美國(guó)國(guó)債要“飛上天” 特朗普今年還能推出稅改政策嗎?

上周，特朗普的醫(yī)改方案夭折，然后市場(chǎng)就開(kāi)始等待其稅改政策出爐。不過(guò)，日前美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)公布的預(yù)算前景顯示，未來(lái)30年國(guó)債將占GDP比重的150%。這不禁令人思考稅改方案還能出爐嗎?

雖然之前特朗普政策也透露了一些信息，即其采取的是“拆了東墻補(bǔ)西墻”的策略，比如大幅削減教育開(kāi)支，而增加國(guó)防開(kāi)支。但即使是這種策略，特朗普政府的財(cái)政預(yù)算以及債務(wù)上限辯論也讓人擔(dān)憂。在稅改之前，特朗普政府還需要首先解決這些事。

下面還是來(lái)看看美國(guó)的債務(wù)狀況到底有多嚴(yán)重了：

美國(guó)國(guó)債30年后或達(dá)GDP的1.5倍

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，周四(3月30日)， CBO最新發(fā)表預(yù)算前景報(bào)告表示，如果按目前的情況發(fā)展下去，美國(guó)政府債務(wù)和預(yù)算赤字將在未來(lái)30年內(nèi)呈上升趨勢(shì)，如果當(dāng)前政府支出狀況不變，債務(wù)占GDP比重預(yù)計(jì)將達(dá)到150%，這可能會(huì)成為抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素。

CBO的調(diào)整顯示，債務(wù)總額和預(yù)算赤字都明顯惡化，前者增長(zhǎng)了5%至146%，后者則由GDP的8.8%上升了近1%，2017年達(dá)到9.6%。

智通財(cái)經(jīng)從CBO資料中發(fā)現(xiàn)，國(guó)債占GDP的77%，公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)現(xiàn)在是二戰(zhàn)后的最高水平。如果目前的法律基本保持不變，CBO預(yù)測(cè)，未來(lái)30年，不斷增長(zhǎng)的預(yù)算赤字將大幅增加債務(wù)，到2047年將占GDP的150%。

除了大幅增長(zhǎng)的債務(wù)，CBO預(yù)計(jì)，2017年，赤字占GDP的2.9%，而到2047年，將超三倍至9.8%。2016財(cái)年末的赤字為5870億美元。

下圖顯示2017年和2047年時(shí)美國(guó)政府支出和收入對(duì)比圖：

CBO還提到，利率上升是增加債務(wù)負(fù)擔(dān)的另一個(gè)關(guān)鍵原因。美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來(lái)一直保持較低的利率，但在未來(lái)一年里將逐步提高利率。

增長(zhǎng)方面，CBO預(yù)計(jì)未來(lái)三年GDP增長(zhǎng)將達(dá)到2%或更低，遠(yuǎn)低于特朗普政府提出的增長(zhǎng)3-4%。

CBO打破了美國(guó)支出預(yù)期增長(zhǎng)的主要原因如下：這一切都是因?yàn)椴豢沙掷m(xù)的社會(huì)保障和醫(yī)療保健計(jì)劃支出。

財(cái)政危機(jī)即將到來(lái)？

CBO的結(jié)論令人不安：

財(cái)政危機(jī)的可能性更大。大量不斷增長(zhǎng)的聯(lián)邦債務(wù)將增加美國(guó)發(fā)生財(cái)政危機(jī)的可能性。具體而言，投資者可能不太愿意資助聯(lián)邦借貸，除非他們得到高額回報(bào)的補(bǔ)償。如果是這樣，聯(lián)邦債務(wù)利率將突然上升，大大增加了政府借款的成本。

這一增長(zhǎng)將降低優(yōu)秀政府債券的市場(chǎng)價(jià)值，投資者可能會(huì)賠錢(qián)。共同基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、銀行和其他政府債務(wù)持有者的損失可能足以導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，造成財(cái)政危機(jī)。另一個(gè)結(jié)果是私營(yíng)部門(mén)借款的成本較高，因?yàn)檎姆磻?yīng)不確定性可能會(huì)降低私營(yíng)企業(yè)的生存能力的信心。

任何人都不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)美國(guó)是否會(huì)發(fā)生這樣的財(cái)政危機(jī)。特別是債務(wù)占GDP比重沒(méi)有可識(shí)別的表明危機(jī)可能即將發(fā)生的臨界點(diǎn)。然而，在其他條件相差無(wú)幾的情況下，政府債務(wù)越大，財(cái)政危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

這種危機(jī)的可能性還取決于經(jīng)濟(jì)狀況。如果投資者預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)，他們一般不太關(guān)心政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。相反，大量的債務(wù)可以加強(qiáng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)更廣泛的關(guān)注。因此，世界各地的財(cái)政危機(jī)往往始于經(jīng)濟(jì)衰退，再反過(guò)來(lái)加劇財(cái)政危機(jī)。

如果美國(guó)發(fā)生財(cái)政危機(jī)，政策制定者只會(huì)采取有限的和不受歡迎的應(yīng)對(duì)方案。政府需要采取三種方法的組合：重組債務(wù)(也就是尋求修改現(xiàn)有債務(wù)的合同條款)，利用貨幣政策來(lái)提高通脹至超過(guò)預(yù)期，或突然大規(guī)模削減支出或增加稅收。

另外，正如過(guò)去8年所顯示的那樣，要解決債務(wù)問(wèn)題，只會(huì)引發(fā)更多的債務(wù)，所以不要指望有什么改變。

令人奇怪的是，為什么過(guò)去8年中，當(dāng)美國(guó)債務(wù)總額增加了一倍或者說(shuō)是10萬(wàn)億美元，CBO卻從來(lái)沒(méi)有警告過(guò)“財(cái)政危機(jī)”即將到來(lái)?

稅改政策今年還能推出嗎？

再回到稅改政策，暫不提上述的財(cái)政問(wèn)題，單是下面四個(gè)原因，也令稅改政策或?qū)⒀诱`至明年。

僅26周不可能通過(guò)稅改

2017年所剩的時(shí)間已經(jīng)不足40周了，而美國(guó)立法機(jī)構(gòu)人員可能還有16周的時(shí)間處于休假中，也就是只有26周來(lái)通過(guò)特朗普稅改，這么短的時(shí)間顯然是不切實(shí)際的。

特朗普要解決的問(wèn)題太多

美國(guó)政府還必須在4月和9月之前之前立法通過(guò)兩項(xiàng)預(yù)算案，如果沒(méi)法通過(guò)的話，那么政府可能就不得不面臨停擺的風(fēng)險(xiǎn)，這將進(jìn)一步拖累稅改的步伐。

同時(shí)，特朗普政府還需要盡早提高債務(wù)上限。

此外，關(guān)于擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)資金的辯論將在何時(shí)結(jié)束還不清楚，但是如果特朗普決定要建立墨西哥墻的話，那么建強(qiáng)的資金辯論肯定會(huì)遇到重重困難。民主黨部分官員表示，如果特朗普決心這么做的話，那么他們將會(huì)投票反對(duì)特朗普政府的財(cái)政預(yù)算。那么美國(guó)政府可能會(huì)面臨停擺!

除了財(cái)政問(wèn)題以外，參議院還需時(shí)間來(lái)確定政府內(nèi)閣人選以及特朗普提名的美國(guó)最高法院大法官Neil Gorsuch。

稅改準(zhǔn)備工作繁多

稅改是一件非常復(fù)雜、耗時(shí)的工作，在最終達(dá)成協(xié)議之前還需完成很多的提案以及很多公開(kāi)辯論。

但是到目前位置，特朗普政府也只是給出了一個(gè)總提案而已，具體的各項(xiàng)細(xì)節(jié)提案還不見(jiàn)蹤影，更別提公開(kāi)辯論了。

美國(guó)內(nèi)部反對(duì)聲四起

當(dāng)稅改辯論正式展開(kāi)的時(shí)候還將面臨各種問(wèn)題，特朗普的邊境稅改革問(wèn)題已經(jīng)讓美國(guó)內(nèi)部充滿了各種反對(duì)的聲音，一些政黨和企業(yè)不斷游說(shuō)稱，邊境稅改革法案應(yīng)該被扼殺。

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯也曾指出，特朗普的稅改方案存在四大“致命缺陷”，不利于美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

美國(guó)前財(cái)政部部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯認(rèn)為：

①該方案可能顯著加劇美國(guó)社會(huì)分配不公，因?yàn)槌^(guò)半數(shù)利好都被美國(guó)最富有的1%的人群獲取。

②該方案可能嚴(yán)重影響部分產(chǎn)業(yè)的收入和成本，進(jìn)出口企業(yè)可能成為該方案的受害者。

③該方案可能被世貿(mào)組織和其他國(guó)家視為貿(mào)易保護(hù)主義行為，其他國(guó)家將采取貿(mào)易反制措施。

④該方案可能侵蝕美國(guó)聯(lián)邦政府稅收基礎(chǔ)，從而導(dǎo)致政府支出和社會(huì)福利開(kāi)支下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、中產(chǎn)階級(jí)負(fù)擔(dān)增加。