智通港股研報精讀(07.05) | 看好鋰電池板塊、汽車板塊和有色金屬板塊龍頭股

①碳酸鋰期貨交易正式上線鋰電、鋰礦板塊集體爆發(fā)，贛鋒鋰業(yè)(01772)大漲11.83%。②近日，贛鋒鋰業(yè)融資48.54億港元，計劃再度購買礦石、鹵水、鋰黏土等鋰資源。

吉利汽車(00175)公司公告，為發(fā)展極氪品牌，旗下極氪集團(ZEEKR)已訂立CEVT收購協(xié)議、浩瀚能源收購協(xié)議及寧波威睿認(rèn)購協(xié)議，以收購研發(fā)、生產(chǎn)及銷售電動汽車所需之資產(chǎn)及技術(shù)。

江西銅業(yè)股份(00358)發(fā)行不超70億元公司債券注冊申請獲中國證監(jiān)會批覆。

本期重點選擇分析師看好的鋰電池龍頭公司、汽車板塊龍頭股和有色金屬板塊龍頭股。

本期優(yōu)選報告：

贛鋒鋰業(yè)(01772)

1、贛鋒鋰業(yè)(01772)：近日，公司融資48.54億港元，計劃再度購買礦石、鹵水、鋰黏土等鋰資源。今年以來，公司已經(jīng)進(jìn)行了4次大規(guī)模收購，收購資金高達(dá)42億元。6月22日，贛鋒鋰業(yè)公告稱，公司已完成新增H股配售4804萬股，每股配售價格為101.35港元，配售所得款項凈額總額約為48.54億港元。公司擬定所得款項金額用途的80%將用于產(chǎn)能擴張建設(shè)及潛在投資，20%將用在補充運營資本以及一般企業(yè)用途。

6月15日，公司公告稱，公司全資子公司贛鋒國際擬收購荷蘭SPV公司50%的股權(quán)，交易對價為1.3億美元。交易完成后，贛鋒國際可視具體情況為荷蘭SPV公司的全資子公司LMSA提供總額不超過4000萬美元的財務(wù)資助額度，以幫助開發(fā)建設(shè)Goulamina鋰輝石礦項目。

下游景氣度向上游傳導(dǎo)。 當(dāng)前鋰輝石均價610美元/噸，較年初價格420美元/噸上漲45%。下游新能源車景氣度持續(xù)上行帶動上游原材料價格上漲，我們判斷鋰輝石上漲趨勢仍將持續(xù)。在下游需求向好、產(chǎn)品價格上漲的背景下，預(yù)計公司作為布局上游資源端的鋰行業(yè)龍頭盈利能力將繼續(xù)提升。中游鋰鹽擴產(chǎn)進(jìn)行時。公司目前擁有碳酸鋰產(chǎn)能40500噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能81000噸/年。本次收購對象Bacanora旗下的Sonora黏土礦項目兼具礦石提鋰速度快以及鹽湖提鋰成本較低的優(yōu)點，預(yù)計Sonora一期項目投產(chǎn)后的年化氫氧化鋰產(chǎn)能為20000噸。

廢舊電池回收：在遠(yuǎn)景規(guī)劃中，公司將建立每年可回收10萬噸退役鋰電池的大型綜合設(shè)備，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展并創(chuàng)造多樣化的收益來源。

資源多樣化保障原料供應(yīng)。上市以來公司通過參控股、簽訂包銷等方式布局包括鋰輝石、鹽湖鹵水、鋰粘土等多元鋰資源。公司年初至今通過收購伊犁鴻大進(jìn)而持有五礦鹽湖有限公司49%的股權(quán)間接擁有取得青海省柴達(dá)木一里坪鋰鹽湖項目的權(quán)益， 通過收購Bacanora擁有Sonora黏土礦項目權(quán)益。本次收購?fù)瓿珊蠊究刂频纳嫌武囐Y源權(quán)益儲量將由2391.78萬噸LCE提高至2832.78萬噸LCE，上游資源的多元化布局既為公司保障中游鋰鹽原料需求，同時也為公司長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

公司在全球多元化布局鋰輝石、鋰鹽湖以及鋰黏土等鋰資源項目，將顯著受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展考慮到下游高鎳化進(jìn)程帶來的氫氧化鋰需求擴容以及公司行業(yè)龍頭地位，維持增持評級。

風(fēng)險提示：鋰產(chǎn)品產(chǎn)能不及預(yù)期、鋰鹽價格大幅下跌、新能源汽車產(chǎn)銷增速下滑。(西部證券/李偉峰)

吉利汽車(00175)

2、吉利汽車(00175)：公司發(fā)布公告：為發(fā)展極氪品牌，極氪集團通過收購CEVT、浩瀚能源及認(rèn)購寧波威睿，以及與吉致汽車金融合作，完善研發(fā)生產(chǎn)+三電+補能+金融的布局;截至2023.12.31的三個季度，吉致汽車金融將為極氪零售融資提供的年度上限分別為人民幣 1.44 億元、49.77 億元、127.16 億元。

步入科技4.0時代，決勝電動智能變革。公司在2020年從“3.0精品車時代”邁入“4.0全面架構(gòu)體系車時代”應(yīng)用 BMA、CMA、SPA及SEA基礎(chǔ)模塊架構(gòu)，覆蓋從電、混動到燃油、從緊湊型到中大型車型的全面立品布局雪求。2021年起，公司將依托SEA 浩瀚架構(gòu)加快新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)節(jié)奏，目前有超過7個品牌多款車型在研，其中極氪布局高端智能純電汽車，實現(xiàn)品牌再向上。平臺化車型上量的過程中逐步實現(xiàn)規(guī)模化，縮短研發(fā)周期提升效率的同時，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，驅(qū)動盈利向上。

與沃爾沃深化合作開啟“全球大吉利”時代。公司與沃爾沃在保持各自現(xiàn)有獨立公司結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將在動力總成、電氣化、自動駕駛、運營協(xié)作等進(jìn)行合并及合作:1)動力總成:合并成立新公司，發(fā)力混動。股權(quán)合并后的動力總成公司將向雙方提供動力總成產(chǎn)品，并開發(fā)動力總成產(chǎn)品和下一代雙電機混合動力系統(tǒng)(應(yīng)用于混合動力車和插電式混合動力車)，計劃在今年投入運營，還將為其他汽車公司提供產(chǎn)品和服務(wù)。2)電動智能:聯(lián)合開發(fā)，共享技術(shù)和規(guī)?；瘍?yōu)勢。a.在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構(gòu)基礎(chǔ)上，公司與沃爾沃將共同開發(fā)下一代純電動車模塊化架構(gòu)，該架構(gòu)將由雙方、領(lǐng)克品牌和極星品牌共享;b.在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面實現(xiàn)技術(shù)共享，共用電池包和電驅(qū)系統(tǒng)，并通過聯(lián)合采購降低成本:c.由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司 Zenseact牽頭，共同開發(fā)高度自動駕駛解決方案。

3)全球化:渠道共享，加速海外布局。公司與沃爾沃將持續(xù)深化在銷售渠道和售后服務(wù)領(lǐng)域的協(xié)同，實現(xiàn)資源互補。領(lǐng)克將充分利用沃爾沃的海外渠道資源，加速全球化。

考慮到缺芯及原材料漲價等的影響，維持盈利預(yù)測;預(yù)計公司2021-2023收入為1.113.1/1761.0/2.278.7億元，歸母凈利為81.3/150.9/216.0億元，EPS為0.83/1.54/2.20元，對應(yīng)當(dāng)前PE23/13/9倍，維持買入評級。

風(fēng)險提示：銷量不及預(yù)期;新產(chǎn)品上市節(jié)奏及銷售不及預(yù)期;乘用車行業(yè)價格戰(zhàn)造成盈利能力波動;沃爾沃汽車合并進(jìn)展不及預(yù)期等。

(華西證券/崔琰)

江西銅業(yè)股份(00358)

3、江西銅業(yè)股份(00358)：公司發(fā)布2021年一季報預(yù)告：公司預(yù)計歸母凈利潤8.31-8.79億元，同比增6.71-7.19億元、同比增長419%-449%，環(huán)比增長5.5%-11.6%;扣非歸母凈利12.28-12.76億元，同比增17.02-17.50億元、同比扭虧，環(huán)比下降6.6%-3.0%。業(yè)績同比大幅增長。

量價齊升助推公司2021年一季度業(yè)績同比大幅增長。從價格來看，2021Q1，銅、黃金和白銀均價分別為6.26萬元/噸、378元/克和5.4元/克，分別同比增長38.1%、6.0%、32.6%。從量來看：2020年初受疫情影響，2020Q1銷量或同比下降，隨著疫情逐漸得到控制，2021Q1，公司主要金屬產(chǎn)品銷量或同比增長。

除硫酸外，2021年公司主要產(chǎn)品計劃產(chǎn)量均同比增長。2021年公司計劃生產(chǎn)銅精礦含銅20.89萬噸、生產(chǎn)陰極銅173萬噸、黃金96噸、白銀1279噸、硫酸482萬噸、銅加工材173萬噸，分別同比變化+0.1%、+5.3%、+22.2%、+13.5%、-5.9%、+17.6%。另外，隨著項目進(jìn)展，產(chǎn)量將得到進(jìn)一步提升。2021年公司將完成江銅國興18萬噸/年陰極銅冶煉、武銅三期1萬噸/日擴建工程等項目，并實現(xiàn)銀山井下8000噸/日、江銅宏源10萬噸/年陰極銅、銅箔公司1.5萬噸/年鋰電銅箔、萬銅環(huán)保等項目的達(dá)產(chǎn);2021Q2公司將實現(xiàn)墨西哥渣選礦項目全面開工建設(shè)以及確保5月份哈鎢項目主體工程動工建設(shè)。

2021年3月，財新中國制造業(yè)、美國Markit制造業(yè)和歐洲區(qū)制造業(yè)PMI分別為50.6、59.1和62.5，均處在榮枯線以上，且美國公布超2萬億的基建計劃，有望拉動對于銅的需求。維持“審慎增持”評級。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格大幅下跌，項目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，下游需求不達(dá)預(yù)期等。(興業(yè)證券/邱祖學(xué))

申明：本欄目所有分析僅為分享交流，并不構(gòu)成對具體證券的買賣建議，不代表任何機構(gòu)利益，同時可能存在觀點有偏頗情況，僅供參考。各位讀者需慎重考慮文中分析是否符合自身定狀況，自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。