業(yè)需求因經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇而改善。此外，我們預(yù)計(jì)具有更多內(nèi)存通道的新CPU 將從今年后期開始加速對(duì)服務(wù)器內(nèi)存的需求，并持續(xù)到 2022 年。

PC 市場(chǎng)方面，繼續(xù)受益于移動(dòng)工作、學(xué)習(xí)等發(fā)展趨勢(shì)。在筆記本電腦銷售強(qiáng)勁和臺(tái)式機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇的推動(dòng)下，行業(yè)對(duì) 2021 年 PC 單位需求增長(zhǎng)的預(yù)期已上升至約16-19%。在第三財(cái)季，我們的基于1-alpha 的 DDR4 產(chǎn)品在各種 PC 平臺(tái)上獲得了多項(xiàng)客戶資格?？蛻?SSD 比特出貨量環(huán)比和同比大幅增長(zhǎng)。

在圖像業(yè)務(wù)方面，在強(qiáng)勁的下一代游戲機(jī)和顯卡出貨量的推動(dòng)下，比特出貨量環(huán)比和同比增長(zhǎng)。美光在圖像市場(chǎng)上擁有卓越的地位，擁有廣泛的產(chǎn)品組合和深厚的客戶合作伙伴關(guān)系。

移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)了MCP 季度收入新高。我們?cè)?1-alpha LPDRAM 產(chǎn)品和支持176 層 UFS3.1 的解決方案方面取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，并已經(jīng)完成了其中一些產(chǎn)品的客戶資格認(rèn)證。盡管 COVID-19 削弱了亞洲部分地區(qū)的移動(dòng)需求，但為滿足其他地區(qū)更強(qiáng)勁的需求而進(jìn)行的供應(yīng)轉(zhuǎn)移使全球市場(chǎng)保持供需平衡。

預(yù)計(jì)今年的移動(dòng)設(shè)備銷量將呈現(xiàn)健康增長(zhǎng)，地域之間存在一些差異。由于 2021 年 5G 設(shè)備的預(yù)期翻番，移動(dòng)設(shè)備銷量將超過 5 億部。這些 5G 手機(jī)豐富的內(nèi)容存儲(chǔ)將對(duì) DRAM 和 NAND有更高的需求。我們也很高興看到在18 GB DRAM 的游戲智能手機(jī)等新設(shè)備中進(jìn)行大膽的 OEM 創(chuàng)新。

汽車業(yè)務(wù)方面，得益于持續(xù)的制造業(yè)復(fù)蘇以及用于車載信息娛樂和駕駛員輔助應(yīng)用的 LPDDR4 和 eMMC 內(nèi)容的增加，汽車業(yè)務(wù)連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)季度業(yè)績(jī)突破，預(yù)計(jì)汽車銷量將較去年大幅增長(zhǎng)。汽車內(nèi)存和存儲(chǔ)內(nèi)容的增長(zhǎng)趨勢(shì)依然強(qiáng)勁，特別是對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)內(nèi)容提出更高要求的電動(dòng)汽車，其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)快于更廣泛的汽車市場(chǎng)。我們繼續(xù)看到更高的汽車和工業(yè)領(lǐng)域需求，但因供應(yīng)鏈中的某些非內(nèi)存半導(dǎo)體組件短缺，我們可能無法在未來幾個(gè)月滿足這些客戶的所有需求。

展望市場(chǎng)前景，新冠疫情大流行仍是風(fēng)險(xiǎn)因素，但在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及人工智能和 5G 等長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素的推動(dòng)下，2021年正在成為強(qiáng)勁的一年，這些驅(qū)動(dòng)因素正在創(chuàng)造整個(gè)廣泛終端市場(chǎng)的持續(xù)需求增長(zhǎng)。

自上次財(cái)報(bào)電話會(huì)議以來，我們對(duì)21年 DRAM 和 NAND 位增長(zhǎng)的預(yù)期有所增加，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)2021年 DRAM位需求增長(zhǎng)將略高于 20%，NAND 位需求增長(zhǎng)將在 35%左右。由于終端市場(chǎng)強(qiáng)勁，目前對(duì) DRAM和 NAND 的需求未得到滿足。如果不是因?yàn)榉莾?nèi)存組件短缺影響了我們客戶的產(chǎn)品制造能力，尤其是在個(gè)人電腦、汽車和工業(yè)市場(chǎng)，這種未滿足的需求會(huì)更大。由于客戶在采購(gòu)匹配的非內(nèi)存組件集時(shí)遇到的挑戰(zhàn)，這些短缺可能導(dǎo)致需求模式的變化。

我們希望投產(chǎn)的代工廠產(chǎn)能可以緩解 21 下半年的部分組件短缺，并支持強(qiáng)勁的內(nèi)存和存儲(chǔ)增長(zhǎng)。此外，由于終端市場(chǎng)需求趨勢(shì)強(qiáng)勁、大流行的教訓(xùn)和持續(xù)的地緣政治不確定性，一些客戶將把他們的庫(kù)存管理策略從及時(shí)性變?yōu)轭A(yù)防性，并提高目標(biāo)的庫(kù)存水平。

長(zhǎng)期來看，我們看到 DRAM 位需求增長(zhǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率約14%-19%，而 NAND 位需求的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為 30%。

對(duì)于美光的供應(yīng)能力，我們的目標(biāo)是使長(zhǎng)期位供應(yīng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率與整個(gè) DRAM 和 NAND 的行業(yè)位需求的復(fù)合年增長(zhǎng)率保持一致。我們預(yù)計(jì)節(jié)點(diǎn)轉(zhuǎn)換時(shí)間會(huì)引起逐年變化。在 DRAM 和 NAND 中，預(yù)計(jì)我們的21年位供應(yīng)增長(zhǎng)將低于行業(yè)位需求增長(zhǎng)，并且我們已利用庫(kù)存來增加今年的位出貨量增長(zhǎng)。

關(guān)于DRAM 技術(shù)和制造戰(zhàn)略：基于我們對(duì) EUV獲取進(jìn)展的評(píng)估，與技術(shù)戰(zhàn)略和行業(yè)領(lǐng)先的 DRAM 擴(kuò)展路線圖保持一致，我們計(jì)劃從2024 年時(shí)間框架開始將 EUV 納入我們的 DRAM 技術(shù)路線圖中。作為長(zhǎng)期批量協(xié)議的一部分，美光已從ASML 訂購(gòu)了多種 EUV 工具。這些EUV系統(tǒng)的預(yù)付款將可能增加2021 和 2022 財(cái)年的資本支出。我們已將 2021財(cái)年的資本支出增加到略高于 95 億美元，主要來自不能提升2021 和2022 財(cái)年位增長(zhǎng)的領(lǐng)域，例如這些 EUV 預(yù)付款、建筑支出以及其他研發(fā)和企業(yè)項(xiàng)目。

公司財(cái)務(wù)情況

公司在本季度產(chǎn)生了超過 15 億美元的自由現(xiàn)金流。第三季度總收入約 74 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 19%，同比增長(zhǎng) 36%。DRAM 和 NAND 定價(jià)走強(qiáng)，客戶對(duì)美光產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求推動(dòng)了收入增長(zhǎng)。

FQ3 DRAM 收入為 54 億美元，占總收入的 73%。 DRAM 收入環(huán)比增長(zhǎng) 23%，同比增長(zhǎng) 52%。位出貨量環(huán)比增長(zhǎng)屬個(gè)位數(shù)百分比的較低范圍，平均售價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)約 20%。FQ3 NAND 收入約18 億美元，占公司總收入的 24%，創(chuàng)歷史新高。 NAND 收入環(huán)比增長(zhǎng) 10%，同比增長(zhǎng) 9%。位出貨量環(huán)比增長(zhǎng)屬個(gè)位數(shù)百分比的較低范圍， ASP 環(huán)比增長(zhǎng)屬個(gè)位數(shù)百分比的較高范圍。

按業(yè)務(wù)部門劃分，計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部門的收入約 33 億美元，環(huán)比增長(zhǎng)約 25%，同比增長(zhǎng)約 49%。 CNBU 收入增長(zhǎng)由廣泛的連續(xù)定價(jià)增長(zhǎng)推動(dòng)。移動(dòng)業(yè)務(wù)部門的收入為 20 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 10%，同比增長(zhǎng) 31%。隨著 5G 手機(jī)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，移動(dòng)需求保持健康。

存儲(chǔ)業(yè)務(wù)部門的收入為 10 億美元，較上季度增長(zhǎng)約 19%，同比大致持平?？蛻艉拖M(fèi)者 SSD 收入均創(chuàng)下記錄。最后，嵌入式業(yè)務(wù)部門創(chuàng)造了11 億美元的收入新高，環(huán)比增長(zhǎng) 18%，同比增長(zhǎng) 64%。公司的汽車和工業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高。

FQ3 的綜合毛利率為 42.9%，較上一季度上升 10 個(gè)百分點(diǎn)。 DRAM 和 NAND 價(jià)格上漲幫助推動(dòng)了第三季度的利潤(rùn)率擴(kuò)張。我們的 Lehi 晶圓廠（被歸類為“持有待售資產(chǎn)”）的折舊減少了 7500 萬美元，毛利率也因此提高了 100 個(gè)基點(diǎn)。

第三季度的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為 8.21 億美元，我們會(huì)持續(xù)嚴(yán)格管理。經(jīng)營(yíng)費(fèi)用約 2100 萬美元，受益于某些資產(chǎn)的銷售收益。第三季度營(yíng)業(yè)收入為 24 億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 32%，而上一季度為 20%，上年同期為 18%。FQ3 EBITDA 為 40 億美元，EBITDA 利潤(rùn)率為 53%，而上一季度為 45%，上年為 44%。第三季度的凈利息支出為 3100 萬美元，預(yù)計(jì)未來大致持平。

FQ3 有效稅率為 8.4%。預(yù)計(jì) FQ4 的稅率將保持在高個(gè)位數(shù)。

FQ3 的非 GAAP 每股收益為 1.88 美元，高于 FQ2 的 0.98 美元。 0.90 美元是美光歷史上最大的連續(xù)增長(zhǎng)。EPS 包括約 0.05 美元的資產(chǎn)出售所得、來自Micron Ventures 的投資收益和一次性稅項(xiàng)。

現(xiàn)金流和資本支出：第三季度的運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生了約 36 億美元的現(xiàn)金，占收入的 48%。本季度凈資本支出約為 20 億美元。預(yù)計(jì)2021財(cái)年的資本支出將略高于 95 億美元。我們今天強(qiáng)調(diào)的大部分資本支出增加不會(huì)增加我們的 CY21 和 CY22 位供應(yīng)。我們預(yù)計(jì)投資于 EUV 基礎(chǔ)設(shè)施和初始部署，資本密集度將增加到收入的 30% 左右。一旦我們度過了 EUV 的投資期，預(yù)計(jì)這些工具將提高我們的競(jìng)爭(zhēng)力并有助于提高晶圓廠的生產(chǎn)力。

強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)、更高的利潤(rùn)率和高效的營(yíng)運(yùn)資金管理推動(dòng)了現(xiàn)金流量的增加。在收入和收益持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)第四季度自由現(xiàn)金流將繼續(xù)改善。

我們?cè)诘谌径韧瓿闪?1.5 億美元的股票回購(gòu)，即約 170 萬股。從股票回購(gòu)計(jì)劃開始，我們已經(jīng)回購(gòu)了價(jià)值 30 億美元的美光股票，占累計(jì)自由現(xiàn)金流的 55%。此外，自 2019 財(cái)年以來，我們已使用約 20 億美元現(xiàn)金來結(jié)算可轉(zhuǎn)換票據(jù)的轉(zhuǎn)換，其中包括約 8 億美元用于結(jié)算轉(zhuǎn)換溢價(jià)。結(jié)合股票回購(gòu)和轉(zhuǎn)換溢價(jià)，我們已經(jīng)使用了 38 億美元或我們累積自由現(xiàn)金流的 69% 來減少我們的股票數(shù)量。我們計(jì)劃在第四季度繼續(xù)回購(gòu)股票。

期末第三季度庫(kù)存為 45 億美元或 98 天。由于需求繼續(xù)超過我們的供應(yīng)，我們?nèi)蕴幱诜浅５偷膸?kù)存狀態(tài)。本季度結(jié)束時(shí)，我們的現(xiàn)金和投資總額為 98 億美元，流動(dòng)性總額約為 123 億美元。第三季度末總債務(wù)為 67 億美元。我們的資產(chǎn)負(fù)債表堅(jiān)如磐石，所有三個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都給予投資級(jí)評(píng)級(jí)。過去三個(gè)月，惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾都將美光債務(wù)的前景從穩(wěn)定上調(diào)至正面。這些對(duì)我們債務(wù)評(píng)級(jí)前景的升級(jí)進(jìn)一步證明了美光正在進(jìn)行的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型。

下面談?wù)劤鍪?Lehi 晶圓廠的財(cái)務(wù)影響，我們對(duì)此次交易感到滿意，并相信它對(duì)我們的股東有利，因?yàn)樗尫帕速Y本并提高了我們的持續(xù)盈利能力。美光通過出售獲得的經(jīng)濟(jì)價(jià)值為 15 億美元，其中包括銷售交易產(chǎn)生的 9 億美元現(xiàn)金以及美光將工具和其他資產(chǎn)保留以重新部署到其他制造基地或者賣給其他買家的價(jià)值約 6 億美元。由于 9 億美元的售價(jià)低于出售資產(chǎn)的賬面價(jià)值，將計(jì)提約 4.35 億美元的減值費(fèi)用，或稅后約 3.3 億美元。我們保留的工具在很大程度上已折舊，但在制造網(wǎng)絡(luò)中具有可觀的未來價(jià)值。上個(gè)季度停止了對(duì) Lehi 晶圓廠資產(chǎn)的折舊使我們?cè)诘谌径鹊某杀驹黾恿思s 7500 萬美元。銷售完成后，我們將通過完全消除欠載費(fèi)用來進(jìn)一步提高盈利能力。

對(duì)于2021 Q4的業(yè)績(jī)展望

預(yù)計(jì)第四財(cái)季DRAM 和 NAND 市場(chǎng)的價(jià)格都會(huì)上漲。在 FQ4 中，我們正在為多個(gè)客戶驗(yàn)證 1-alpha 和 176 層節(jié)點(diǎn)。預(yù)計(jì)這些節(jié)點(diǎn)將支持適度的比特增長(zhǎng)，并面臨在這個(gè)上升階段常見的成本阻力。此外，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品組合和 COVID 緩解會(huì)帶來成本阻力。盡管存在成本阻力，但預(yù)計(jì)第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)強(qiáng)勁改善。我們的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)是健康的，進(jìn)入 2022 財(cái)年的市場(chǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

考慮到所有這些因素，對(duì) FQ4 的非 GAAP 指導(dǎo)如下：預(yù)計(jì)收入 82 億美元，上下浮動(dòng) 2 億美元；毛利率在 47% 的范圍內(nèi)，正負(fù) 100 個(gè)基點(diǎn)；運(yùn)營(yíng)費(fèi)用約為 9 億美元，上下浮動(dòng) 2500 萬美元。最后，基于大約 11.5 億股完全攤薄的股份，預(yù)計(jì)每股收益為 2.30 美元，上下浮動(dòng) 0.10 美元。

從 2016 財(cái)年到 2020 財(cái)年的整個(gè)周期衡量我們的業(yè)績(jī)，我們大幅提高了 EBITDA 利潤(rùn)率，收入增長(zhǎng)了 70% 以上。在此期間，實(shí)現(xiàn)了 40% 的平均毛利率、50% 的 EBITDA 利潤(rùn)率和 20% 的投資資本回報(bào)率。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們的收入增長(zhǎng)將跑贏更廣泛的半導(dǎo)體行業(yè)。我們行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)、顯著改善的產(chǎn)品組合和財(cái)務(wù)實(shí)力使我們能夠很好地利用推動(dòng)內(nèi)存和存儲(chǔ)行業(yè)的長(zhǎng)期需求趨勢(shì)。

美光第三財(cái)季的業(yè)績(jī)證明了我們業(yè)務(wù)的實(shí)力，預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)取得強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)。各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)的需求強(qiáng)勁，人工智能、邊緣計(jì)算和 5G 等行業(yè)趨勢(shì)繼續(xù)為美光創(chuàng)造新機(jī)遇。我們的團(tuán)隊(duì)正在以技術(shù)領(lǐng)先地位為基礎(chǔ)，提供大膽的新解決方案，為客戶提供有價(jià)值的差異化方案。美光的業(yè)務(wù)比以往任何時(shí)候都更健康、更穩(wěn)健，我們有動(dòng)力在未來半導(dǎo)體行業(yè)真正激動(dòng)人心的時(shí)刻抓住機(jī)遇。

四月，我們發(fā)布了第六份年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，重點(diǎn)介紹了在實(shí)現(xiàn)環(huán)境、社會(huì)和治理目標(biāo)方面的進(jìn)展。盡管大流行帶來了挑戰(zhàn)，但我們?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)去年設(shè)定的環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。根據(jù)第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) Sustainalytics 的數(shù)據(jù)，我們的 ESG 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分已提高到半導(dǎo)體行業(yè)的前 10%。到 2025 年底，在美國(guó)實(shí)現(xiàn) 100% 可再生能源消費(fèi)的目標(biāo)也取得了良好進(jìn)展。

2021 財(cái)年，我們持續(xù)關(guān)注減排、向可再生能源過渡、水資源恢復(fù)以及加大力度減少、再利用或回收廢物。我們以持續(xù)的動(dòng)力發(fā)展業(yè)務(wù)，也將以同樣的重視程度來追求上述目標(biāo)，我期待在未來的電話會(huì)議中提供我們的最新進(jìn)展。

問答環(huán)節(jié)

1.  關(guān)于終端市場(chǎng)需求，您談到DRAM 和 NAND 在2022年仍將面臨供應(yīng)緊缺，能否從需求端來談?wù)勀囊娊?？另外，?duì)于DRAM 方面，您是如何看待今明兩年的供給顯然緊張的情況？

在需求方面，我們看到幾乎在所有終端市場(chǎng)都有強(qiáng)勁的需求。PC在2021年同比增長(zhǎng)16-19%左右，這推動(dòng)了對(duì)DRAM的健康需求。SSD平均配售率也推動(dòng)NAND需求繼續(xù)增加。數(shù)據(jù)中心經(jīng)過下半年年初的消化期后，也推動(dòng)了需求的增長(zhǎng)。智能手機(jī)、5G 趨勢(shì)推動(dòng)了單位銷售以及平均內(nèi)容的增長(zhǎng)。汽車和工業(yè)市場(chǎng)需求旺盛。事實(shí)上，在行業(yè)中存在未被滿足的需求，而且整個(gè)技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)都存在半導(dǎo)體短缺的情況。隨著時(shí)間的推移，在接下來的七個(gè)季度中半導(dǎo)體短缺會(huì)得到緩解，但這實(shí)際上會(huì)產(chǎn)生對(duì)內(nèi)存和存儲(chǔ)的更多需求，因?yàn)榻裉斓拿總€(gè)終端應(yīng)用，無論是模擬 IC 相關(guān)還是內(nèi)存、CPU 內(nèi)核相關(guān)，實(shí)際上都需要內(nèi)存和存儲(chǔ)。因此，這也將導(dǎo)致需求增加。

關(guān)于今年和明年供應(yīng)緊張的問題，行業(yè)的資本支出一直在 DRAM 方面非常嚴(yán)格。生產(chǎn)商庫(kù)存和供應(yīng)商庫(kù)存非常稀少。就拿我們來說，我們的庫(kù)存天數(shù)為 98，也非常低。行業(yè)的資本密集度在增加，這也預(yù)示著有規(guī)律的供應(yīng)增長(zhǎng)。

我們談到了 DDR5 作為行業(yè)中存在的規(guī)范，作為 JEDEC 規(guī)范，實(shí)際上需要更多的片上 ECC，從而為行業(yè)中的每個(gè)人提供更大的芯片尺寸，用于 DDR5 而非 DDR4。隨著行業(yè)在 2022 年和 2023 年的接下來幾個(gè)季度中過渡到 DDR5，即便是技術(shù)轉(zhuǎn)型，也會(huì)導(dǎo)致更少的晶圓供應(yīng)增長(zhǎng)，因此來自需求方和供應(yīng)方的所有這些趨勢(shì)對(duì)我們的行業(yè)來說都是好兆頭。

2. 關(guān)于毛利率方面，您談到了更高的成本組合和供應(yīng)鏈投資，能否談?wù)勗?022財(cái)年毛利率會(huì)如何變化？如果附有更高附加值的零件成本更高，那它們是否也應(yīng)該具有更高的毛利率？

2022 財(cái)年利潤(rùn)率的較大組成部分之一將是定價(jià)。我們不會(huì)提供下一個(gè)財(cái)政年度之后的定價(jià)，除非我們認(rèn)為下個(gè)季度的定價(jià)會(huì)上漲，但我們認(rèn)為至少在2022 年之前價(jià)格會(huì)很緊張。

成本方面，由于1-alpha 和 176 在NAND方面的驅(qū)使，我們將在下一年同類基礎(chǔ)上看到前端成本降低。相反的是，我們也將會(huì)看到更高成本的產(chǎn)品組合，像 DDR5、更高密度的服務(wù)器模塊，以及更多的 SSD，這些對(duì)成本方面都會(huì)有點(diǎn)不利。我們很可能會(huì)在今年投入一些用于緩解 COVID 的成本，這也會(huì)產(chǎn)生阻力。希望今年這種情況會(huì)有所緩解，并開始提升利潤(rùn)率。

唯一的另外因素是我們將在第四季度從 Lehi 出售中獲得一點(diǎn)提升，因?yàn)榈谒呢?cái)季的全部折舊金額結(jié)清了。一旦我們結(jié)束銷售，所有欠載費(fèi)用也將結(jié)清。我們預(yù)計(jì)第四季度的收益約為 2000 萬美元，第一財(cái)季的收益可能還有 2000 萬美元，

對(duì)于第二個(gè)問題，某種程度上取決于產(chǎn)品本身?？傮w而言，我們正在努力推動(dòng)更高價(jià)值的產(chǎn)品，這比起同類產(chǎn)品或者至少在與其他產(chǎn)品相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上，會(huì)帶來更好的毛利率。

3. 兩個(gè)季度前，貴公司沒有回購(gòu)任何股票，而本季度回購(gòu)金額1.5億占自由現(xiàn)金流的10%?；诖诵畔ⅲ液闷娴氖钱?dāng)您看到股票的跨周期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)時(shí)，為什么不進(jìn)行更積極的回購(gòu)呢？這是否預(yù)示了下財(cái)年的資本支出情況？下一個(gè)財(cái)年是否是相對(duì)行業(yè)而言的一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)？

在回購(gòu)問題上，我不會(huì)從 1.5 億美元中解讀出內(nèi)容。在某些季度，我們的回購(gòu)水平確實(shí)會(huì)高于其他，第四財(cái)季的回購(gòu)會(huì)明顯高于第三財(cái)季，因?yàn)槲覀兇_實(shí)覺得這個(gè)價(jià)格是回購(gòu)股票的好價(jià)格。同時(shí)，我們遵循以回購(gòu)的形式返還至少 50% 的自由現(xiàn)金流。到目前為止我們達(dá)到的指標(biāo)是 55%。所以，我們做得很好。并且到第四財(cái)政季度末，轉(zhuǎn)換的部分將在資產(chǎn)負(fù)債表中被抵消。

資本支出也無法解讀出內(nèi)容，除了考慮到 EUV 投資之外，從銷售額的百分比來看，我們的運(yùn)營(yíng)水平也會(huì)略有不同。而EUV占資本支出收入的百分比可能在 35%左右，至少在我們構(gòu)建工具組合的 EUV 部分時(shí)是這樣。

4.  關(guān)于 DRAM ASP，20% 的季度環(huán)比增長(zhǎng)是幾年來的最高水平，您能否談?wù)勥@一增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素？在當(dāng)前供應(yīng)緊張的情況下，其中有多少價(jià)格上漲是從混合中受益的？以及我們應(yīng)該如何考慮可持續(xù)性？

在同類基礎(chǔ)上，DRAM 行業(yè)的價(jià)格全面上漲，幾乎所有終端市場(chǎng)都受到強(qiáng)勁需求的推動(dòng)，我們享受了終端市場(chǎng)的價(jià)格上漲。在第四季度，我們預(yù)計(jì)DRAM和NAND 價(jià)格都將上漲。

5. 關(guān)于客戶轉(zhuǎn)向預(yù)防性的庫(kù)存管理，您所做的對(duì)話或評(píng)述是否會(huì)展開數(shù)量級(jí)分析，是否會(huì)成為一種有意義的行業(yè)內(nèi)的轉(zhuǎn)變？

我們會(huì)將其視為行業(yè)的新興趨勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)地緣政治整合方面存在挑戰(zhàn)。 COVID 使人們對(duì)彈性、靈活的供應(yīng)鏈的需求緩解。然而，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速、需求激增以及半導(dǎo)體行業(yè)的短缺導(dǎo)致多個(gè)行業(yè)的需求未得到滿足，這些因素正在引領(lǐng)客戶生態(tài)系統(tǒng)，引導(dǎo)供應(yīng)商去真正為供應(yīng)鏈做好準(zhǔn)備，以便滿足客戶的需求。

美光本身在確保產(chǎn)能方面采取了行動(dòng)，例如在封裝業(yè)務(wù)方面，由于馬來西亞爆發(fā)的COVID，我們不得不解雇麻坡業(yè)務(wù)中的團(tuán)隊(duì)成員。改變產(chǎn)能使我們獲得了更多的外部供應(yīng)和裝配能力，以至于能夠快速將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到制造體系中的其他部分?？傮w來說，這些是客戶和供應(yīng)商正在考慮的因素，以確保管理供應(yīng)鏈來滿足終端客戶的需求。在過去幾個(gè)季度里，尤其在全球 COVID 期間，及時(shí)性的庫(kù)存管理被證明是成本高昂的。無論地緣政治還是天災(zāi)，都有可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，因此預(yù)防性庫(kù)存管理確實(shí)是一種新興的趨勢(shì)。

一些客戶能夠在建立更強(qiáng)大的庫(kù)存頭寸方面更快地做出反應(yīng)，而其他客戶也許仍在致力于完成要求。但我們認(rèn)為這絕對(duì)是一種趨勢(shì)，公司在未來考慮自己的供應(yīng)連續(xù)性時(shí)可能會(huì)持續(xù)這種趨勢(shì)。

6. 關(guān)于EUV，EUV的進(jìn)展看起來并沒有明顯改變，我好奇的是EUV發(fā)生了哪些變化？是否由于另一家大型芯片制造商的加入并占據(jù)一席之地使得您也必須加入隊(duì)列？

我們一直在監(jiān)控EUV的進(jìn)展。實(shí)際上也進(jìn)行過EUV評(píng)估，使用過EUV工具。當(dāng)我們看到 EUV 平臺(tái)以及生態(tài)系統(tǒng)變得更加成熟的時(shí)候，我們將會(huì)在 2024 年的技術(shù)路線圖中嵌入 EUV，并且在2024 年實(shí)施的技術(shù)和領(lǐng)先的 DRAM 擴(kuò)展路線圖保持一致。

這與我們一直以來的處理方式保持一致，EUV也在持續(xù)取得良好進(jìn)展，憑借我們將從 2024 年納入的 EUV 技術(shù)能力，再加上美光在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的多種模式和專業(yè)知識(shí)，我們將擁有獨(dú)特的差異化能力并且絕對(duì)有信心繼續(xù)引領(lǐng)我們的 DRAM 擴(kuò)展路線圖，目前是 1-alpha，然后是 1-beta，再然后是 1-gamma 及更高版本。

最初，我們將在 2024 年使用1-gamma 節(jié)點(diǎn)，在有限的層數(shù)中部署 EUV，然后將其擴(kuò)展到具有更多層采用率的 1-delta 節(jié)點(diǎn)，并與沉浸式多圖案技術(shù)結(jié)合。因此，我們相信會(huì)有一個(gè)非常強(qiáng)勁的技術(shù)路線圖，這與我們一直以來打算在未來將 EUV 納入技術(shù)路線圖的計(jì)劃基本一致，包括對(duì)成本效益、生產(chǎn)力以及整體的擴(kuò)展路線圖的規(guī)劃。

7. 關(guān)于降低成本的問題，與上季度相比，您對(duì) 2022 財(cái)年的成本削減似乎持更消極或謹(jǐn)慎的態(tài)度。今年在 DRAM 領(lǐng)域接近 10%，我認(rèn)為1-alpha應(yīng)該能幫助你們?cè)?022 財(cái)年做得比 10% 好。但是，似乎您覺得明年的表現(xiàn)會(huì)不如今年？您是否可以談?wù)劽髂昱c今年相比會(huì)如何變化？

我們尚未完全完成明年的計(jì)劃，所以現(xiàn)在談?wù)撨@個(gè)問題為時(shí)尚早。1-alpha 的成本下降是非常好的，當(dāng)1-alpha 達(dá)到成熟的收益率狀態(tài)時(shí)勢(shì)必影響成本，我們很難說哪幾種因素的組合構(gòu)成了阻力。但從我們的策略中確實(shí)可能會(huì)有所體現(xiàn)。從前端來看確實(shí)非常好，并且具有相當(dāng)?shù)目杀刃裕珡某杀窘M合考慮，在某種程度上將取決于市場(chǎng)的展開方式。根據(jù)我們?cè)缜皩?duì)明年成本的預(yù)算，我們預(yù)計(jì)會(huì)有一些不利因素。

8. 跟進(jìn)庫(kù)存問題，您談到短期內(nèi)需求沒有得到滿足。這里的信息是否意味著客戶想有但實(shí)際上沒有庫(kù)存，或者是否有其他原因？

這確實(shí)因客戶而異。一些客戶反應(yīng)迅速，能夠在應(yīng)對(duì)當(dāng)前環(huán)境時(shí)，同時(shí)對(duì)組件的需求和供應(yīng)方面持有足夠的庫(kù)存水平；而其他一些客戶可能幾乎沒有庫(kù)存。關(guān)于從及時(shí)性向預(yù)防性的心態(tài)轉(zhuǎn)變，實(shí)際上是客戶專注于管理他們的供應(yīng)鏈，以便有足夠的庫(kù)存來滿足他們的終端市場(chǎng)要求。一些客戶可能已經(jīng)朝著這個(gè)方向發(fā)展了更多，而其他客戶可能尚未從即時(shí)性的思維轉(zhuǎn)變過來。例如，在汽車生產(chǎn)方面，汽車市場(chǎng)遭受了嚴(yán)重的供應(yīng)鏈短缺，無法滿足所有供應(yīng)需求，該行業(yè)也因此付出了巨大的代價(jià)。這會(huì)促使人們對(duì)未來如何避免這種情況產(chǎn)生不同的心態(tài)。這種心態(tài)因終端市場(chǎng)而異，因客戶而異?？傊?，隨著地緣政治整合、疫情大流行和最近供應(yīng)鏈短缺的教訓(xùn)，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型階段需要越來越多的半導(dǎo)體解決方案。部分客戶生態(tài)系統(tǒng)可能正在以不同的方式進(jìn)行庫(kù)存整合，我們?cè)俅螌⑵湟暈樾袠I(yè)的新興趨勢(shì)。

9. 關(guān)注 DRAM、PC、手機(jī)服務(wù)器三個(gè)主要終端市場(chǎng)的庫(kù)存，您認(rèn)為哪個(gè)市場(chǎng)的庫(kù)存最低？您認(rèn)為這些終端市場(chǎng)什么時(shí)候會(huì)達(dá)到現(xiàn)在的庫(kù)存水平？

我們可能不會(huì)試圖按終端細(xì)分市場(chǎng)。當(dāng)然，您有時(shí)會(huì)在不同市場(chǎng)的看到不同的變化。以手機(jī)市場(chǎng)為例，在移動(dòng)領(lǐng)域，由于印度COVID期間以及在中國(guó) 4 月和5 月，智能手機(jī)市場(chǎng)的部分需求減少了。然而，在世界其他地區(qū)，智能手機(jī)供應(yīng)商開始向世界有日益增長(zhǎng)需求的其他地區(qū)供應(yīng)。我們不會(huì)分開來談這個(gè)問題。總之，幾乎所有終端市場(chǎng)都出現(xiàn)短缺，因此供應(yīng)緊張是我們第三季度報(bào)告的行業(yè)價(jià)格上漲的原因，在第四季度DRAM 和 NAND價(jià)格也會(huì)上漲，我們認(rèn)為供應(yīng)緊張將持續(xù)到 2024 年。

10.您認(rèn)為芯片法案對(duì)美光和整個(gè)內(nèi)存生態(tài)系統(tǒng)有何影響？

首先，美國(guó)政府認(rèn)識(shí)到半導(dǎo)體的重要性以及半導(dǎo)體對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和安全的重要性，這非常好。半導(dǎo)體對(duì)當(dāng)今所有的全球經(jīng)濟(jì)都很重要。我們期待在未來為美國(guó)在半導(dǎo)體研究和制造方面的領(lǐng)導(dǎo)地位提供更多支持。作為半導(dǎo)體存儲(chǔ)器和半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)中唯一的參與者，美光與美國(guó)政府有很好的接觸。美國(guó)政府也能認(rèn)識(shí)到內(nèi)存和存儲(chǔ)作為半導(dǎo)體行業(yè)戰(zhàn)略部分的重要性。我們將在全球擁有主要業(yè)務(wù)的所有站點(diǎn)與當(dāng)?shù)卣３纸佑|，也期待在美國(guó)的機(jī)會(huì)。我們很高興資金計(jì)劃在參議院通過了，希望在眾議院也予以通過。在未來幾年，美國(guó)將繼續(xù)加強(qiáng)在半導(dǎo)體研究和制造方面的領(lǐng)導(dǎo)地位。我們將始終致力于根據(jù)行業(yè)需求增加供應(yīng)量，并且保持自律。

11. DRAM 方面，我想詢問接下來的4-6個(gè)季度內(nèi)比特增長(zhǎng)的能力。您在之前的會(huì)議上談到 8 月的比特將會(huì)持平，隨著公司的發(fā)展和向 1-alpha 過渡的逐步實(shí)現(xiàn)，您認(rèn)為比特供應(yīng)會(huì)在 DRAM 業(yè)務(wù)中加速到什么位置？在無法滿足需求的情況下，在接下來的幾個(gè)季度中，您對(duì)于增加 DRAM 容量的意愿如何？NAND方面，過去幾個(gè)季度，NAND 的供需關(guān)系具體發(fā)生了什么變化？

關(guān)于DRAM的問題，我們認(rèn)為第四季度 DRAM 的環(huán)比增長(zhǎng)相當(dāng)溫和，并且將延續(xù)到第一財(cái)季。預(yù)計(jì)隨著 1-alpha 的增長(zhǎng)會(huì)相對(duì)逐漸增加，但不一定會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)率大幅上升的拐點(diǎn)。公司非常關(guān)注供需平衡，并且在持續(xù)投資 1-alpha。

關(guān)于后續(xù)問題，我們投資 DRAM 和 NAND 時(shí)，對(duì)二者的增長(zhǎng)率都是出于長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮。 DRAM的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在10%+，NAND 的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率約 30% 左右，我們沒有偏離一貫的投資策略，從長(zhǎng)期來看，我們正在投資如何增加供給去匹配需求的增長(zhǎng)。

NAND 方面，我們將NAND 行業(yè)同比增長(zhǎng)預(yù)期提高到 35%左右。之前我們認(rèn)為NAND行業(yè)有些供過于求，現(xiàn)在趨勢(shì)有所改善。我們也談到過FQ3 經(jīng)歷了 NAND 價(jià)格上漲以及在 FQ4 中引導(dǎo) NAND 價(jià)格上漲。預(yù)計(jì)到2022 年，我們將繼續(xù)看到 NAND 供應(yīng)緊張，需求會(huì)將受到彈性的影響，PC、數(shù)據(jù)中心和智能手機(jī)市場(chǎng)將持續(xù)走強(qiáng)。

我們的前景發(fā)生了變化，因?yàn)閹?kù)存供應(yīng)更健康了，美光在 NAND 的庫(kù)存也在減少。此外，我們的 176 層 NAND 行業(yè)領(lǐng)先節(jié)點(diǎn)發(fā)展良好，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期供應(yīng)復(fù)合年增長(zhǎng)率也將與市場(chǎng)保持一致。

本文編選自微信公眾號(hào)“半導(dǎo)體設(shè)備與材料”，作者：楊紹輝等；智通財(cái)經(jīng)編輯：楚蕓瑋。