安信證券：中國重工（601989.SH）新船訂單大幅增加，公司全年業(yè)績有望扭虧為盈，首予“增持-A”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，中國重工（601989.SH）新船訂單大幅增加，公司全年業(yè)績有望扭虧為盈。預(yù)計2021-2023年公司凈利潤為9.3、10.9、13.5億元，對應(yīng)每股收益分別為0.04、0.05、0.06元，首次覆蓋，給與“增持-A”投資評級。

安信證券指出，波羅的海國際航運公會（BIMCO）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至五月底，今年新船訂單量已達(dá)4360萬載重噸，相比2020年同期的1980萬載重噸增加了119.7%，相比之下，2020年全年新船訂單量僅為4900萬載重噸，今年前5個月訂單量已經(jīng)接近2020年全年訂單量。

安信證券主要觀點如下：

運力緊缺價格上漲，船運價格全年或?qū)⒊掷m(xù)高位：上海航運交易所公布的出口集裝箱運價指數(shù)顯示，截至6月18日，中國出口集裝箱運價指數(shù)(CCFI)報2526.65點，創(chuàng)歷史新高；相比一周之前上漲84.08點，漲幅為3.4%；相比去年最低點834點累計大漲203%。根據(jù)國際物流在線平臺“運去哪”的監(jiān)測顯示，中國到歐洲、美國航線的運價，相較于去年同期的漲幅在5-10倍，目前運力依然緊張，價格持續(xù)創(chuàng)新高。安信證券認(rèn)為，由于近期全球多個港口擁堵導(dǎo)致供應(yīng)鏈不暢，進(jìn)出口貿(mào)易回暖，集裝箱運輸需求仍然旺盛，加之受疫情影響運力下降，多重因素下，船舶運價將持續(xù)高位。

船運需求增長帶動國際新船訂單增加：波羅的海國際航運公會（BIMCO）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至五月底，今年新船訂單量已達(dá)4360萬載重噸，相比2020年同期的1980萬載重噸增加了119.7%，相比之下，2020年全年新船訂單量僅為4900萬載重噸，今年前5個月訂單量已經(jīng)接近2020年全年訂單量。集裝箱船訂單漲幅尤為顯著，年初至今，國際集裝箱船訂單達(dá)到了220萬TEU，相比2020年前5個月的18.4萬TEU，高出12倍以上，比高峰期的2005年仍高出60%。安信證券認(rèn)為，新船訂單的大規(guī)模反彈主要是受集裝箱船訂單推動，隨著集運運價居高不下，船東現(xiàn)金充足，集裝箱船訂單仍將持續(xù)增長態(tài)勢。

受訂單大幅增加因素推動，國內(nèi)船舶行業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)好：根據(jù)船舶工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，1-5月份，我國造船完工1686.4萬載重噸，同比增長26.6%。承接新船訂單3273.8萬載重噸，同比增長182.6%。5月底，手持船舶訂單8500.4萬載重噸，同比增長6.4%，比2020年底手持訂單增長19.5%。1～5月份，75家重點監(jiān)測船舶企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值1439億元，同比增長18.9%。其中船舶制造產(chǎn)值638億元，同比增長25.1%；船舶配套產(chǎn)值132億元，同比增長63%；船舶修理產(chǎn)值60億元，同比增長13.2%。

公司一季報業(yè)績大幅增長，資產(chǎn)減值壓力相對減小，全年業(yè)績有望扭虧為盈：公司2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入71.24億元，同比增長57.14%，歸母凈利潤2.03億元，同比增長101.22%。2020年年報顯示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈值為92.68億元，為歷史最高，預(yù)示公司運營資金較為充足，公司經(jīng)營狀況大幅改善。2021年一季度，公司合同負(fù)債為318.43億元，同比增長65.08%，預(yù)示公司新接訂單飽滿，未來業(yè)績增速可持續(xù)。2020年，由于匯率上升6.92%，鋼鐵價格上漲19.86%，導(dǎo)致公司前期的訂單賬面價值減值，全年資產(chǎn)減值損失為18.20億元，全年歸母凈利潤為-4.81億元。2021年，由于匯率在高位震蕩，鋼鐵價格沖高后有所回落，因此，2021年公司資產(chǎn)減值壓力有所減小，利好全年業(yè)績，加之新船訂單大幅增加，2021年公司業(yè)績有望扭虧為盈。

風(fēng)險提示：軍品訂單不及預(yù)期，新船訂單增速下降的風(fēng)險。