東北證券：南玻A(000012.SZ)行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司業(yè)績超預(yù)期，給予“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，南玻A(000012.SZ)行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司業(yè)績超預(yù)期?？紤]到玻璃行業(yè)的高景氣，并且公司電子玻璃板塊業(yè)務(wù)成長性好，因此上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2021-2023年EPS分別為0.87/0.99/1.16元，給予“買入”評級。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司7月5日晚發(fā)布2021年半年度業(yè)績公告，公司預(yù)計(jì)2021H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.05億元~14.30億元，同比增長233%~265%。

行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司業(yè)績高速增長。公司業(yè)績預(yù)增原因有三點(diǎn)：1)2021年上半年玻璃市場需求持續(xù)向好，產(chǎn)品價(jià)格同比有較大幅度上漲。2)電子玻璃及顯示器件業(yè)務(wù)利潤同比迅速提升。3)隨著新冠疫情逐步得到有效控制，2021年半年度較上年同期經(jīng)營恢復(fù)常態(tài)，同比業(yè)績增長。單季度來看，公司Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.32-8.57億元，環(huán)比增長28%-49%，同比增長161%-206%，Q2業(yè)績超出預(yù)期。

玻璃價(jià)格持續(xù)走高，高端產(chǎn)品增厚毛利。2021上半年玻璃壓抑的需求得到釋放，由于供不應(yīng)求玻璃價(jià)格持續(xù)走高，1-6月全國4.8/5mm平板浮法玻璃市場價(jià)漲幅為23%，玻璃價(jià)格走高促成公司業(yè)績和利潤率超預(yù)期增長。此外，公司堅(jiān)定走高端差異化產(chǎn)品路線，擁有10條代表國內(nèi)最先進(jìn)水平的浮法玻璃產(chǎn)線，年產(chǎn)約247萬噸各種高檔浮法玻璃原片。2021年公司重點(diǎn)加強(qiáng)對高端超白玻璃市場的開發(fā)，提升差異化產(chǎn)品銷售占比，提高公司核心競爭力。

電子玻璃持續(xù)發(fā)展，顯示器件穩(wěn)步增長。公司電子玻璃業(yè)務(wù)高中低端各類應(yīng)用場景全面覆蓋，市場競爭基礎(chǔ)穩(wěn)固。2020年12月清遠(yuǎn)南玻二期項(xiàng)目“一窯兩線”轉(zhuǎn)入商業(yè)化運(yùn)營，2021年一季度效益表現(xiàn)亮眼。2021年3月，公司董事會批準(zhǔn)河北視窗投資新建一條日熔量為110噸的超薄電子玻璃生產(chǎn)線及配套研發(fā)中心，自主創(chuàng)新突破高端市場壁壘，打造未來利潤新增點(diǎn)。同時(shí)，依托電子玻璃產(chǎn)能優(yōu)勢顯示器件業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，車載顯示及ITO觸控產(chǎn)品成為核心競爭力。公司將持續(xù)加大在汽車電子領(lǐng)域的投資布局，成為優(yōu)質(zhì)元器件供應(yīng)商，保障未來的市場競爭力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。