中銀國(guó)際：旗濱集團(tuán)（601636.SH）2021Q2利潤(rùn)略超預(yù)期，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)高歷史同期，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，旗濱集團(tuán)（601636.SH）2021Q2利潤(rùn)略超預(yù)期，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)高歷史同期。預(yù)計(jì)2021-2023年，公司營(yíng)收分別為145.6、179.5、204.5億元;歸母凈利潤(rùn)分別為40.5、44.5、50.0億元;EPS為1.51、1.66、1.86元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

中銀國(guó)際指出，公司發(fā)布2021半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年凈利潤(rùn)21.1億元-23.3億元，同增316%-360%;扣非歸母凈利潤(rùn)20.7億元-22.9億元，同增349%-396%;上半年伴隨著玻璃行業(yè)的超高景氣，公司業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)超歷史同期。

中銀國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

二季度利潤(rùn)水平再創(chuàng)歷史新高，超過(guò)預(yù)期：2021Q2，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.3億元-14.4億元，同增255.1%-317.4%;扣非歸母凈利11.8億元-14.1億元，同增240.5%-306.4%。單季度利潤(rùn)水平創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)超歷史同期。

預(yù)計(jì)均價(jià)達(dá)到115元，箱凈利突破40元：受玻璃行業(yè)供需格局緊張影響，中銀國(guó)際預(yù)估公司Q2產(chǎn)銷率120%-125%。參考玻璃行業(yè)數(shù)據(jù)，中銀國(guó)際預(yù)估公司原片不含稅均價(jià)115元/重箱，受純堿價(jià)格影響，單箱成本60元，單箱毛利55元，單箱凈利40元以上。

供需緊平衡，行業(yè)景氣持續(xù)上升：今年二季度，在需求端竣工端高增速的支撐、舊改小區(qū)數(shù)量增加，供給端緊平衡的加持下，玻璃行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，庫(kù)存連續(xù)降低，價(jià)格連創(chuàng)歷史新高，行業(yè)盈利能力大幅提升。公司作為玻璃行業(yè)龍頭，受益顯著，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

新業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，繼續(xù)看好公司發(fā)展前景：預(yù)計(jì)2021年玻璃行業(yè)全年保持高度景氣，價(jià)格和庫(kù)存持續(xù)低位，浮法玻璃大概率將維持供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)在于下游加工廠商需求退坡。目前公司的藥玻、電子、光伏玻璃穩(wěn)步推進(jìn)，有望為公司業(yè)績(jī)提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：竣工不及預(yù)期，原料價(jià)格波動(dòng)，下游需求退坡，新業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。