光大證券：華特氣體(688268.SH)半導體行業(yè)景氣上行，提前布局第三代半導體，維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，華特氣體(688268.SH)半導體行業(yè)景氣上行帶動業(yè)績提升，提前布局第三代半導體占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。該行預(yù)計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為1.44/1.92/2.48億元，折算成EPS分別為1.20/1.60/2.07元，維持“增持”評級。

2021年7月1日晚，公司發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告。2021年上半年，公司歸母凈利潤預(yù)計將增加1499~2356萬元，同比增長35%~55%，扣非后歸母凈利潤預(yù)計將增加1414-2222萬元，同比增加35%-55%。

光大證券主要觀點如下：

半導體行業(yè)高景氣度，公司業(yè)績持續(xù)提高。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司2021H1歸母凈利潤為5782~6639萬元，扣非后歸母凈利潤為5455~6263萬元。折算2021Q2業(yè)績?yōu)闅w母凈利潤3006~3863萬元，同比增長14.27%~46.85%，環(huán)比增長8.3%~39.2%。受益于半導體行業(yè)景氣度不斷提升，下游芯片制造領(lǐng)域產(chǎn)能持續(xù)緊張，進而對上游半導體材料需求提升，公司作為國內(nèi)電子特氣行業(yè)龍頭獲益明顯。此外，公司2021H1民用氣體銷售量增長，新的產(chǎn)品品種成功向下游導入，成功打通新的客戶渠道獲得持續(xù)性訂單，均促進公司業(yè)績向好發(fā)展。

特氣產(chǎn)品國產(chǎn)替代持續(xù)推進，已成功滲透最先進5nm工藝產(chǎn)線。公司作為國內(nèi)特種氣體龍頭企業(yè)，已實現(xiàn)了高純四氟化碳、高純六氟乙烷、高純八氟環(huán)丁烷、高純?nèi)淄?、稀混光刻氣?0多個產(chǎn)品的國產(chǎn)替代。公司在集成電路領(lǐng)域，對8寸芯片廠商的覆蓋率達80%以上，2020年年內(nèi)也已基本覆蓋了內(nèi)資12寸芯片廠商，同時有多個產(chǎn)品實現(xiàn)了14納米先進工藝的批量工藝，其中高純?nèi)淄楫a(chǎn)品已進入臺積電7納米工藝的供應(yīng)鏈體系，部分氟碳類產(chǎn)品已進入目前最為先進的5 nm工藝產(chǎn)線中。

加速下游客戶產(chǎn)品滲透，提前布局第三代半導體。2021年5月14日，國務(wù)院副總理劉鶴主持召開國家科技體制改革和創(chuàng)新體系建設(shè)領(lǐng)導小組第十八次會議，研究“十四五”科技創(chuàng)新規(guī)劃編制工作，會議專門討論了后摩爾時代集成電路領(lǐng)域的潛在顛覆性技術(shù)，此后市場對以碳化硅、氮化鎵等為代表的第三代半導體材料給予高度關(guān)注。公司目前已向國內(nèi)最大的碳化硅廠泰科天潤實現(xiàn)供貨，同時此前也有產(chǎn)品在國內(nèi)最大的氮化鎵廠英諾賽科中進行產(chǎn)品驗證。2021年1月，公司也曾表示已在第三代半導體行業(yè)中取得營收，2020Q3公司在集成電路及第三代半導體行業(yè)中的營收占比約為45%。特氣行業(yè)具有較高的客戶粘性，公司產(chǎn)品成功導入下游客戶后，即有望獲得持續(xù)性訂單，從而使得公司在第三代半導體供應(yīng)中具備一定先發(fā)優(yōu)勢。

風險提示：產(chǎn)品導入不及預(yù)期，募投項目建設(shè)不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期。