天風(fēng)證券：長海股份(300196.SZ)H1業(yè)績高增，成長性有望逐步兌現(xiàn)，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，長海股份(300196.SZ)H1業(yè)績高增，成長性有望逐步兌現(xiàn)。該行認(rèn)為公司21年玻纖、樹脂產(chǎn)能均有提升，同時玻纖制品價格有望維持高位，帶動業(yè)績持續(xù)增長，長期規(guī)劃60萬噸新增產(chǎn)能，擁抱行業(yè)成長。參考可比公司估值，考慮到公司未來擴張空間大，成長性較好，給予公司21年18倍目標(biāo)PE，對應(yīng)目標(biāo)價23.40元，維持“買入”評級。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.3-2.7億元，同比增85.81%-118.12%

公司發(fā)布21年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.3-2.7億元，同比增長85.81%-118.12%，其中非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響為3200-3800萬元，該行測算21Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.2-1.6億元，同比增長76.5%-135.3%，預(yù)計Q2單季度非經(jīng)常性收益約2721-3321萬元。Q2單季度業(yè)績繼續(xù)保持較快增長。鑒于上半年業(yè)績高增，上調(diào)21-23年凈利潤預(yù)測至5.3/6.7/8.4億元(前值5.0/6.6/8.3億)，維持“買入”評級

價格上漲帶動業(yè)績高增，預(yù)計下半年高端產(chǎn)品價格仍穩(wěn)健

公司Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.2-1.6億元，環(huán)比Q1增長9.1%-45.5%，單季度實現(xiàn)非經(jīng)常性收益3000萬左右，主要系公司出售貴金屬銠粉獲得的收益，根據(jù)公司4月19日公告，公司擬將其擁有的玻璃纖維池窯生產(chǎn)線設(shè)備中之貴金屬銠材料進(jìn)行出售，根據(jù)貴金屬市場情況擇機出售10kg貴金屬銠材料，4月21日公司將一部分貴金屬銠粉出售給了賀利氏金屬，轉(zhuǎn)讓總金額為3996萬元(含13%增值稅)，根據(jù)當(dāng)時銠粉價格計算，出售量約5kg，剩余部分或在未來擇機出售。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，該行測算公司2400tex纏繞直接紗Q2均價同比漲幅或達(dá)到60%，環(huán)比Q1上漲約6%，價格上漲是業(yè)績高增的主要原因。7月初普通紗價格有所松動，但高端產(chǎn)品價格仍保持堅挺，下半年來看，雖然行業(yè)新增產(chǎn)能較多，但考慮到產(chǎn)能爬坡期以及部分產(chǎn)線可能冷修，或緩和部分供給壓力，公司以制品銷售為主，價格有望維持穩(wěn)健。

玻纖長期需求空間仍在，公司擬新增60萬噸產(chǎn)能擁抱行業(yè)成長

公司擬投資建設(shè)60萬噸高性能玻璃纖維智能制造基地項目，公司目前擁有3座玻纖池窯生產(chǎn)線，25萬噸玻璃纖維產(chǎn)能，產(chǎn)能總量位居全國前五位，產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，市場份額有望進(jìn)一步提升。長期來看，在碳減排政策下，新能源行業(yè)面臨較大的發(fā)展機遇，風(fēng)電裝機量及新能源車需求量有望維持較快增長，帶動玻纖紗需求提升。根據(jù)IMF預(yù)測，近年全球玻纖將保持5%的復(fù)合增長速度，而國內(nèi)玻纖需求的增速高于全球，預(yù)計未來五年的復(fù)合增速在8-10%，長期需求空間仍在。

風(fēng)險提示：公司投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、玻纖需求下滑、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張。