東吳證券：東方通(300379.SZ)有望加速和中移動(dòng)戰(zhàn)略合作細(xì)節(jié)落地，給予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，東方通(300379.SZ)有望加速和中移動(dòng)戰(zhàn)略合作細(xì)節(jié)落地。該行維持東方通2021-23年收入預(yù)測(cè)9.75/14.26/19.45億元，凈利潤4.15/6.59/9.59億元，EPS為1.46/2.32/3.38元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2021-23年P(guān)E28/18/12倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。

公司收到深交所同意公司定增中止審核的通知，申請(qǐng)中止審核時(shí)間不超過3個(gè)月。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

本次中止主要是為積極推進(jìn)《問詢函》回復(fù)做出的審慎決定：本次定增中止的主要原因是本次公司發(fā)行中止的主要原因是6月22日收到深交所的定增《問詢函》，要求公司補(bǔ)充披露以下內(nèi)容：結(jié)合與中移資本簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的具體合作細(xì)節(jié)和目標(biāo)，以可量化的方式充分論證并詳細(xì)披露中移資本為公司帶來國際國內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源或者市場(chǎng)、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源的具體情況，如何顯著增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，帶動(dòng)公司的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，如何顯著提升公司的盈利能力或者大幅提升公司市場(chǎng)拓展，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司銷售業(yè)績大幅提升，以及相關(guān)測(cè)算依據(jù)、過程。深交所要求公司在十五個(gè)工作日內(nèi)提交對(duì)問詢函的回復(fù)，因公司擬與中移資本及其母公司中國移動(dòng)簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議的具體細(xì)節(jié)仍在討論溝通中，公司基于審慎研究決定暫時(shí)中止審核。

本次中止有望加速推進(jìn)與中國移動(dòng)《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的落地：該行認(rèn)為中移資本和中國移動(dòng)與公司為盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同，有望加快推進(jìn)戰(zhàn)略合作方式、合作領(lǐng)域、合作目標(biāo)的細(xì)節(jié)的落地。同時(shí)，在完成戰(zhàn)略合作細(xì)節(jié)和內(nèi)容后可隨時(shí)恢復(fù)審核。

黨政信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐年遞增，今年大規(guī)模招標(biāo)預(yù)計(jì)在六七月份啟動(dòng)：規(guī)模和節(jié)奏上，在明年年中前完成黨政部委省市級(jí)別的電子公文交換系統(tǒng)國產(chǎn)化替換。今年招標(biāo)體量較大，且去年有部分收入延遲到今年確認(rèn)，因此今年相關(guān)企業(yè)的收入有望達(dá)到翻倍以上。之后縣鄉(xiāng)級(jí)別電子公文交換系統(tǒng)的國產(chǎn)化會(huì)緊密銜接。黨政信創(chuàng)分為兩部分，除了電子公文交換系統(tǒng)外，還有電子政務(wù)系統(tǒng)，后者的替換規(guī)模遠(yuǎn)大于前者。

信創(chuàng)產(chǎn)品價(jià)格有望改善：2020年為黨政信創(chuàng)規(guī)模放量元年，產(chǎn)品廠商以市場(chǎng)份額為重要考核指標(biāo)，導(dǎo)致了較為激烈的價(jià)格戰(zhàn)。目前該行觀察到企業(yè)出于未來研發(fā)和運(yùn)維的考慮，并沒有繼續(xù)壓低產(chǎn)品價(jià)格以獲得用戶青睞。同時(shí)，行業(yè)信創(chuàng)客戶不依賴財(cái)政資金，自有經(jīng)營現(xiàn)金充沛，支付意愿和能力更強(qiáng)。其次，行業(yè)客戶信息化自主建設(shè)能力強(qiáng)，行業(yè)信創(chuàng)對(duì)集成商的需求降低，提升了信創(chuàng)產(chǎn)品廠商的議價(jià)空間。此外，信創(chuàng)市場(chǎng)屬于性能導(dǎo)向，更強(qiáng)調(diào)適用性，產(chǎn)品價(jià)格因素的影響程度在下降。因此該行判斷行業(yè)信創(chuàng)市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)明顯優(yōu)于黨政市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)化政策推動(dòng)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降。