安信證券：晨光文具（603899.SH）線下渠道實(shí)現(xiàn)恢復(fù)，中標(biāo)項(xiàng)目需求釋放，維持“買入-A”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，晨光文具（603899.SH）線下渠道實(shí)現(xiàn)恢復(fù)，中標(biāo)項(xiàng)目需求釋放。預(yù)計(jì)公司2021~2023年EPS分別為1.68/2.02/2.41元，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。

安信證券指出，預(yù)計(jì)公司2021H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元~7.0億元，YoY+31%~+50%;扣非后歸母凈利潤(rùn)5.5億元~6.2億元，YoY+42%~+60%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

2021H1業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)公司2021H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元~7.0億元，YoY+31%~+50%;扣非后歸母凈利潤(rùn)5.5億元~6.2億元，YoY+42%~+60%。單二季度來(lái)看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.8億元~3.7億元，YoY+20%~+59%;扣非后歸母凈利潤(rùn)2.6億元~3.3億元，YoY+20%~+53%。公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)略超市場(chǎng)預(yù)期。

新五年戰(zhàn)略開啟元年，文具龍頭傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)：Q2疫情影響基本消除，晨光旗下近八萬(wàn)家傳統(tǒng)業(yè)務(wù)終端門店形成強(qiáng)有力的銷售網(wǎng)絡(luò)，二季度傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)線下渠道有望有所恢復(fù)。此外，線上渠道仍保持較為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)力，份額仍實(shí)現(xiàn)了小幅提升。根據(jù)天貓監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2020年疫情促使線上渠道成為文具銷售的主陣地，高基數(shù)的影響下，2021年4-5月份文具行業(yè)線上銷售額YoY-15%，然而晨光逆市突破，2021年4-5月份晨光線上市占率達(dá)到5.6%，同比提升近0.2pct。2021年為公司新五年戰(zhàn)略的元年，隨著高端化產(chǎn)品占比結(jié)構(gòu)提升，線上渠道發(fā)力開拓，以及晨光聯(lián)盟等輔助系統(tǒng)的應(yīng)用帶動(dòng)效益提升，長(zhǎng)期來(lái)看公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍有望持續(xù)&穩(wěn)定地貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

科力普中標(biāo)項(xiàng)目需求釋放，業(yè)績(jī)放量：根據(jù)科力普官網(wǎng)公眾號(hào)，2020Q4&2021Q1科力普先后中標(biāo)中國(guó)電建、國(guó)家電網(wǎng)、中石化、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)等項(xiàng)目。隨著中標(biāo)后項(xiàng)目需求的不斷釋放，合同期內(nèi)，科力普業(yè)績(jī)放量具有較強(qiáng)的持續(xù)性。科力普業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，將有望加速規(guī)模效應(yīng)的落地，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率的改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示：科力普盈利改善不及預(yù)期，九木開店不及預(yù)期。