高盛：上調(diào)中軟國際(00354)評級至“買入” 目標(biāo)價升至21.81港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布最新研報，將中國軟件國際(00354)投資評級升為“買入”，看好公司整體解決方案、鴻蒙操作系統(tǒng)以及IT服務(wù)市場的整合趨勢。

該行表示，基于公司的產(chǎn)品線(互聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)GP2025E貢獻(xiàn)達(dá)到57%)以及其多樣化的客戶群(來自華為的2025E收入占比下降至25%)，該行將更加看好中軟國際。這個觀點(diǎn)由三個重要因素驅(qū)動：1) 整體解決方案持續(xù)發(fā)展。2) 6月份推出的鴻蒙OS2操作系統(tǒng)將有助于公司擴(kuò)大其客戶群體。3)IT服務(wù)市場的整合趨勢。

報告提到，這些因素驅(qū)動該行提高其2021E-2025E的凈利潤增速至25%/53%/54%/60%/63%，同時提高了毛利率并降低了營運(yùn)資本比例水平。該行更加看好中軟國際向云和大數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及不斷增長的非華為IT外包業(yè)務(wù)。

該行預(yù)計，單一客戶(華為)的收入集中風(fēng)險會得到進(jìn)一步下降?；?2個月的滾動市盈率，將目標(biāo)價提高到21.81港元。此外，基于20倍2025E 的EPS，通過9%的恒定COE折現(xiàn)回2022E。綜上所述，該行將投資評級升級為建議買入。